S&P Global、暗号資産レンディング・ボールトのリスクを評価

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Eugene Komchuk

05.10.2026

S&P Global、暗号資産レンディング・ボールトのリスクを評価 — 誰が暗号資産ボールトを評価し、その理由は何か？

S&P Global Ratingsは、投資家がデジタル資産をレンディング・プロトコルに配分できるオンチェーン・ボールト向けの新たなリスク評価システムを開始しました。同社によると、今回の開始は市場の急速な成長を反映したもので、こうしたボールトに保管される資産は2024年9月の15億ドルから2026年9月には約100億ドルへ増加しました。

この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.

同社のウェブサイトによると、この新システムはVault Risk Assessment（VRA）と呼ばれます。レンディング・ボールトにおける投資家のポジションが損失を被る相対的なリスクを示すことを目的としています。

S&Pは、ポートフォリオ内の資産の質、流動性、キュレーター・リスク、ブロックチェーンおよびプロトコルのリスク、さらにボールトのセキュリティとガバナンスという6つの主要分野を評価します。

評価には「(v)」を付した一般的なアルファベット格付けを使用します。AAA(v)は最も低いリスク水準を表します。ただしS&Pは、VRAは従来型の信用格付けではなく、期待リターンを測定するものでも、投資家が損失を回避できることを保証するものでもないと強調しています。

初回評価は後日公表

このシステムは、暗号資産やトークン化された現実資産を担保に融資を実行するボールトにも適用できます。S&Pは、具体的なプロジェクトに対する初回評価を後日公表する予定です。開始時点で個別のボールトに評価は付与されていません。

この新商品は、S&P Globalによるデジタル資産分野への幅広い進出の一環です。同社は以前、stablecoins 向けの安定性評価を開始し、9月にはスマートコントラクト・セキュリティを専門とするOpenZeppelinの買収を発表しました。

このようなサービスが必要な理由

オンチェーン・レンディング・ボールトは、複数のプロトコル、資産、ブロックチェーンと同時に相互作用する可能性があり、投資家がすべてのリスクを独自に評価することを難しくしています。高利回りだけでは、プロトコルの信頼性や十分な流動性の有無、スマートコントラクトの安全性は判断できません。

VRAは、こうした比較を容易にすることを目的としています。数十に及ぶ技術・財務パラメーターを個別に分析する代わりに、投資家は資産の質、流動性、ガバナンス、インフラのリスクを考慮した単一の評価を受け取れます。こうしたボールトにすでに約100億ドルが保管されるなど、市場が成長する中で、その重要性は一段と高まっています。

S&P Globalは最近、信用格付け動向の改善についても指摘しています。

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