電信からAIへ：400年で変化したトレーダーのツール

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Pavlo Kot

19.09.2026

電信からAIへ：400年で変化したトレーダーのツール — 電信からAIへ：取引ツールはいかに進化したか

4世紀前、トレーダーは商人との会話、手紙、印刷された価格表を通じて市場情報を得ていた。今日では、複数の端末、アルゴリズム、AIを備えたワークスペースを利用できる。情報を受け取るまでの時間は数日からマイクロ秒へと短縮されたが、取引の基本原則は本当に変わったのだろうか。

この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.

最初の株式市場は、コンピューターはもちろん電信よりもはるか以前に誕生した。アムステルダム証券取引所の歴史は、オランダ東インド会社の株式取引が始まった1602年にさかのぼる。

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当時、情報は最も希少な資源だった。トレーダーは、船の到着、戦争、収穫、交易路の変更について誰よりも早く知り、その情報が広く知られる前に行動する必要があった。

4世紀後も、課題は変わらない。変わったのは、出来事から取引に至るまでの経路を短縮するツールだけだ。

コーヒーハウスからトレーディング端末へ

17世紀から18世紀にかけて、個人的な人脈のネットワークは、今日のトレーディング端末の役割を一部担っていた。取引は取引所だけで成立していたわけではない。市場参加者はコーヒーハウスに集まり、ニュースを交換し、価格を議論し、取引相手を見つけていた。

こうした市場に関する最も初期の詳細な記述の一つは、1688年にジョセフ・デ・ラ・ベガが出版したConfusión de Confusiones に見られる。この本は、急激な相場変動時の株式、オプション、投機、投資家行動を扱っており、いずれも今日のトレーダーにも馴染み深いテーマだ。

市場価格が継続的に流れてくる仕組みはなかった。価格はトレーダーのメモや手紙、後には新聞を通じて伝えられたため、市場が動いてから情報が別の都市に届くまで、数時間あるいは数日かかることもあった。

19世紀には、電信がこの問題を解決し始めた。Reuters の歴史は特に示唆的だ。ポール・ジュリアス・ロイターは、電信線が途切れていたアーヘンとブリュッセルの間で金融データを送るため、伝書鳩を利用した。鳩は従来の輸送手段より速くこの区間を渡ったため、ロイターは競合他社に先んじて市場価格を配信できた。

都市が電信で接続されると伝書鳩は不要になったが、速度をめぐる競争はさらに激化した。1867年、エドワード・カラハンは、価格情報を電線で送信して紙テープに印字する株価ティッカーを考案した。その後、トーマス・エジソンがこのシステムを改良し、複数の契約者に同一のデータを同時配信できるようにした。

初めて、市場は取引所の建物そのものを越えて広がり始めた。ブローカーは最新価格を知るために使者を待つ必要がなくなった。20世紀初頭までには、ティッカーテープに電話が加わり、取引フロアからの注文や情報はさらに速く伝わるようになった。

市場が画面へ移行

20世紀を通じて、紙は徐々に電子システムへと置き換わった。1971年には、Nasdaq が、伝統的な取引フロアを持たず、マーケットメーカーの価格情報をコンピューター経由で配信する市場として登場した。

1970年代にはReutersが電子市場データサービスの開発を開始し、1982年にはメリルリンチが最初のBloomberg端末を導入した。新聞、ティッカーテープ、個別の電話に頼る代わりに、トレーダーは価格情報、ニュース、チャート、計算機能を統合した単一のワークステーションを徐々に利用できるようになった。

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次の転換は、情報へのアクセスだけでなく取引プロセスそのものを変えた。1992年、CME はGlobexを開始し、オンラインブローカーは個人投資家がブローカーに連絡せず、パーソナルコンピューターから市場を確認して注文を出せるようにした。

同時に、電子注文簿や自動注文ルーティングシステムも発展した。コンピューターは単なる画面ではなくなり、取引所を選び、大口注文を小口に分割し、事前に定めたルールに従って執行できるようになった。

コンピューターが自ら取引を始める

次の段階はアルゴリズム取引だった。プログラムは価格、出来高、スプレッドの変化に人間より速く反応するようになり、続いてHFT企業が台頭した。そこでは競争優位性は分や秒ではなく、ミリ秒やマイクロ秒単位で測られた。

取引所もこの競争に適応した。プロの市場参加者は、注文送信に伴うレイテンシーを減らすため、取引所インフラと同じデータセンター内にサーバーを設置し始めた。

19世紀との差は非常に大きく見えるが、原理は同じだ。当時は、伝書鳩やより高速な電信接続が優位性をもたらした。今日では、取引所の注文執行システムにより近い場所に設置されたサーバーが、それをもたらし得る。

2020年代までに、利用可能なデータの範囲も広がった。価格や出来高に加え、トレーダーはソーシャルメディア、オルタナティブデータソース、そして暗号資産ではオンチェーン分析にもアクセスできるようになった。パブリックブロックチェーンにより、アドレス間の送金、大口保有者の活動、取引所への資金フローをほぼリアルタイムで追跡できる。

Nansen やDuneなどのプラットフォームは、この情報を独立した取引ツールのカテゴリーへと変えた。ユーザーは大口ウォレットを監視し、独自のダッシュボードを構築し、オンチェーン上で活動が確認された直後に取引アラートを受け取ることができる。