이더리움 손실이 증가하는 가운데 톰 리, 비트마인 전략 옹호

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톰 리는 손실을 주기의 일부로 간주합니다.

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Artem Shendetskii

04.02.2026

이더리움 손실이 증가하는 가운데 톰 리, 비트마인 전략 옹호 — 톰 리, 장기적인 이더리움 전략을 옹호하다

비트마인 이머젼의 회장이자 펀드스트랫의 리서치 책임자인 톰 리는 투자자들에게 한 번의 하락이 아닌 전체 주기에 걸쳐 회사의 전략을 판단할 것을 촉구하고 있습니다. 이번 주에 그는 비트마인의 미실현 손실이 장기 노출을 위해 구축된 에테르-국채 모델의 구조를 반영한다고 주장하며 비트마인의 미실현 손실 급증과 관련된 비판에 반발했습니다.

하이라이트

톰 리는 비트마인의 60억 달러가 넘는 미실현 손실은 실행 문제가 아니라 장기적인 이더리움 보유 전략을 반영한다고 말합니다.
비트마인은 급격한 가격 하락에도 불구하고 이더리움을 계속 축적하여 약 428만 개, 공급량의 3.55%에 달하는 토큰을 보유하고 있습니다.
골드만 삭스의 기관 데이터는 가격 하락에도 불구하고 이더리움 네트워크 활동이 증가하고 있음을 보여줍니다.

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

리는 X에 올린 글에서 비트마인은 이더를 추적하고 시간이 지남에 따라 이더를 능가하도록 설계되었으며, 회사를 단기 거래가 아닌 지수형 차량에 비유했습니다. 그는 암호화폐 가격이 하락하는 상황에서 빨간 잉크는 예측 가능한 결과라고 주장했습니다. "암호화폐가 침체기에 있기 때문에 당연히 이더리움도 하락하고 있다"고 말한 리는 종이 손실은 "버그가 아니라 특징"이라고 덧붙이며 시장 하락기에 인덱스 펀드도 같은 조사를 받는지 의문을 제기했습니다.

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하지만 우리는 모든 것을 저장했습니다 🙂.

비트마인, 철수 매력적이라며 이더리움을 추가하다

비트마인의 규모에 대한 관심이 증폭되고 있습니다. 최근 보도에 따르면 이더리움의 하락으로 약 424만 개의 이더리움 가치가 10월의 140억 달러에서 약 96억 달러로 감소한 후 60억 달러 이상의 미실현 손실이 발생했다고 합니다. 또한 비트마인은 또 다른 하락 직전에 4만 개 이상의 이더를 추가하여 대차 대조표 노출에 대한 집중도를 높였습니다.

리는 비트마인을 가격 타이밍이 아닌 장기 축적과 스테이킹 수익률에 초점을 맞춘 재무 회사로 설정했습니다. 비트마인은 이전에 연간 스테이킹 수익이 약 1억 6,400만 달러로 추정했지만, 급격한 하락 시에는 이 수익이 완충 역할을 하기에는 한계가 있습니다. 그럼에도 불구하고 리는 현재의 매도세가 펀더멘털 악화보다는 포지셔닝에 의한 것이라고 주장합니다. "따라서 이더리움 가격 약세를 설명하는 요인은 펀더멘털 외적인 요인에 더 가깝다고 할 수 있습니다." 그는 10월 10일 시장 충격 이후 레버리지는 여전히 약세를 보이고 있으며, 자본이 금과 은으로 이동하면서 귀금속이 "암호화폐에서 위험 선호도를 빨아들이는 '소용돌이' 역할을 하고 있다"고 지적했습니다.

비트마인은 지난 한 주 동안 41,788 이더를 추가로 매수하여 보유량을 약 428만 이더(공급량의 3.55%)로 늘렸으며, 약 287만 이더를 스테이킹했습니다. "비트마인은 펀더멘털 강화를 고려할 때 이번 하락이 매력적이라고 판단하여 이더리움을 꾸준히 매수하고 있습니다."라고 그는 말했습니다.

가격 약세에도 불구하고 강력한 온체인 신호를 보내는 기관들

골드만 삭스는 이더리움의 펀더멘털이 약세에도 불구하고 여전히 견고하다며 네트워크 활동에 대한 리의 강조를 되풀이했습니다. 이 은행은 일일 활성 주소의 월간 증가율 27.5%, 신규 주소의 26.8% 증가, 거래의 36.0% 증가를 그 근거로 꼽았습니다. 1월에는 하루 평균 약 42만 7천 개의 이더리움 주소가 새로 생성되었으며, 이는 2020년 '디파이의 여름' 기간의 약 16만 2천 개를 훨씬 상회하는 수치이며, 일일 활성 주소는 7일 평균 약 120만 개에 달했다고 보고했습니다.

골드만은 또한 이더리움의 시가총액이 실제 시가총액보다 낮아져 많은 보유자가 잠수하고 있음을 시사한다고 지적했습니다. BRN의 티모시 미시르는 주요 지지 요인을 강조했습니다: "암호화폐로 유입되는 ETF의 꾸준한 흐름이 핵심 지표입니다. 이러한 지원 없이는 상승 추세가 지속되기 어려울 것입니다."

이것이 중요한 이유

톰 리의 메시지는 전술적 트레이딩으로의 전환이 아니라 스트레스 상황에서도 장기 국채 노출에 대한 의도적인 베팅을 보여줍니다. 이더리움의 온체인 성장과 주소 활동 증가는 가격 하락에도 불구하고 유틸리티가 유지되고 있음을 시사합니다. 리의 경고대로 디레버리징이 2026년 초까지 지속된다면, 국채형 전략의 지속성은 유동성 조건과 지속적인 기관 자금 유입에 달려 있을 수 있습니다.

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