JP모건은 암호화폐 거래 플랫폼 Hyperliquid와의 수정된 계약이 USDC 스테이블코인의 경제성에 장기적인 리스크를 초래한다고 주장하며 Circle과 Coinbase에 대한 전망치를 하향 조정했습니다. 은행 측에 따르면, 이번 새로운 합의로 인해 두 회사는 토큰의 유통 확대를 위해 서로 경쟁해야 하는 상황에 직면했습니다.
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CoinDesk가 인용한 보고서에 따르면, Hyperliquid는 USDC의 가장 큰 유통 채널 중 하나가 되었습니다. 분석가들은 현재 이 플랫폼이 약 60억 달러 상당의 스테이블코인을 보유하고 있으며, 이는 전체 공급량의 약 8%에 해당한다고 추정합니다.
JP모건은 이번 계약이 전형적인 '죄수의 딜레마'를 형성하고 있으며, 이로 인해 Circle과 Coinbase는 USDC의 시장 점유율을 높이기 위해 수익성의 일부를 희생해야 하는 유인을 갖게 되었다고 설명했습니다.
암호화폐 시장 내 입지를 강화하는 Hyperliquid
Hyperliquid는 최대 규모의 탈중앙화 무기한 선물 거래소이자 암호화폐 업계에서 가장 빠르게 성장하는 거래 플랫폼 중 하나입니다.7월 거래 대금은 1,500억 달러를 넘어섰으며, Binance 대비 거래량 비중은 11.5%까지 상승했습니다. 분석가들은 이러한 수치가 Hyperliquid가 암호화폐 파생상품 거래 시장 점유율을 지속적으로 확보하고 있음을 나타낸다고 분석했습니다.
새로운 계약에 따라 Coinbase는 Hyperliquid에 예치된 USDC를 자사 생태계 자산의 일부로 간주하게 됩니다. 거래소는 스테이블코인 준비금에서 발생하는 수익을 보유하되, 해당 수익의 90%를 Hyperliquid에 지급하게 됩니다.
JP모건에 따르면, 이전에는 유사한 수익원이 Coinbase와 Circle 간에 거의 균등하게 배분되었습니다.
JP모건, Circle 및 Coinbase 전망치 하향
수정된 파트너십 구조와 암호화폐 시장 전반의 열기 둔화를 배경으로, JP모건은 두 회사의 재무 전망을 하향 조정했습니다.추가적인 압박은 USDC 공급량 감소에서 비롯되는데, USDC의 시가총액은 3월 약 800억 달러에서 현재 약 730억 달러로 하락했습니다.
JP모건은 높은 금리가 장기적으로 USDC 관련 수익에 미치는 부정적 영향을 일부 상쇄할 수 있다고 보고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 규제된 스테이블코인 시장 내 심화되는 경쟁은 여전히 Circle의 비즈니스가 직면한 핵심 리스크 중 하나로 남아 있습니다.
한편, 스테이블코인 시장은 5월 정점 이후 시가총액이 약 100억 달러 증발하며 2022년 이후 최대 감소폭을 기록했습니다. 이러한 위축은 주로 USDT와 USDC가 주도했으며, 각각 시가총액이 약 60억 달러와 70억 달러 감소했습니다.
앞서 Hyperliquid 정책 센터와 암호화폐 지갑 Phantom의 대표들은 미국 상품선물거래위원회(CFTC)에 온체인 거래를 관리하는 규정의 업데이트를 촉구한 바 있습니다.
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