압박을 받는 Tether: 유럽 내 USDT, 감사 문제, 그리고 신뢰를 위한 투쟁

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Pavlo Kot

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압박을 받는 Tether: 유럽 내 USDT, 감사 문제, 그리고 신뢰를 위한 투쟁 — 압박을 받는 Tether

기록적인 수익을 기록하고 사업을 지속적으로 확장하고 있음에도 불구하고, Tether는 규제, 투명성 및 기업 가치 평가에 대한 논쟁의 중심에 점점 더 자주 서게 되었습니다. 최근의 상황들은 이 회사가 암호화폐 산업의 가장 큰 플레이어 중 하나로 성장함에 따라 직면한 과제들 또한 진화했음을 시사합니다.

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

지난 몇 달 동안 Tether를 둘러싸고 겉보기에 서로 관련이 없어 보이는 몇 가지 사건들이 전개되었습니다.

Cointelegraph 가 보도한 바와 같이, USDT는 암호자산시장법(MiCA) 규제 시행 이후 유럽 전역에서 계속해서 제한에 직면해 있습니다. 동시에, 이 회사의 전 최고투자책임자(CIO)는 자신의 지분 일부를 매각할 구매자를 찾고 있으며, Tether는 빅4 회계법인을 통한 첫 번째 전체 재무 감사를 준비하고 있습니다.

한편, 회사는 계속해서 강력한 재무 결과를 보고하고 있으며 스테이블코인 시장을 훨씬 넘어서는 투자를 확대하고 있습니다.

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이러한 발전들은 종합적으로 이례적인 그림을 그려냅니다. 불과 몇 년 전만 해도 Tether를 둘러싼 주요 질문은 USDT 가 예비비에 의해 완전히 뒷받침되는지 여부에 집중되었습니다. 오늘날 이 회사는 다른 종류의 과제에 직면해 있습니다.

사업이 확장됨에 따라 Tether는 규제된 시장의 요구, 기관 투자자의 기대, 그리고 점점 더 엄격해지는 투명성 기준에 적응해야 합니다. 그러나 지금까지의 재무 성과는 약화될 기미를 거의 보이지 않았습니다.

유럽, USDT의 가장 힘든 시장이 되다

현재 Tether에 대한 가장 큰 압박은 유럽에서 오고 있습니다.

MiCA가 발효된 이후, 유럽 연합 내에서 운영되는 암호화폐 플랫폼들은 발행자가 필요한 승인을 받지 못한 스테이블코인과 관련된 서비스를 점진적으로 제한하기 시작했습니다.

그 결과, 몇몇 주요 거래 플랫폼은 이미 유럽 사용자가 이용 가능한 거래 쌍에서 USDT를 제거했거나 토큰 지원 중단 계획을 발표했습니다.

최근의 사례 중 하나는 Revolut 으로, 유럽 경제 지역(EEA) 전역에서 USDT 서비스를 점진적으로 중단할 것이라고 밝혔습니다. 앞서 유럽 라이선스 하에 운영되는 여러 암호화폐 거래소들도 유사한 조치를 도입했습니다.

이것이 USDT 자체에 대한 금지를 의미하는 것은 아닙니다. 제한 사항은 주로 규제된 유럽 시장에 적용되며, 토큰은 대부분의 다른 지역 암호화폐 거래 플랫폼에서 여전히 미국 달러 유동성의 가장 큰 원천으로 남아 있습니다.

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그럼에도 불구하고, 이 상황은 Tether의 미래를 더 이상 암호화폐 산업의 관점에서만 바라볼 수 없음을 보여줍니다. 이제 회사는 글로벌 사용자 기반의 일부에만 영향을 미치더라도 개별 관할 구역의 규제 요구 사항을 헤쳐 나가야 합니다.

새로운 과제로 떠오른 투명성과 가치 평가

동시에 시장의 초점이 바뀌기 시작했습니다.

과거에는 논의가 거의 전적으로 USDT 예비비의 구성에 집중되었다면, 이제는 기업의 투명성과 가치 평가로 관심이 점점 더 옮겨가고 있습니다.

2025년 말, S&P Global 은 공시 및 예비비 구조에 대한 지속적인 우려를 이유로 USDT의 미국 달러 페깅 유지 능력에 대한 평가를 하향 조정했습니다. Tether는 해당 기관의 방법론이 스테이블코인의 실제 회복력을 반영하지 못했다고 주장하며 평가를 거부했습니다.

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이러한 배경 속에서 회사는 시장이 수년 동안 고대해 온 조치를 취했습니다.

2026년 봄, Tether는 빅4 회계법인의 참여 하에 첫 번째 전체 재무제표 감사를 시작했다고 발표했습니다. Financial Times 는 이후 KPMG가 감사를 진행 중이며, PwC는 회사가 검토를 위한 내부 통제 및 재무 보고 프로세스를 준비하는 것을 돕고 있다고 보도했습니다.

이러한 진전에도 불구하고 감사는 아직 완료되지 않았습니다. 그 결과, Tether는 완전한 독립 감사 의견 대신 분기별 예비비 증명서를 계속해서 발행하고 있습니다.

또 다른 진전은 CoinDesk 가 전 최고투자책임자(CIO)인 Richard Heathcote가 자신의 회사 지분 일부를 매각할 구매자를 찾고 있다고 보도한 이후에 나왔습니다. 이 움직임 자체가 사업상의 문제를 나타내는 것은 아닙니다. 하지만 이는 암호화폐 업계에서 가장 수익성이 높고 소수가 지분을 독점하고 있는 기업 중 하나인 이 회사의 가치 평가에 대한 시장의 관심을 다시 불러일으켰습니다.

Tether의 제국은 여전히 견고합니다

가중되는 규제 조사에도 불구하고, Tether의 재무 성과는 매우 다른 이야기를 들려주고 있습니다.

이 회사는 세계에서 가장 수익성이 높은 스테이블코인 발행사로 남아 있으며, USDT를 뒷받침하는 예비비를 계속해서 확장하고 있습니다.

2026년 1분기에 Tether는 10억 달러 이상의 순이익을 보고했으며, 초과 예비비 완충액은 사상 최고치인 82억 3천만 달러에 도달했습니다. 이러한 예비비의 상당 부분은 미국 국채에 투자되어 있어, 회사는 USDT 발행을 가속화하지 않고도 안정적인 수익을 창출할 수 있습니다.

동시에 Tether는 스테이블코인 발행사로서의 역할을 넘어 꾸준히 진화하고 있습니다.

지난 몇 년 동안 Tether는 투자 전략을 대폭 확장하여 인공지능, 비트코인 채굴, 에너지, 통신, 결제 인프라 및 로봇 공학 분야에 자본을 투입해 왔습니다. 최근 가장 큰 투자 중 하나는 최대 14억 달러의 가치로 평가받는 NEURA Robotics의 펀딩 라운드 참여 였습니다.

이러한 다각화는 Tether 경영진이 장기적인 성장이 USDT 유통량에만 의존하지 않는 미래를 준비하고 있음을 보여줍니다. 회사는 스테이블코인 발행에만 전적으로 의존하는 대신, 예비비에서 발생한 수익을 사용하여 더 넓은 기술 생태계를 구축하고 있습니다.

Tether가 직면한 도전은 성숙의 과정일까요?

오늘날 Tether의 이야기는 더 이상 USDT가 예비비에 의해 충분히 뒷받침되는지에 대한 익숙한 논쟁만으로 정의되지 않습니다.

현재 회사를 둘러싼 많은 질문들은 암호화폐 기업보다는 대형 금융 기관에서 더 흔히 볼 수 있는 것들입니다.

유럽의 규제 압박, 포괄적인 독립 감사에 대한 기대, 기업 가치에 대한 논쟁, 그리고 커지는 기관의 관심은 모두 Tether가 새로운 발전 단계에 진입하고 있음을 시사합니다. 이 단계에서 Tether의 활동은 필연적으로 규제 당국과 광범위한 금융계의 더 면밀한 조사를 받게 됩니다.

그렇다고 해서 모든 미결 질문에 대한 답이 나온 것은 아닙니다.

반대로, 앞으로 몇 년은 Tether가 스테이블코인 시장에서의 리더십을 유지하면서 더 엄격해진 규제 기대치에 성공적으로 적응할 수 있을지를 결정하게 될 것입니다.

하지만 이미 분명한 사실은 회사가 현재 직면한 도전 과제가 불과 몇 년 전의 것과는 근본적으로 다르다는 점입니다. 당시 Tether는 시장에 자신의 비즈니스 모델이 실행 가능하다는 것을 설득해야 했습니다. 오늘날의 질문은 Tether가 세계 최대 금융 기관들에 점점 더 요구되는 기준을 충족할 수 있는지 여부입니다.

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