정치인이 최고의 주식 트레이더일까?

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Ciaran Ryan

13시간 전

정치인이 최고의 주식 트레이더일까? — 정치적 접근성은 국회의원들에게 일반 트레이더가 가질 수 없는 투자 우위를 제공할 수 있습니다.

일부 연구에 따르면 정치인들은 세계에서 유난히 뛰어난 주식 트레이더로 활동하며, 종종 전문 펀드 매니저와 광범위한 시장 수익률을 극적으로 능가하기도 합니다. 다른 연구들은 이와 상반된 결과를 보이기도 합니다. 그렇다면 진실은 무엇일까요?

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

주요 정치적 발표를 예견하는 듯한 기묘하고 시의적절한 거래들을 더 이상 무시하기 어려워지고 있습니다.

단적인 예로, 2026년 3월 24일 도널드 트럼프 미국 대통령이 이란에 대한 군사 행동 연기를 발표하기 약 15분 전에 5억 달러 이상의 원유 선물이 거래되었습니다.

불과 몇 분 만에 유가는 10% 이상 폭락했고 S&P 선물은 반등하며, 원유를 공매도하고 주식을 매수한 이들에게 수백만 달러의 수익을 안겨주었습니다.

제2기 트럼프 행정부 시절 가장 논란이 되었던 에피소드 중 하나는 악명 높은 관세 전쟁 중 그가 반복적으로 올린 소셜 미디어 게시물이었습니다. 2025년 4월 9일 트럼프는 트루스 소셜에 “지금이 매수하기 좋은 시기다”라고 선언했습니다. 몇 시간 후 그는 대부분의 관세에 대한 90일 유예를 발표했고, 이는 S&P 500의 하루 9.5% 랠리를 촉발하며 시장은 이전 4거래일 동안 잃었던 가치의 약 70%인 4조 달러를 회복했습니다.

“대통령의 예지력 있는 호출이었습니다. 어쩌면 너무 예지력이 뛰어났을지도 모릅니다.”라고 AP News는 언급했습니다.

트럼프 미디어는 22.67% 상승 마감하며 광범위한 시장보다 두 배나 높게 치솟았습니다. 전년도에 4억 달러의 손실을 기록했고 관세 발표의 영향을 받지 않아야 했던 기업으로서는 놀라운 성과였습니다.

“그는 자신이 효과적으로, 그리고 처벌받지 않고 시장을 조작할 수 있다는 메시지를 보내고 있습니다.”라고 워싱턴 대학교의 정부 윤리법 전문가 캐슬린 클라크는 지적했습니다. “마치 ‘향후 주식 팁을 위해 이 공간을 주목하라’는 식이죠.”

월스트리트 저널은 트럼프의 재산 공개 자료를 살펴본 결과, 그의 자산을 보유한 신탁 내에서 수천 건의 거래가 실행되고 있음을 발견했습니다. ‘해방의 날’ 관세 기간 전후로 대량 매수가 발생했으며, 관세 발표 직후 수백만 달러가 주식으로 유입된 것을 확인했습니다. 이는 그의 측근들이 행한 거래는 포함하지 않은 수치입니다.

정치인들이 모두 뛰어난 투자자는 아닐지 모르지만, 시장 가치 수십억 달러를 움직일 수 있는 정보에 이들보다 더 가까운 집단은 거의 없습니다. 관세와 제재부터 군사 행동과 규제에 이르기까지, 현대 시장은 점점 더 정치적 결정에 따라 좌우됩니다. 이는 불편한 질문을 던집니다. 권력과의 근접성이 세계에서 가장 가치 있는 투자 우위를 창출하는가?

캘리포니아 대학교와 하버드 대학교의 획기적인 연구에 따르면, 1993년에서 2008년 사이 미국 상원의원들의 주식 포트폴리오는 연평균 17.3% 시장 수익률을 상회했습니다. 2004~2014년을 다룬 후속 연구에서도 유사한 결과가 나타났습니다. 이러한 패턴은 여러 국가에서 공통적으로 발견됩니다.

정치인들은 왜 그렇게 트레이딩을 잘할까?

알렉스 크레이너는 그의 저서 Trend Following Bible에서 이 현상을 탐구하며, 정치인들의 트레이딩 성공은 정보 비대칭과 권력이 어떻게 막대한 금융적 이점을 창출하는지 보여주는 가장 명확한 사례 중 하나라고 언급합니다. 그는 이러한 우위가 너무나 뚜렷해서 시장의 공정성과 공직의 청렴성에 대한 심각한 의문을 제기한다고 썼습니다.

조지아 주립 대학교의 연구원 앨런 지오브로스키에 따르면, 놀라울 정도로 정확한 예측력을 가진 투자자 집단 중 하나는 미국 상원의원들로, 이들의 포트폴리오는 8년 동안 광범위한 주식 시장보다 연간 12%포인트 높은 수익률을 기록했습니다.

이러한 성과는 시장을 5% 상회한 기업 내부자들보다도 높았으며, 일반 투자자들이 1.4% 뒤처진 것과 대조를 이룹니다.

크레이너는 이것이 소수의 부도덕한 개인의 문제가 아니라 시스템적인 문제라고 주장합니다. 정치와 금융 사이의 회전문 인사와 많은 국가의 느슨한 공개 규정이 결합되어 정치인들이 거의 책임을 지지 않고 자신의 직위를 수익화할 수 있게 해준다는 것입니다.

정치인들이 가진 ‘우위’를 이해하는 것은 어렵지 않습니다.

- 주가에 영향을 미칠 수 있는 향후 입법, 정부 계약 및 정책 변화에 대한 조기 지식 접근.

- 정치인들은 CEO, 로비스트, 규제 기관 및 내부자들과 교류하는 강력한 네트워크의 중심에 있습니다.

- 그들은 또한 결과와 정책에 영향을 미칠 수 있는 능력을 갖추고 있습니다.

최근의 사례들은 이러한 우려를 더욱 강화했습니다. 도널드 트럼프의 측근 및 행정부의 여러 구성원은 비공개 정보에 접근할 수 있었던 시기에 놀라운 주식 거래 성공을 보여주었습니다.

형사 고발이 이루어지지는 않았지만, 일부 거래의 타이밍은 날카로운 비판을 불러일으켰고 의회 거래 규칙을 강화해야 한다는 목소리를 다시 높였습니다.

국립경제조사국(NBER)의 2012~2023년 최신 연구에 따르면, 정치인과 공직자가 사적인 금융 이득을 위해 내부 지식을 사용하는 것을 명시적으로 금지한 STOCK 법(2012년 의회 지식 거래 중단법) 시행 이후 의원들의 수익률은 평균적으로 시장보다 낮거나 비슷한 수준을 기록했습니다. 이 법은 하원의원, 상원의원 및 특정 고위 공직자가 일정 기준 이상의 주식 거래를 45일 이내에 공개하도록 규정하고 있습니다.

현재 의원, 그 배우자 및 고위 보좌진의 주식 거래를 추적하는 여러 웹사이트(Capitoltrades.com 등)가 존재합니다. 또 다른 웹사이트인 Joinautopilot.com에서는 지난 2년 동안 포트폴리오가 65% 상승한 낸시 펠로시 미국 하원의원의 포트폴리오를 카피 트레이딩할 수 있습니다.

CESifo 연구 네트워크의 워킹 페이퍼에 따르면, 기업 임원이 정부 고위직으로 이동하거나 전직 정부 관료가 기업에 합류할 때 해당 기업들은 긍정적인 비정상 주식 수익률을 경험했습니다. 이는 시장이 정치적 접근성과 영향력에 측정 가능한 가치를 부여하고 있음을 시사합니다.

이는 정치적 정보와 인맥이 금융적 가치를 지닌다는 광범위한 논지를 뒷받침합니다. 설령 정치인 개인이 시장을 이기지 못하더라도 말입니다. 왜 모멘텀 투자가 ‘컨센서스’를 이기는가

크레이너의 저서는 특권 계층이 일반 투자자가 갖지 못한 정보와 영향력에 접근할 때 진정한 시장 효율성이 훼손된다는 설득력 있는 사례를 제시합니다. 그는 증거를 바탕으로 모멘텀 투자가 시장에서 우위를 점할 수 있는 가장 확실한 방법이라는 강력한 주장을 펼칩니다.

추세 추종 대 액티브 운용 (1990-2025)

출처: Trend Following Bible, Traders Union 업데이트

모멘텀 또는 추세 투자는 기본적 분석 대 기술적 분석(차트 연구)에 대한 오래된 논쟁을 다시 불러일으킵니다. 데이 트레이딩의 통계는 처참합니다. 2015년 브라질의 한 연구에 따르면 300일 이상 지속한 트레이더의 97%가 돈을 잃었습니다. 바버와 오딘의 유사한 미국 연구에 따르면 가장 활발한 트레이더들은 과도한 거래와 비용 때문에 시장 수익률보다 연간 6~7%포인트 낮은 성과를 냈습니다.

일반 데이 트레이더의 95~97%가 돈을 잃는 반면, 특정 정치인의 공개된 거래를 추적하는 포트폴리오가 장기간 시장을 실질적으로 상회했다면, 그 차이는 뛰어난 투자 기술보다는 우월한 정보에 대한 접근성으로 설명될 수 있다는 의문이 생깁니다. 대부분의 트레이더는 내부 정보에 접근할 수 없으므로 애널리스트와 ‘시장 컨센서스’에 의존합니다. 크레이너는 이 접근 방식을 깊이 파고들어 시장 컨센서스가 종종 완전히 틀린다는 것을 발견했습니다.

1990년대 유가가 배럴당 약 10달러로 폭락한 사건은 인상적인 사례입니다. 당시 많은 이들은 수요가 공급을 크게 앞지르는 ‘피크 오일’ 위기로 세계가 향하고 있다고 믿었습니다. 글로벌 경제가 호황을 누리고 자본이 통신과 기술 분야로 몰리면서 새로운 석유 생산에 대한 투자는 소홀해졌습니다. 애널리스트들은 급증하는 수요가 가격을 급격히 끌어올릴 것이라고 널리 예측했습니다. 하지만 유가는 1997년에서 1998년 사이 절반 이하로 떨어졌습니다.

크레이너는 말합니다. “대중은 대개 가장 중요한 전환점에서 틀립니다. 모든 사람이 낙관적이고 가격이 오를 수밖에 없다고 확신할 때가 종종 추세가 반전되려는 순간입니다. 트레이딩에서 가장 큰 수익은 적절한 시기에 지배적인 컨센서스에 맞설 수 있는 용기에서 나옵니다.”

추세는 종종 논리와 건전한 판단이 시사하는 것보다 훨씬 더 오래 지속됩니다. 비트코인도 그러한 예로, AI가 등장하기 전까지 지난 10년 동안 다른 모든 자산군을 압도했습니다. 여기서도 AI 거품이 필연적으로 터질 것이라는 컨센서스의 윤곽이 보입니다. 하지만 그 가능성에 베팅하는 것은 여러분의 은행 잔고에 치명적일 수 있습니다.

출처: S&P Global

경제 예측은 집단 사고에 빠지기 쉬운 또 다른 분야입니다. 필라델피아 연방준비은행의 리빙스턴 설문조사에 기록된 바와 같이, 세계 최고의 경제학자들조차 2000년대 초반의 경기 침체와 2008~9년의 글로벌 금융 위기를 예측하지 못했습니다.

크레이너가 언급했듯이, 주식 시장은 지난 100년의 대부분 동안 가끔의 폭락과 조정을 겪으면서도 주로 우상향해 왔습니다. 덕분에 투자자들은 수동적으로 투자하더라도 플러스 수익을 낼 수 있었습니다.

수십 년간의 연구 결과, 학위와 방대한 데이터를 갖춘 액티브 펀드 매니저 형태의 전문 지식은 시장을 지속적으로 이기지 못한다는 결론에 도달했습니다. 말할 필요도 없이, 월스트리트의 퀀트 애널리스트들은 시장에서 우위를 점하기 위해 AI에 큰 기대를 걸고 있지만 지금까지의 결과는 결정적이지 않습니다. 효과가 있는 것은 모멘텀 트레이딩, 즉 추세가 지속되는 한 그 추세를 따르는 것입니다. 시장을 이기는 액티브 펀드 매니저가 없다는 뜻은 아니지만, 이는 일상적이라기보다 일시적인 현상에 가깝습니다.

전문가 분석

개인 투자자가 사용할 수 있는 많은 투자 전략 중에서 모멘텀 투자는 강력한 실증적 지지를 받는 몇 안 되는 전략 중 하나입니다. 수십 년간의 학술 연구에 따르면 지난 6~12개월 동안 시장 수익률을 상회한 주식은 일정 기간 동안 계속해서 상회하는 경향이 있으며, 이는 다양한 시장과 자산군에서 관찰되는 현상입니다. 금리, 선거 또는 기업 실적을 예측하려는 시도와 달리, 모멘텀은 예측보다는 관찰 가능한 시장 행동에 의존하여 투자자가 추세가 지속되는 경향을 활용할 수 있게 해줍니다.

그러나 모멘텀이 만능 해결책은 아닙니다. 갑작스러운 시장 전환기에 급격한 반전을 겪을 수 있고, 엄격한 리스크 관리가 필요하며, 빠른 시장 순환기에는 성과가 저조할 수 있습니다. 일반 투자자들에게 모멘텀의 가장 큰 장점은 심리적인 것일 수 있습니다. 주관적인 예측을 체계적이고 규칙 기반의 접근 방식으로 대체하여 투자 결정에서 감정을 상당 부분 제거해 주기 때문입니다.

결론

대부분의 투자자에게 우위는 미래를 예측하는 것이 아니라 시장이 이미 말해주고 있는 것에 반응하는 훈련된 프로세스를 따르는 데서 옵니다. 정치적 내부자, 알고리즘 및 기관들이 모든 정보적 우위를 점하기 위해 경쟁하는 세상에서, 체계적인 추세 추종 방식은 일반 투자자들이 운동장을 평평하게 만드는 데 가장 근접할 수 있는 방법일 것입니다.

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