코인베이스, 2분기 실적 부진 속 20억 달러 규모의 전환사채 계획 발표

SEC 규정 144A에 따라 제공되는 이 채무 상품에는 3억 달러의 총액 옵션과 코인베이스의 재량에 따라 현금, 주식 또는 혼합의 유연한 전환 조건이 제공됩니다. 희석 위험을 상쇄하기 위해 코인베이스는 한도 콜 거래를 시작하여 불리한 주식 전환 결과로부터 자신과 투자자를 보호할 것입니다.

수익금으로 더 큰 야망을 실현할 수 있습니다.

코인베이스는 수익금이 한도 콜 매입과 "일반적인 기업 목적"을 지원할 것이라고 밝혔지만, 이 용어의 모호함은 추측을 불러일으켰습니다. 분석가들은 코인베이스가 2분기에 2,509 BTC를 추가한 이후 자본의 일부가 더 많은 비트코인을 확보하는 데 사용될 수 있다고 제안합니다. 이는 암호화폐 보유량을 늘리기 위해 전환사채 발행을 반복적으로 사용하는 마이클 세일러의 전략을 반영하는 것입니다.

코인베이스는 현재 11,700 BTC(약 12억 6천만 달러 가치)를 보유하고 있으며, 추가로 더 많은 자산을 확보하면 디지털 자산에 대한 과감하고 장기적인 베팅을 통해 규제 대상 거래소이자 암호화폐 국고 자산 관리자로서의 역할을 강화할 수 있습니다. 또한 이번 공모는 자사주 매입을 가능하게 하거나 현재 진행 중인 규제 문제와 관련된 변동성을 완화할 수 있습니다.

실적 압박이 시기를 앞당겼을 가능성

코인베이스의 2분기 실적 부진이 증자 시기를 앞당긴 것으로 보입니다. 매출은 15억 달러를 기록했지만, 핵심인 거래 수익은 7억 6,400만 달러로 실망스러웠고, 구독/스테이킹 수익은 6억 5,580만 달러로 소폭 증가에 그쳤습니다. 게다가 USDC 발행사인 서클과의 전략적 파트너십으로 인해 마진이 줄어들면서 스테이블코인 수익이 약화되고 있는 것으로 알려졌습니다. 기관 거래보다 수수료가 높은 소매 거래량도 기대에 못 미치는 430억~500억 달러로 부진했습니다.

이러한 역풍과 경쟁 및 규제 압력이 더해져 20억 달러 증자는 확장보다는 방어적인 성격이 강하며, 코인베이스가 불안정한 시장을 헤쳐나가고 장기적인 침체에 대비할 때 유동성 완충 역할을 할 수 있을 것으로 보입니다.

최근 저희는 솔라나에 기반을 둔 멤코인 런치패드 펌프닷펀의 7월 매출이 2,496만 달러에 불과해 2025년 들어 가장 낮은 월 매출을 기록했다고 디파이라마의 데이터를 인용해 보도한 바 있습니다.

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