유가 하락으로 유로존 인플레이션 둔화

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Eugene Komchuk

01.07.2026

유가 하락으로 유로존 인플레이션 둔화 — 유로존 인플레이션이 둔화되고 있습니다.

6월 유로존 인플레이션이 분석가들의 예상보다 더 크게 둔화되었습니다. 중동 평화 협상에 대한 기대감이 커지면서 국제 유가가 하락한 것이 주요 요인 중 하나였습니다.

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

유로스타트에 따르면, 6월 소비자 물가는 전월 3.2% 상승에 이어 전년 대비 2.8% 상승했습니다. 이는 블룸버그가 조사한 분석가들의 중간 예상치인 3%를 밑도는 수치라고 블룸버그는 전했습니다.

식품 및 에너지와 같은 변동성이 큰 항목을 제외한 근원 인플레이션도 예상보다 더 둔화되었습니다. 면밀히 주시되는 서비스 인플레이션 지표는 3.2%로 하락했습니다.

ECB의 다음 행보에 주목

인플레이션 둔화에도 불구하고, 화폐 시장은 여전히 유럽중앙은행(ECB)이 9월까지 금리를 25bp 인상할 확률을 50% 이상으로 보고 있습니다. 연말까지 한 차례의 완전한 금리 인상은 거의 가격에 반영된 상태입니다.

데이터 발표 후 독일 국채는 손실을 일부 만회했습니다. 10년 만기 독일 국채 수익률은 한때 2.90%까지 올랐으나, 이후 2bp 상승한 2.88%를 기록했습니다.

ECB는 현재 2023년 이후 처음이었던 6월 금리 인상이 미국-이란 전쟁과 관련된 인플레이션 압력을 억제하기에 충분한지 평가하고 있습니다. 앞서 발표된 데이터에 따르면 유로존의 3대 경제 대국에서 소비자 물가 상승률이 예상보다 낮게 나타났습니다. 프랑스의 경우 인플레이션이 ECB의 목표치인 2%로 복귀하기도 했습니다.

규제 당국의 신중한 입장 유지

지표 개선에도 불구하고 ECB 관계자들은 인플레이션에 대한 승리를 선언하기를 서두르지 않고 있습니다. 이들은 교전 발발 이후 상승한 석유 및 천연가스 가격의 영향이 시차를 두고 나타날 수 있다고 경고합니다.

필립 레인 ECB 수석 경제학자는 최근 몇 달간의 에너지 비용 상승이 식품 및 서비스 인플레이션에 어떻게 전이되는지 모니터링할 필요가 있다고 말했습니다.

블룸버그 이코노믹스는 인플레이션 데이터 약화와 유가 하락이 추가 금리 인상의 근거를 약화시킨다고 보고 있습니다. 데이비드 파월 유로 지역 선임 경제학자는 유가가 낮은 수준을 유지한다면 물가 상승세는 5월에 정점을 찍었을 가능성이 높다고 언급했습니다. 그에 따르면 크리스틴 라가르드 ECB 총재가 여전히 9월 금리 인상을 지지하더라도, 이는 이번 단기 긴축 사이클의 마지막 인상이 될 가능성이 큽니다.

요아힘 나겔 분데스방크 총재 또한 신중한 태도를 보였습니다. 신트라에서 열린 ECB 포럼에서 블룸버그 TV와의 인터뷰를 통해 그는 유가 하락에 놀랐지만, 중동 상황의 향후 전개는 여전히 불확실하다고 말했습니다.

나겔 총재는 "7월과 9월 회의에 대해 모든 가능성을 열어둘 것"이라며 금리 논의 결과는 여전히 유동적이라고 덧붙였습니다.

시장은 여전히 추가 통화 긴축을 예상하고 있지만, 이전보다 덜 공격적인 시나리오를 가격에 반영하고 있습니다. 에너지 시장의 진정세는 ECB가 이전에 유럽 경제에 대해 고려했던 가장 가혹한 시나리오의 위험을 줄였습니다.

앞서 저희는 유로존의 인플레이션으로 인해 ECB가 금리 인상 논의를 지속하고 있다고 보도한 바 있습니다.

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