폴리마켓에서 제미니까지: 예측 시장이 주류가 되는 방법

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Oleg Tkachenko

14.12.2025

폴리마켓에서 제미니까지: 예측 시장이 주류가 되는 방법 — 예측 시장 전망

예측 시장은 더 이상 틈새 시장이 아닙니다. 국가가 이를 인정하기 시작했고, 기존 모델에 균열이 생기고 있으며, 자금력이 풍부한 신규 업체가 게임의 규칙을 바꿀 준비가 되어 있는 등 주류 금융의 자리를 차지하기 위한 진지한 경쟁자로 점점 더 자리매김하고 있습니다. 이는 더 이상 단순한 디파이 트렌드가 아니라 정보, 위험, 미래 사건의 가능성을 가격 책정하는 새로운 방식이 될 수 있습니다. 하지만 지지자들이 주장하는 것처럼 정말 획기적일까요?

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

예측 시장의 작동 원리

예측 시장의 메커니즘이 본질적으로 간단하다면 왜 갑자기 예측 시장이 눈에 띄게 된 것일까요? 기존 도구가 느리거나 간접적인 지표에 불과한 영역에서 시장의 기대치를 빠르고 직관적인 지표로 제공하기 때문입니다. 계약의 가격은 이벤트의 확률을 반영합니다. 참가자는 결과에 대해 찬성 또는 반대 포지션을 취하고, 호가는 뉴스의 흐름, 유동성, 수요와 공급의 균형에 따라 변동합니다.

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하지만 우리는 모든 것을 저장했습니다 🙂.

지난 몇 년 동안 이 형식은 두 가지 이유로 인해 틈새 시장을 넘어 성장했습니다. 첫째, 주요 이벤트로 인한 유동성 유입: 2024년 미국 대선 기간 동안 폴리마켓은 35억 달러 이상의 거래량을 기록했으며, 몇 주 연속으로 어떤 미디어 매체나 기존 스포츠북보다 트럼프의 승리 확률이 높다는 신호를 보냈습니다.

둘째, 블록체인 기반 결제는 기존 모델에 비해 액세스를 간소화하고 실행 속도를 높였으며 소액 베팅의 장벽을 낮추는 등 암호화 인프라를 통해 제품을 더 쉽게 사용할 수 있게 했습니다.

이러한 배경을 바탕으로 폴리마켓과 칼시는 이 분야의 두 가지 대표 주자로 부상했습니다: 폴리마켓은 암호화폐 업계에서 가장 유동적인 사례로, 칼시는 이벤트 계약의 라인업을 확장하는 동시에 이러한 상품을 어떻게 분류해야 하는지에 대해 개별 주와 법적 다툼을 벌이는 대규모 규제 플레이어로 부상했습니다.

새로운 플레이어와 규제 변화

예측 시장은 인기가 높아지고 있음에도 불구하고 여전히 구조적인 약점을 가지고 있는데, 바로 규제 상태가 일관되지 않고 관할권에 따라 달라지는 경우가 많다는 점입니다. 칼시는 미국 연방 법률 체계에 따라 규제 대상 파생상품 거래소로 운영되고 있지만, 일부 계약을 도박으로 간주하는 주 정부 차원의 압력에 정기적으로 직면하고 있습니다. 비슷한 규제상의 이유로 폴리마켓은 수년간 미국 사용자의 접근을 제한했으며, 2025년 말에야 미국 시장으로 돌아올 수 있게 되었습니다.

동시에 수요와 유동성이 뒷받침되면서 새로운 진입자가 유입되고 있습니다. 주요 금융 플랫폼과 거래소가 이 분야를 탐색하고 있습니다. Robinhood와 인터랙티브 브로커는 이벤트 기반 계약을 개발하거나 테스트하고 있으며, NYSE(인터콘티넨탈 거래소)의 소유주는 이 상품군에 투자하고 있습니다. 이와 동시에 스포츠북도 이벤트 계약을 통해 해결책을 모색하고 있습니다: 팬듀얼은 CME 그룹과 제휴하여 이 형식을 위한 독립형 앱을 발표했습니다.

가장 주목할 만한 신규 업체는 처음부터 규제 프레임워크를 통해 이 부문에 진입하고 있는 Gemini입니다. 며칠 전, 이 거래소의 계열사는 CFTC로부터 파생상품 거래소 지위를 획득하여 규제 대상인 예/아니오 이벤트 계약을 시작할 수 있는 권한을 부여받았습니다. 중요한 것은 이것이 트렌드를 쫓기 위한 빠른 움직임이 아니라는 점입니다: 제미니는 2020년 3월에 처음 이 지위를 신청했고, 다년간의 절차를 거쳐 2025년 12월에야 승인을 받았습니다. 초기 제품은 기본적일 가능성이 높지만, 승인 자체는 첫 번째 계약보다 더 중요합니다. 예측 시장은 점차 회색 지대에서 벗어나 플랫폼이 아닌 규제 기관이 규칙을 정하는 공식적인 거래소 인프라로 이동하고 있습니다.

규제 변화가 예측 시장에 미치는 영향

이러한 규제 전환 이후 예측 시장은 어떻게 변화할까요? 첫째, 합법성이 높아집니다. 규제 승인을 통해 결과에 대한 베팅과 금융 파생상품 사이의 경계가 모호해집니다. 이벤트 계약이 거래소 거래 상품으로 인정되면 예측 시장은 규정 준수, 접근 요건, 기관 참여자에 대한 보다 명확한 규칙을 갖춘 공식 시장의 일부가 됩니다.

둘째, 유동성이 자석처럼 작용하기 시작합니다. 대중이 많이 모이는 이벤트의 경우 예측 시장의 거래량이 급격히 증가할 수 있습니다. 스포츠 시장(주요 토너먼트 및 결승전)과 연준 금리 결정 및 주요 인플레이션 발표와 같은 거시적 이벤트가 이에 해당합니다. 이러한 기간에는 개인 트레이더뿐만 아니라 일반적으로 틈새 상품을 피하는 마켓 메이커, 알고리즘 전략, 차익거래 데스크 등 체계적 참여자들도 몰리게 됩니다.

셋째, 규모가 커지면 더 강력한 규제 압력과 피할 수 없는 법적 충돌이 발생합니다. 연방 프레임워크 하에서도 개별 주에서는 여전히 특정 상품을 도박으로 간주하고 이를 제한하거나 차단하려고 할 수 있습니다. 칼시를 둘러싼 상황은 미국에서는 관할 구역에 따라 규정이 다를 수 있으며, 이는 전체 부문의 주요 위험 중 하나가 될 수 있음을 상기시켜 줍니다.

어두운 면과 긍정적인 측면

예측 시장에는 이론적 또는 규제적 위험뿐만 아니라 실제 위험도 존재합니다. 거래량이 증가함에 따라 의심스러운 사례도 나타나고 있습니다. 일부 폴리마켓 시장에서는 플랫폼이 결제를 위해 의존하는 데이터 소스의 예기치 않은 수정과 계약 결과가 일치한 것으로 알려졌습니다. 이는 누군가 데이터 소스를 조작하거나 정보 우위를 악용할 수 있다는 의심을 불러일으켰습니다. 또한 정보가 공개되기 전에 비정상적으로 정밀한 베팅이 이루어지면서 데이터에 대한 불평등한 접근과 잠재적인 내부자 활동에 대한 문제가 다시 제기되었습니다.

또 다른 우려는 인위적인 활동으로, 거래량의 일부는 실제 위험이 거의 또는 전혀 없는 거래에서 발생하여 유동성이 있는 것처럼 보이게 하고 다른 참여자에게 신호를 왜곡하도록 설계될 수 있습니다. 또 다른 요인은 틈새 시장의 낮은 유동성입니다. 칼시의 통계에 따르면 약 70%의 트레이더가 이러한 시장에서 특히 손실을 본다고 합니다. 궁극적으로 이러한 플랫폼에서의 행동은 종종 도박과 비슷해지기 시작하여 소매 참여자의 급격한 손실 위험을 증가시킵니다.

동시에 이 세그먼트는 암호화폐 애호가뿐만 아니라 기관 플레이어도 끌어들이는 실질적인 이점이 있습니다. 현대의 예측 시장은 시장의 기대치를 나타내는 지표 역할을 할 수 있으며, 미래 사건의 가능성에 대한 빠른 신호를 전달하며 때로는 전통적인 여론조사를 앞지르기도 합니다. 블록체인 기반 플랫폼은 스마트 컨트랙트를 통해 투명하고 자동화된 정산을 제공하여 기존 모델에 비해 정산의 속도와 효율성을 개선합니다. 최근 예측 시장의 전체 거래량은 수백억 달러에 달하며, 이는 의미 있는 유동성과 참여자들의 높은 관심을 보여줍니다. 또한 이러한 시장은 위험 헤지를 지원하거나 거시경제, 정치 또는 기업 예측에서 미래 결과를 평가하기 위한 추가 정보 소스로서 역할을 할 수 있어 투기뿐만 아니라 기대치를 해석하는 도구로도 활용될 수 있습니다.

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