서방 수요 감소에도 중국 매수세 우세로 은 가격 상승 가속화

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Artem Shendetskii

27.01.2026

서방 수요 감소에도 중국 매수세 우세로 은 가격 상승 가속화 — 중국 주도의 은 급등으로 ETF 유출에도 불구하고 가격 상승세 유지

전통적인 서구의 투자 흐름이 사라지는 가운데서도 은의 랠리는 가속화되어 현재 중국이 시장에서 얼마나 큰 역할을 하고 있는지를 강조하고 있습니다.

하이라이트

은은 서방 자금의 유입이 줄어들면서 중국인의 강한 매수세가 가격을 견인하며 연초 대비 약 50% 상승한 $108 부근에서 거래되고 있습니다.
ETF와 선물 데이터는 투자자의 매도를 보여주는 반면, 높은 임대료와 상하이 프리미엄은 타이트한 실물 공급을 나타냅니다.
분석가들은 설 연휴와 밸류에이션 우려가 최근 급등 이후 변동성을 촉발할 수 있다고 경고합니다.

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

은 현물은 화요일 온스당 $108 부근에서 거래되다가 117달러를 넘어선 사상 최고치에서 후퇴했으며, 현재까지 약 50% 상승하여 금의 16% 상승률을 훨씬 앞지르고 있습니다. 분석가들은 산업 수요가 기본적인 지지선을 제공했지만, 최근의 급등은 상하이 가격이 런던 벤치마크 대비 온스당 14달러 이상의 기록적인 프리미엄으로 이동한 중국의 지속적인 매수에 의해 주도되고 있다고 지적합니다. 이러한 프리미엄은 글로벌 트레이더들 사이에서 중국 외 지역의 은 가격이 여전히 저평가되어 있다는 인식을 강화하고 있습니다.

투자자 이탈과 밸류에이션 우려

헤드라인 랠리에도 불구하고 선물과 ETF 포지션은 다른 이야기를 들려줍니다. Comex와 은에 투자하는 ETF의 데이터에 따르면 지난 한 달 동안 투자자들은 순매도세를 보였는데, 이는 월가가 이 움직임을 주도하고 있지 않음을 시사합니다. 삭소 은행의 상품 전략 책임자인 올레 한센은 일반적으로 전체 소비의 약 60%를 차지하는 산업 수요가 타격을 입기 시작할 수 있는 수준에 근접하고 있다고 경고했습니다. 동시에 BMI 리서치에 따르면 금 대 은 비율이 4년 만에 최저치를 기록하는 등 은이 금에 비해 강세를 보이기 시작했습니다. 균형 시장에서 볼 수 있는 제로에 가까운 수준을 훨씬 상회하는 3%에 가까운 은 임대료 상승은 실물 공급이 지속적으로 타이트해지고 있다는 신호일 뿐만 아니라 산업 사용자의 비용 상승을 강조하는 것이기도 합니다.

설날을 앞두고 이익 실현 리스크 관리

분석가들은 앞으로 변동성 및 통합 위험이 높아질 것으로 보고 있습니다. BMI는 공급 제약이 점차 개선되고 특히 중국 태양광 부문의 산업 수요가 정점을 찍기 시작하면서 은 가격이 향후 몇 달 동안 완화될 것으로 예상합니다.

애널리스트 안톤 카리토노프는 다음과 같이 말했습니다:

"오늘날 은의 상승세는 전형적인 리스크 오프 반응에 의해 주도되고 있으며, 투자자들은 귀금속으로 전환하여 지정학적 및 거시적 불확실성을 헤지하고 있습니다. 안전자산 수요가 강세를 유지하고 산업 공급이 타이트하게 유지되는 한 은은 상승 여력이 있지만 급격한 랠리 이후 단기 변동성을 예상해야 합니다."

한센은 또한 2월 16일부터 23일까지 상하이 선물거래소가 휴장하는 설날 거래 중단이 차익 실현의 잠재적 촉매제가 될 수 있다고 지적했습니다. 최근 가격 움직임에서 투기적 소매 활동이 점점 더 큰 역할을 하고 있기 때문에 연휴를 앞두고 심리가 바뀌면 더 급격한 하락을 유발할 수 있습니다. 현재로서는 은의 모멘텀은 그대로 유지되고 있지만 중국 수요, 산업 경제성, 투기적 포지션 간의 균형이 랠리의 지속 가능성을 결정하는 데 중요할 것입니다.

최근 저희는 은의 랠리가 특히 태양광 패널 부문의 산업 수요 증가와 함께 상당한 공급 제약 및 달러 평가절하 우려에 의해 주도되고 있다고 썼습니다.

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