Hvorfor skulle JPMorgan trenge en stablecoin?

​Bankene brukte flere år på å se på stablecoins som en potensiell trussel mot innskudd og betalinger. Nå vurderer JPMorgan og noen av verdens største långivere å utstede sine egne. Hva har endret seg?

JPMorgan vurderte nylig om banken skulle lansere en stablecoin, selv om diskusjonene fortsatt er på et tidlig stadium og det for øyeblikket ikke utvikles noe produkt. Muligheten er oppsiktsvekkende fordi USAs største bank allerede har sin egen blockchain-infrastruktur og en digital versjon av bankinnskudd, JPM Coin. Blockchain-virksomheten Kinexys behandler transaksjoner for milliarder av dollar hver dag.

Se innlegget på X Laster inn...

Tweeten ble slettet av forfatteren.

Men vi lagret alt 🙂.

Så hvorfor opprette en annen form for digital dollar? Svaret kan ha mindre å gjøre med hva JPMorgan trenger i dag, enn med hvor kundene, konkurrentene og det bredere betalingsmarkedet kan være på vei.

Hva kan en stablecoin gjøre som JPM Coin ikke kan?

JPM Coin og en stablecoin kan se like ut. Begge legger dollar på en blockchain og kan muliggjøre betalinger døgnet rundt, men det er en viktig forskjell i hva disse digitale dollarene representerer.

JPM Coin er et tokenisert innskudd. Pengene forblir et innskudd hos JPMorgan, mens tokenet gir en måte å flytte og gjøre opp innskuddet onchain på. JPMorgan lanserte det dollar-denominerte tokenet på Coinbases Base-nettverk i 2025 og planlegger å utvide det til Canton Network.

Stablecoins er utformet for å sirkulere friere. De kan flyttes mellom wallets, børser og applikasjoner på tvers av offentlige blockchain-nettverk, i stedet for å forbli innenfor én banks innskuddssystem. For JPMorgan kan dette gi tilgang til deler av blockchain-økonomien som JPM Coin ikke når i dag.

JPMorgan har beveget seg dypere inn i blockchain

JPMorgan begynte å bygge blockchain-infrastruktur for mer enn ti år siden, introduserte JPM Coin i 2019 og samlet senere blockchain-virksomhetene sine under Kinexys. Det som i stor grad startet innenfor kontrollerte institusjonelle nettverk, har gradvis beveget seg nærmere offentlige blockchain-markeder.

Denne utviklingen har skutt fart. JPM Coin er nå tilgjengelig på Base, mens Kinexys også støtter tokeniserte fond og andre aktiva på tvers av offentlige og private nettverk. Banken kobler i økende grad tradisjonelle finansprodukter sammen med infrastruktur som tidligere i stor grad var forbundet med krypto.

JPMorgans CEO Jamie Dimon har likevel stilt spørsmål ved hvorfor kundene trenger stablecoins når andre betalingsalternativer allerede finnes. Da han uttalte seg i fjor, erkjente han også at banken ikke kunne ignorere fintech-selskaper som konkurrerer innen betalinger, kontoer og belønninger.

«Måten å være oppmerksom på dette på, er å være involvert», sa Dimon. «Vi kommer til å være med og lære mye.»

Stablecoins blir stadig vanskeligere for bankene å ignorere

En viktig endring har kommet gjennom regulering. GENIUS Act, som ble lovfestet i 2025, etablerte et føderalt rammeverk for payment stablecoins, inkludert krav om at utstedere må opprettholde reserver som dekker tokenene de utsteder.

Bankene har fortsatt grunner til å være på vakt. Stablecoins kan konkurrere ikke bare om betalingsaktivitet, men også om innskudd, særlig hvis kundene tilbys belønninger for å holde dem på kryptoplattformer. Dette har blitt et av de viktigste stridspunktene mellom bankene og kryptoindustrien under årets debatt om CLARITY Act.

Dimon sluttet seg til denne kampen i mai og argumenterte for at kryptoselskaper ikke bør kunne tilby produkter som ligner rentebærende innskudd uten tilsvarende beskyttelse. Samtidig vurderte JPMorgan om banken etter hvert kunne utstede en egen stablecoin.

Konkurransen sprer seg også utover de største stablecoin-utstederne. Betalingsselskaper, kapitalforvaltere og andre finansgrupper undersøker hvordan stablecoins kan passe inn i virksomhetene deres, noe som bringer flere tradisjonelle finansselskaper inn i blockchain-baserte betalinger og digitale dollar.

Bankene forbereder seg på begge utfall

JPMorgan er ikke alene. Mer enn et dusin finansinstitusjoner, inkludert Bank of America, Wells Fargo og Santander, går videre med et globalt stablecoin-initiativ som i første omgang fokuserer på dollar, med euroen og potensielt andre G7-valutaer som neste steg.

Skiftet omfatter også mindre långivere. Denne uken kunngjorde 39 delstatsbaserte bankforeninger BankChain Alliance, et bransjeeid blockchain-nettverk planlagt for 2027 som kan støtte stablecoins sammen med tokeniserte innskudd, automatisert oppgjør og andre banktjenester.

Stablecoins og tokeniserte innskudd kan eksistere side om side

Tokeniserte innskudd løser allerede mange av problemene bankene forsøker å håndtere. De kan flyttes døgnet rundt, støtte programmerbare betalinger og gjøre opp transaksjoner onchain, samtidig som de forblir penger i en kommersiell bank. JPMorgan presenterer selv JPM Coin som et alternativ til stablecoins for institusjonelle kunder.

Stablecoins har en fordel på andre områder. De brukes bredt i kryptomarkeder og i økende grad i grensekryssende betalinger, der muligheten til å flytte dem mellom plattformer og motparter kan være viktigere enn å opprettholde et konvensjonelt bankinnskudd. Tokeniserte innskudd er fortsatt mer konsentrert rundt likviditetsstyring i selskaper og transaksjoner som involverer kunder i samme bank eller banknettverk.

Bedrifter kan etter hvert ønske seg elementer fra begge. En undersøkelse fra EY-Parthenon viste at 68 % av de undersøkte ikke-finansielle selskapene foretrakk at en bank utstedte stablecoinen de bruker, mens 63 % foretrakk å få tilgang til stablecoin-tjenester gjennom sine eksisterende bankforbindelser.

Skillet mellom de to sidene blir også mindre tydelig. Kryptoselskaper søker regulatorisk status som ligner bankenes, samtidig som bankene beveger seg lenger ut på offentlige blockchains.

Stablecoins startet som en måte å flytte digitale dollar på uten å være avhengig av tradisjonelle banker. JPMorgans overveielser peker mot en annen mulighet: Hvis kundene i økende grad ønsker dollar som kan flyttes på tvers av blockchains, kan bankene bestemme seg for at de vil utstede disse dollarene selv.