I jakten på Bitcoin: Kan markedet være i ferd med å danne en boble?

Mange selskaper verden over bygger opp bitcoinreserver for å øke aksjekursen eller styrke merkevaren sin. Men det er en ulempe med denne tilnærmingen - den kan bidra til å skape en markedsboble.

Siden starten av 2025 har bedriftskasser og fond kjøpt over 370 000 BTC. Er det mye? Absolutt - gruvearbeidere har klart å produsere nesten fire ganger færre mynter i samme periode. I denne sammenhengen begynner det bitcoin-maksimalistiske mantraet "det er ikke nok bitcoin til alle" å se ut som virkelighet.

Loading...

Tweeten ble slettet av forfatteren.

Men vi lagret alt 🙂.

Per i dag har børshandlede fond bitcoin til en verdi av 151 milliarder dollar, mens rundt 200 offentlige og private selskaper samlet har samlet BTC til en verdi av 146 milliarder dollar. Privatinvestorer stabler også aktivt mynter. Ifølge Glassnode kjøper lommebøker med saldoer på opptil 100 BTC 17 000 BTC hver måned.

På bakgrunn av dette faller likviditeten på OTC-plattformer - der store aktører vanligvis handler -. De har nå bare rundt 155,000 XNUMX BTC, noe som driver mer etterspørsel mot børshandlede mynter. Men selv der krymper reservene raskt på grunn av økt etterspørsel. For øyeblikket har børser bare 2.92 millioner BTC - et rekordlavt nivå. Hva kan dette føre til?

Risiko for en boble

Det er ikke bare markedsledere som viser interesse for bitcoin - kryptomarkedet tiltrekker seg i økende grad selskaper med økonomiske problemer som ser BTC som en måte å øke aksjekursene sine på.

Ta det franske selskapet Sequans Communications, som lenge hadde opplevd tilbakeslag og avtagende investorinteresse. Ledelsen vendte seg til en bitcoin-strategi som en livline. Selskapet samlet inn 384 millioner dollar og brukte dem på 2 317 BTC, noe som sendte aksjene opp 160%.

Ifølge Financial Times hadde 154 børsnoterte selskaper i august 2025 samlet inn eller planlagt å samle inn over 98 milliarder dollar til kjøp av kryptoaktiva - og dette er ikke bare kryptoinnfødte selskaper. Alle vil være med på det digitale flaggskipet: bioteknologiselskaper, hotelleiere, produsenter av elektriske kjøretøy og til og med medieselskaper. Restriksjoner på direkte kryptoinvesteringer i enkelte land presser investorer mot "bitcoin-aksjer", noe som øker etterspørselen.

Men hva er nedsiden? Analytikere sammenligner dagens situasjon med dot-com-boblen på slutten av 1990-tallet, og advarer om at overdreven entusiasme for bitcoin kan utløse et kraftig markedskrasj.

Risikoen forsterkes av at investorer ofte betaler betydelig mer for selskapsaksjer enn verdien av kryptobeholdningene sine, og at noen selskaper planlegger å bruke BTC som sikkerhet for lån - en praksis som bidro til store kollapser som FTX i 2022. Stigende priser og hunger etter rask fortjeneste driver bitcoins hype, men de samme kreftene kan like gjerne utløse et krasj og gjøre boomen til en fullblåst boble.

Analytikerne i Galaxy Digital deler dette synet. I en fersk rapport advarte de mot risikoer i den offentlige selskapssektoren, der selskaper akkumulerer krypto ved å utstede aksjer. Dette har skapt en ny markedsklasse - Digital Asset Treasury Companies (DATCOs) - og en systemisk sårbarhet.

Loading...

Tweeten ble slettet av forfatteren.

Men vi lagret alt 🙂.

Disse selskapene opererer i en "selvforsterkende" syklus: Aksjer handles til en premie i forhold til netto aktivaverdi (NAV), noe som muliggjør utstedelse av nye aksjer, hvor inntektene brukes til å kjøpe mer krypto, noe som øker NAV per aksje og opprettholder premien. Men hvis denne premien forsvinner, mister selskapene muligheten til å skaffe kapital og kan begynne å selge eiendeler for å støtte aksjekursene - noe som kan utløse et kaskadesalg. Galaxy sammenligner denne risikoen med kollapsen i investeringsfondene på 1920-tallet, der en lignende dynamikk fremskyndet et krakk i aksjemarkedet.

Et alternativt scenario

Det er selvfølgelig ikke sikkert at dette skjer. Det er gode grunner til at kryptomarkedet kan fortsette å vokse, og at bitcoinkursen kan fortsette å stige - men det krever at tre viktige drivere går i takt.

Den første er global monetær ekspansjon: Likviditeten i verdens største økonomier har allerede nådd rekordhøye 55,5 billioner dollar, samtidig som det amerikanske budsjettunderskuddet øker, noe som presser investorer mot trygge havner. Under slike forhold har bitcoin - sett på som "digitalt gull" - et sterkt grunnlag for langsiktig vekst, spesielt i en tid med synkende tillit til fiat-valutaer.

Den andre drivkraften er den raske utviklingen av det amerikanske spotmarkedet for bitcoin-ETF-er. Eiendelene deres utgjør nå 150 milliarder dollar, nesten like mye som i gull-ETF-er. Eksperter sier at når bitcoin-ETF-er overgår gull-ETF-er i eiendeler, vil BTC sikre sin status som reserveaktiva. Dette kan tiltrekke seg mer institusjonell kapital og stabilisere prisene ytterligere.

Den tredje faktoren er detaljistinvestorenes tilbakekomst. Aktiviteten på plattformer som Coinbase og Robinhood er fortsatt under toppene i slutten av 2024, men politiske grep - som USAs president Donald Trumps ordre om å tillate kryptovalutaer i 401(k) -pensjonsplaner - kan endre det. Eksperter mener at dette kan frigjøre billioner i pensjonskapital for bitcoin. Hvis alle tre driverne materialiserer seg, kan BTC sette nye all-time highs i år.

Hva vi kan forvente

La oss være ærlige: bitcoinmarkedet står overfor en boblerisiko - noe som gjenspeiles i bedriftenes kjøpsmønstre og mekanikken til Digital Asset Treasury Companies. Masseakkumulering av BTC via aksjeutstedelser og reserveoppbygging av tvilsomme selskaper skaper systemiske sårbarheter som, med et plutselig stemningsskifte, kan utløse et kaskadesalg. Historien gir presedenser - som investeringsfondene på 1920-tallet - der lignende markedsmekanikk forstørret nedturer, og dagens situasjon kan gjenta det.

Det finnes imidlertid også argumenter for et positivt utfall. Økende global likviditet, fremveksten av spot-ETF-er for bitcoin og tilbakekomsten av private investorer kan legge et varig grunnlag for BTCs fortsatte vekst. Hvis disse driverne konvergerer, kan bitcoin sementere seg selv som en ekte reserveaktiva, tiltrekke seg ny kapital og potensielt nå nye all-time highs.