Stablecoins en schatkistpapier: Relatie die volatiel kan worden

Traders Union
Alle Nieuws
Keuze van de redactie
Stablecoins van Tether en Circle: een verborgen risico voor schatkisten

Alle nieuws

Belangrijkste nieuws

Keuze van de redactie

Crypto-nieuws

Financieel nieuws

Marktstemmen

Brokersnieuws

Nieuws over toezichthouders

Olesia Kramarenko

12.08.2025

Stablecoins en schatkistpapier: Relatie die volatiel kan worden — Twee stablecoin-reuzen en 's werelds grootste schuldenmarkt: het snijpunt

Nog maar een paar jaar geleden leken stablecoins ver verwijderd van de "grote" economie. Voor de meeste mensen waren ze gewoon een van de vele tools in de cryptomarkt - een manier om snel geld over te maken tussen exchanges of om zich in te dekken tegen de volatiliteit van de Bitcoin. Maar sindsdien is de situatie drastisch veranderd.

Dit artikel is vertaald vanuit het origineel. Lees de originele versie van onze correspondent hier.

Vandaag de dag houden de grootste emittenten, zoals Tether en Circle, tientallen miljarden dollars aan in kortlopende Amerikaanse staatsobligaties - treasuries. Deze instrumenten zorgen ervoor dat elk token op elk moment kan worden ingewisseld voor een dollar, terwijl ze de emittenten ook een vast inkomen verschaffen.

Als een belegger besluit om veel USDT- of USDC-tokens in te wisselen en daar dollars voor terug wil, moet de uitgever, die de belofte van "één token - één dollar" nakomt, hen terugbetalen. Een deel van het geld wordt in contanten bewaard, maar de belangrijkste reserves bevinden zich, zoals gezegd, in schatkisten. Om snel aan het benodigde bedrag te komen, verkoopt het bedrijf een deel van zijn effecten.

Als dergelijke terugbetalingen incidenteel zijn, kan de markt ze gemakkelijk absorberen. Maar als er veel aanvragen tegelijk binnenkomen, worden de verkopen grootschalig. Dit zet de obligatiekoersen onder druk, waardoor de rendementen stijgen.

Waarom uitstromen harder aankomen dan instromen

Een onderzoek van de Bank for International Settlements (BIS) werpt licht op hoe dit verband nu al van invloed is op de Amerikaanse markt voor schatkistpapier, de grootste en meest liquide ter wereld. De omvang is indrukwekkend: 29 biljoen dollar in verschillende schuldinstrumenten, van kortlopend papier tot langlopende obligaties.

Zelfs in rustige tijden zijn bewegingen in stablecoin-fondsen zichtbaar in schommelingen in de rendementen van schatkistpapier. Wanneer beleggers massaal stablecoins aflossen, worden emittenten gedwongen om een deel van hun schatkistbezit te verkopen om dollars terug te geven aan klanten. Zelfs de verkoop van een paar miljard dollar aan obligaties zet een neerwaartse druk op de prijzen en duwt de rendementen omhoog.

Het belangrijkste is dat de impact van uitstromen aanzienlijk groter is dan de impact van instromen. In cijfers: een uitstroom van beleggers uit USDT of USDC verhoogt het rendement op schatkistpapier met een looptijd van 3 maanden twee tot drie keer meer dan een vergelijkbare instroom het rendement verlaagt. Deze asymmetrie kan cruciaal zijn in een crisis.

Loading...

De tweet is verwijderd door de auteur.

Maar we hebben alles opgeslagen 🙂.

Stel je nu een stressscenario voor. Wijdverspreide twijfels over de betrouwbaarheid van een emittent, geruchten of druk van de toezichthouder kunnen ervoor zorgen dat routinematige aflossingen in een vloedgolf veranderen. In zo'n situatie zou de verkoop van obligaties zo hoog kunnen oplopen dat de rente veel meer dan een paar basispunten zou kunnen stijgen, wat zelfs voor de enorme treasurymarkt significant zou kunnen worden.

Waarom dit voor iedereen van belang is

De Amerikaanse markt voor schatkistpapier is de grootste en meest liquide ter wereld. Het ondersteunt de financiering van de Amerikaanse staatsschuld, die meer dan $ 37 biljoen bedraagt, en de rendementen dienen als benchmark voor dollarleningen wereldwijd. Als de rente stijgt, worden leningen voor bedrijven duurder, stijgen de hypotheekkosten en betalen overheden meer voor hun leningen.

Loading...

De tweet is verwijderd door de auteur.

Maar we hebben alles opgeslagen 🙂.

Dus zelfs een paar extra basispunten veroorzaakt door de verkoop van stablecoin-emittenten kunnen voelbaar zijn in de hele wereldeconomie. Dit is niet langer een interne aangelegenheid van de cryptomarkt - het is een factor die het financiële leven van miljoenen mensen kan beïnvloeden, zelfs als ze nog nooit van USDT of USDC hebben gehoord .

Politiek en markten

Er zijn ook mensen die de situatie anders bekijken. Donald Trump, bijvoorbeeld, verklaarde onlangs dat stablecoins de dollar versterken en de Amerikaanse nationale veiligheid versterken. In zekere zin heeft hij gelijk: zolang de vraag naar stablecoins toeneemt, kopen emittenten schatkistpapier, waardoor hun markt wordt ondersteund. Maar de BIS waarschuwt: in een crisis zou dit mechanisme omkeren en zou die steun verdwijnen.

Stablecoins kunnen niet langer gezien worden als een geïsoleerd segment van het financiële systeem. Ze zijn een van de kanalen geworden waarlangs ontwikkelingen in de crypto-industrie 's werelds grootste schuldenmarkt kunnen beïnvloeden. Voorlopig is deze invloed gematigd en beheersbaar. Maar de vraag die onderzoekers zich stellen blijft open: is het financiële systeem voorbereid op de dag dat dit kanaal misschien geen stabiliteit, maar een schok doorgeeft?

Dit materiaal kan meningen van derden bevatten, geen van de gegevens en informatie op deze webpagina vormt beleggingsadvies volgens onze Disclaimer. Hoewel we ons houden aan strikte Redactionele Integriteit, kan deze post verwijzingen bevatten naar producten van onze partners.

Vond u het artikel interessant?