Cum investește Vaticanul: de la banii lui Mussolini la indici catolici

Vaticanul nu este doar centrul spiritual pentru 1,4 miliarde de catolici, ci și un stat cu propriul său sistem financiar și propriile active de investiții. Veniturile sale provin nu numai din donații și turism, ci și din gestionarea proprietăților imobiliare și a capitalului. Așadar, cât de mare este această mașinărie financiară - și unde anume își investește banii?

Acest articol a fost tradus din original. Citiți versiunea originală a corespondentului nostru aici.

Vaticanul lansează indici

Vaticanul are propria sa bancă - Institutul pentru Operele de Religie (IOR) - și această instituție este cea care gestionează activele financiare ale Sfântului Scaun. Nu este o bancă de retail pentru clienții obișnuiți, ci o structură care deservește instituțiile Bisericii și supraveghează investițiile. Recent, IOR a introdus un nou instrument: doi indici bursieri construiți în jurul principiilor catolice.

Loading...

Tweetul a fost șters de autor.

Dar noi am salvat totul 🙂.

Indicii au fost dezvoltați în parteneriat cu Morningstar și sunt denumiți Morningstar IOR US Catholic Principles și Morningstar IOR Eurozone Catholic Principles. Fiecare include 50 de companii cu capitalizare medie și mare. În versiunea europeană, cele mai mari participații includ ASML și Deutsche Telekom; în versiunea americană, Meta și Amazon.

IOR afirmă că indicii sunt concepuți să servească drept repere pentru evaluarea performanței investițiilor și pentru raportare. În viitor, aceștia ar putea constitui baza pentru un ETF. Acest lucru marchează un pas către un model de investiții mai structurat și mai transparent - mai ales într-un moment în care piața globală a ETF-urilor depășește deja 14 trilioane de dolari și continuă să crească.

De unde vin banii Vaticanului

Noii indici sunt doar o mică parte a sistemului financiar al Vaticanului. Banii circulă prin două canale paralele. Pe de o parte se află Orașul Vatican ca stat fizic în cadrul Romei, care generează venituri din turism - bilete la muzee, vizite ghidate, monede, timbre și suveniruri. Pe de altă parte se află Sfântul Scaun, centrul administrativ și diplomatic prin care sunt gestionate donațiile și investițiile.

Banca Vaticanului joacă un rol central în acest sistem, lucrând alături de alte structuri, inclusiv APSA - Administrația Patrimoniului Scaunului Apostolic. APSA gestionează bunurile imobiliare și portofoliul de investiții, în timp ce IOR deservește instituțiile Bisericii și supraveghează fluxurile financiare. Prin intermediul acestor entități, Vaticanul deține fonduri în obligațiuni, acțiuni, depozite și proprietăți - nu numai în Italia, ci și în întreaga Europă.

Vaticanul nu își dezvăluie integral portofoliul. Cu toate acestea, cifrele disponibile dau o idee despre amploare. Conform datelor APSA din 2020, Vaticanul deține peste 5 000 de proprietăți, în principal în zone de top din Roma, precum și în Paris, Londra, Geneva și Lausanne. O parte din aceste proprietăți imobiliare generează venituri din chirii, deși o parte semnificativă este utilizată pentru mănăstiri, școli, spitale și adăposturi.

Cum a început totul

Istoria financiară modernă a Vaticanului a început pe 11 februarie 1929, când au fost semnate Pactele Lateran între Sfântul Scaun și guvernul italian condus de Benito Mussolini. Conform convenției financiare, Vaticanul a primit 750 de milioane de lire în numerar (aproximativ 81 de milioane de dolari la momentul respectiv) și alte 1 miliard de lire în obligațiuni ale guvernului italian care plăteau o dobândă de 5%. Pentru comparație, înainte de aceasta, bugetul anual al Vaticanului era de doar 1-2 milioane de dolari.

Capitalul a fost încredințat lui Bernardino Nogara, un finanțist cu experiență internațională. Acesta a fost de acord să preia acest rol cu o singură condiție: fără restricții morale privind investițiile. A acționat decisiv și pragmatic. În timpul prăbușirii pieței bursiere americane din 1929, Nogara a cumpărat acțiuni ale IBM, General Motors, RCA și ale altor companii importante la prețuri extrem de mici. Acțiunile respective au crescut ulterior în timpul celui de-al Doilea Război Mondial și al boom-ului economic postbelic.

În zece ani, activele Vaticanului au crescut cu aproximativ 2 000%. Nogara a diversificat participațiile în dolari americani, protejând capitalul atunci când lira italiană s-a depreciat brusc în timpul războiului. Ulterior, Vaticanul a investit în holdingul industrial italian IRI, care controla companii precum Alfa Romeo și Alitalia, și s-a extins puternic în domeniul imobiliar prin intermediul Società Generale Immobiliare. În acel moment, Vaticanul s-a transformat dintr-un centru religios compensat de stat într-unul dintre cei mai mari investitori din Italia.

De la frâu liber la reguli etice

Timp de decenii, investițiile Vaticanului au urmat o logică simplă: conservarea și creșterea capitalului, păstrând detaliile portofoliului departe de ochii publicului. Această discreție a contribuit la generarea de randamente, dar în cele din urmă a devenit un punct slab. Cu cât transparența și supravegherea sunt mai reduse, cu atât cresc riscurile de greșeli, comisioane umflate și abuzuri. În timp, acest lucru a afectat reputația Sfântului Scaun.

În anii 2000 și 2010, Vaticanul a fost implicat în mai multe scandaluri majore. Un exemplu a fost cazul fostului președinte al Băncii Vaticanului, Angelo Caloia, care în 2021 a fost condamnat la nouă ani de închisoare pentru spălare de bani și deturnare de fonduri în legătură cu tranzacții imobiliare în valoare de aproximativ 57 de milioane EUR. Un alt caz a fost afacerea imobiliară de la Londra din 2013-2014, când aproximativ 350 de milioane de euro au fost alocate prin Secretariatul de Stat al Vaticanului pentru o achiziție imobiliară care a dus ulterior la o pierdere de aproximativ 140 de milioane de euro la vânzare. În 2023, cardinalul Angelo Becciu a primit o sentință de 5,5 ani în legătură cu acel caz.

Loading...

Tweetul a fost șters de autor.

Dar noi am salvat totul 🙂.

În urma acestor evenimente, Vaticanul și-a schimbat public regulile. În septembrie 2022, a intrat în vigoare o nouă politică de investiții. Departamentelor li s-a interzis să dețină conturi de investiții și participații în bănci străine - toate activele trebuie acum să fie concentrate în cadrul Băncii Vaticanului, sub supravegherea APSA. De asemenea, a fost înființat un comitet pentru supravegherea investițiilor etice pentru a asigura respectarea noilor principii.

Vaticanul s-a angajat să facă investițiile mai transparente și bazate pe valori. Acesta a interzis în mod oficial investițiile în fonduri legate de pornografie, jocuri de noroc, industria armamentului și a apărării, avort, contracepție și cercetarea celulelor stem embrionare. Strategiile speculative - cum ar fi produsele structurate complexe, vânzarea în lipsă și tranzacționarea intraday - sunt descurajate. Prioritatea este acordată companiilor cu o guvernanță transparentă, coduri etice și un management responsabil.

Care a fost succesul noii politici? Conform ultimului raport public pentru 2024, Sfântul Scaun a înregistrat un excedent de 1,6 milioane EUR, după un deficit de 51,2 milioane EUR în anul precedent - primul excedent din ultimii doi ani. Veniturile din investiții au crescut la 75 de milioane de euro, însă oficialii Vaticanului au precizat că o parte din această creștere a rezultat în urma unei restructurări unice a portofoliului, iar o astfel de performanță ar putea să nu se repete cu ușurință.

Stabilitate în loc de superprofituri

În prezent, Vaticanul arată ca un investitor care și-a schimbat fundamental prioritățile. În trecut, accentul se punea pe obținerea de randamente în liniște; acum, accentul se pune pe obținerea de randamente care pot fi justificate prin norme și rapoarte. De aici și noii indici, centralizarea activelor și restricțiile sectoriale stricte. Cifrele sugerează că sistemul a devenit mai stabil.

Dar acest model are un cost. Era creșterii agresive a capitalului și a randamentelor extraordinare pare să fi luat sfârșit. Chiar și creșterea veniturilor din 2024 este descrisă chiar de Vatican drept un efect "unic". Întrebarea-cheie pentru anii următori nu mai este cât de mult poate câștiga Vaticanul, ci dacă poate genera randamente constante în noul său cadru etic.