Cum remodelează revigorarea mineritului de metale prețioase portofoliile în 2026

Una dintre cele mai mari povești de piață din 2026, în afara sectorului tehnologic, a fost performanța solidă a aurului și argintului. Argintul a crescut cu 80% în ultimele 12 luni. Aurul a crescut cu aproximativ 30% în ultimul an, tranzacționându-se aproape de 4.200 USD pe uncie, și a câștigat peste 125% în ultimii cinci ani. Raliul metalelor prețioase a fost impresionant, dar multe acțiuni miniere au oferit randamente și mai mari datorită efectului de levier operațional la creșterea prețurilor materiilor prime.

Randamentele acțiunilor metalelor prețioase pe parcursul a 1 an

Două dintre acțiunile cu cele mai bune performanțe sunt puternic orientate către argint, atât Hecla Mining, cât și First Majestic Silver crescând cu peste 170% în ultimele 12 luni. Deși argintul a explodat peste 100 USD/uncie la începutul anului 2026 înainte de a se stabiliza în intervalul 70-80 USD/uncie, acest lucru a generat o expansiune masivă a marjei pentru ambele companii, Hecla aproape dublându-și câștigurile, în timp ce First Majestic a atins un record de 15,4 milioane de uncii de producție în 2025. Acest lucru, împreună cu achiziția Gatos Silver în Mexic și creșterea spectaculoasă a veniturilor în ultimele trei trimestre, explică avântul prețului acțiunilor sale.

A existat o ușoară retragere de la prețurile record ale argintului și aurului – care au depășit 5.000 USD/uncie la începutul acestui an – dar mulți analiști rămân convinși că ce este mai bun abia urmează.

De ce băncile sunt optimiste cu privire la aur

JP Morgan rămâne optimist cu privire la aur, cu o țintă de preț de 6.300 USD/uncie până la sfârșitul anului 2026 și o revenire la 5.000 USD/uncie până în T4, invocând achizițiile continue ale băncilor centrale și diversificarea activelor ca factori cheie ai prețului. Wells Fargo, UBS și Bank of America văd, de asemenea, aurul peste 6.000 USD/uncie până la sfârșitul anului.

Goldman Sachs este mai conservatoare, estimând aurul la 5.400 USD/uncie până la sfârșitul anului 2026.

World Gold Council și China Gold Market Update indică ambele o tendință aparent ireversibilă – de-dolarizarea marilor economii mondiale, un proces care s-a accelerat de la înghețarea activelor rusești în USD în 2022. Acest lucru a declanșat panică în rândul economiilor rivale ale SUA, temându-se că activele lor deținute în străinătate ar putea fi în pericol. Mesajul este clar – nu poți avea încredere în SUA cu averea ta. Țările au înțeles acest lucru și au început să cumpere aur.

Un alt factor care direcționează banii către aur este îngrijorarea tot mai mare legată de datoria suverană scăpată de sub control în SUA și în alte părți din Occident, ceea ce în cele din urmă devalorizează USD și a lansat un val fără precedent de achiziții de opțiuni call pe aur din partea instituțiilor.

Una dintre cele mai simple modalități pentru instituții și persoane fizice de a obține expunere la aur este prin intermediul ETF-urilor. Datele de la World Gold Council arată că ETF-urile dețineau o cantitate uluitoare de 4.025 de tone de aur la sfârșitul anului 2025.

„Cererea de aur rămâne bazată pe o arie largă, cuprinzând persoane fizice, family offices, investitori instituționali și bănci centrale, acumularea continuă a băncilor centrale oferind un fundament deosebit de solid pieței”, spune firma de investiții Baker Steel. „Acești cumpărători par pregătiți să continue să acumuleze aur în 2026 și ulterior.”

Dacă perspectivele sunt luminoase, merită de asemenea reținut că metalele prețioase nu sunt pentru cei slabi de înger. Ele sunt predispuse la o volatilitate extremă – un motiv pentru care mulți manageri de fonduri le adoră – piețele bull fiind urmate de piețe bear prelungite. Companiile care extrag efectiv aceste metale au niveluri diferite de levier față de materiile prime subiacente – cu cât marja de profit este mai mică în piețele bear, cu atât prețul acțiunilor accelerează mai mult când prețurile metalelor prețioase decolează.

Comparați piața actuală cu piața bear din 2011–2020, când prețurile metalelor prețioase erau scăzute, minerii se chinuiau să plătească datoriile și proiectele erau anulate. A fost o perioadă sumbră pentru sectorul minier.

Vânătoarea de achiziții

Multe s-au schimbat de atunci. Acum, minerii de nivel 1 sunt în căutare de achiziții pentru a înlocui rezervele în curs de epuizare și pentru a se extinde. Chiar și minerii de dimensiuni medii sunt cuprinși de urgența achizițiilor și consolidării. În 2025, Pan American Silver a făcut o ofertă de 2,1 miliarde USD pentru MAG Silver, premiul fiind mina Juanicipio din Zacatecas, Mexic. 

Coeur Mining a fost într-o misiune de a-și extinde și diversifica baza de active cu două tranzacții majore în ultimii doi ani: 

- achiziția New Gold Inc., care îi echilibrează portofoliul axat pe argint cu până la 815.000 de uncii de aur și alte 19-22 de milioane de uncii de argint, precum și 50 de milioane de lire de cupru anual.

- În 2025 a finalizat achiziția SilverCrest Metals, o tranzacție integral în acțiuni evaluată la 1,7 miliarde USD, transformând Coeur într-o companie lider global în domeniul argintului.

În timp ce aceste tranzacții au contribuit la o aproape dublare a veniturilor în 2025, creșterea prețului argintului s-a tradus într-o explozie de 10 ori a profitului net, permițându-i să plătească primul său dividend și să înceapă un program de răscumpărare de acțiuni.

O altă companie care a găsit un nou suflu sub prețurile mai mari ale metalelor prețioase este Pan American Silver, care a finalizat achiziția MAG Silver și și-a accelerat creșterea organică. Acest lucru i-a oferit scara și numerarul necesar pentru a se poziționa pentru următoarea fază a creșterii sale.

O altă companie pe calea achizițiilor este Gold Fields, care a finalizat achiziția în numerar de 2,4 miliarde USD a Gold Road Resources din Australia, venind imediat după preluarea de 1,4 miliarde USD a Osisko Mining din Canada. Gold Fields a achiziționat anterior minele Granny Smith, Lawlers și Darlot ale Barrick Gold din Australia de Vest, oferindu-i o expunere mai diversificată la active de nivel 1 (mine mari, de înaltă calitate, cu costuri reduse și durată lungă de viață).

Cazul de investiții 

Graficul de mai jos arată de câte uncii de aur ar fi nevoie pentru a cumpăra S&P 500 în orice lună dată. Privind pe termen lung, aurul este încă ieftin în raport cu acțiunile – deși nu la fel de ieftin ca în 2010.

Raportul S&P 500 față de aur. Sursa: MacroTrends

Tabelul de mai jos arată cum au performat aurul și argintul în raport cu piața de acțiuni pe parcursul a 10 ani. Surprinzător, argintul apare ca investiția campioană a deceniului, urmat de piața de acțiuni (randamente totale, inclusiv dividende) și apoi de aur. Performanța pieței de acțiuni a fost puternic influențată de supraperformanța acțiunilor tech precum Amazon și Nvidia.

Indicele bursier cu randament total (inclusiv dividende) v aur și argint

Minerii de aur și argint au învățat prin experiență brutală să adopte o abordare prudentă față de datorii. Aceștia au ieșit din câțiva ani slabi cu discipline financiare și operaționale cruciale integrate în stilurile lor de management – plata datoriilor, menținerea costurilor de operare cât mai scăzute posibil și planificarea viitorului ca și cum perioadele de boom sunt pe cale să se prăbușească. 

Nu sunt întotdeauna achiziții ceea ce caută minerii: cel mai mare miner de aur din lume, Newmont, a finalizat opt dezinvestiții în valoare de 3,4 miliarde USD în ultimii ani pentru a-și optimiza portofoliul. Barrick Mining a obținut 2,4 miliarde USD prin vânzarea proiectului său Donlin Gold din Alaska, precum și a minei de aur Hemlo din Canada și a diverselor active africane. În mod similar, Equinox Gold Corp. și-a vândut operațiunile din Brazilia pentru 1 miliard USD pentru a se concentra pe America de Nord.

Comentariul expertului

S-ar putea să fim într-adevăr la începutul unui ciclu ascendent multianual pentru metalele prețioase și mărfuri în general. De-dolarizarea este reală și se accelerează. Țările încep să se îndepărteze de dolarul american, iar aurul este candidatul evident ca înlocuitor. Țările BRICS au o pondere redusă de aur, iar băncile lor centrale au început să intensifice achizițiile de aur pentru a se proteja împotriva devalorizării monedei. Vedem că cererea de aur și argint rămâne fermă în fața constrângerilor de ofertă, iar acest lucru va continua să susțină prețurile. Ceea ce este încurajator este faptul că sectorul minier, după ce a învățat disciplina în anii slabi, aplică acele lecții acum că condițiile de operare sunt mai ușoare. Concluzie

Revigorarea mineritului de metale prețioase din 2026 a transformat sectorul dintr-un colț uitat al pieței într-unul dintre cei mai puternici performeri ai săi. Cu prețuri record, marje robuste și fuziuni și achiziții accelerate, minerii bine poziționați oferă randamente peste medie. Pentru investitorii exigenți, acest ciclu oferă încă un potențial de creștere semnificativ — cu condiția să navigheze volatilitatea cu disciplină.