Стейблкоины могут заменить ликвидность ФРС на рынках облигаций, считает Артур Хейс
Хейс: Стабильные монеты могут финансировать долги и стимулировать биткойн
В подробном анализе, опубликованном 3 июля, бывший генеральный директор BitMEX Артур Хейс предупредил, что Казначейство США сталкивается с растущими проблемами в своих усилиях по финансированию государственного долга.
По словам Хейса, министр финансов Скотт Бессент должен продать в этом году облигаций на сумму более $5 трлн для покрытия дефицита и погашения долга, при этом сохраняя стабильность на рынках облигаций и удерживая доходность 10-летних казначейских облигаций на уровне ниже 5%.
В условиях, когда Федеральная резервная система ограничена инфляционным давлением и не может возобновить масштабные покупки облигаций, Хейс утверждает, что стейблкоины могут стать важнейшим источником ликвидности. В частности, он рассматривает трансформацию банковских депозитов в токенизированные стейблкоины как новый механизм финансирования выпуска казначейских обязательств, не вызывающий скачка процентных ставок.
Токенизированные депозиты как "скрытое QE"
Хейс отмечает такие инновации, как токен JPMD от JP Morgan, который будет работать в сети Coinbase Base, как ключевой сдвиг в банковской инфраструктуре. Автоматизировав соблюдение требований и операции, банки смогут экономить до $20 млрд в год, превращая токенизированные депозиты в спрос на казначейские векселя (T-bills) - низкорисковые активы с привлекательной доходностью.
По его оценкам, токенизированный банкинг может высвободить до $6,8 трлн в виде спроса на казначейские векселя. Более того, предложение республиканцев прекратить процентные выплаты ФРС по избыточным резервам может подтолкнуть $3,3 трлн долларов незадействованного капитала обратно в казначейские облигации, что усилит эффект.
Loading....
Хейс называет такую динамику формой "скрытого количественного смягчения" - не за счет расширения баланса ФРС, а за счет того, что частные банки выпускают стейблкоины и используют их для покупки государственных долговых обязательств, тем самым увеличивая предложение долларов и подавляя доходность.
Последствия для биткоина и макроэкономического ландшафта
Хейс считает эту развивающуюся систему благоприятной для биткоина, отмечая, что ведущая криптовалюта, как правило, процветает в условиях роста ликвидности и снижения реальной доходности. Хотя он признает краткосрочные риски - например, потенциальный откат ликвидности, если Казначейство слишком быстро пополнит свой денежный баланс, - он сохраняет оптимизм.
По его мнению, стабильные монеты выходят за рамки платежных средств и становятся неотъемлемым компонентом макроэкономической стратегии, связывая будущее долговых рынков США, банковского дела и цифровых активов.
Мы также писали о том, что , по прогнозам JPMorgan, объем рынка стабильных монет достигнет 500 миллиардов долларов.
