Tether bortom USDT: Var företaget investerar miljarder

​Tether byggde världens största stablecoin genom att välja en annan väg än stora delar av finansbranschen. Sedan dess har företaget tillämpat samma strategi på reglering, investeringar och expansion långt bortom krypto. Den större frågan är nu: hur långt kan den strategin sträcka sig?

Svaret är viktigt eftersom Tether inte längre bara är företaget bakom USDT. Med miljarder dollar i vinster har företaget investerat i energi, Bitcoin-mining, jordbruk, artificiell intelligens, telekommunikation och andra verksamheter. Uruguay skulle bli en del av denna expansion, men projektet slutade i stället i en kostsam tvist.

Tether gick in i landet 2023, lockat av dess förnybara energiresurser och planer på att bygga ut sin miningverksamhet i Latinamerika. Två mininganläggningar kopplades så småningom bort efter en tvist med det statliga energibolaget UTE om elavtal och obetalda räkningar. Det misslyckade projektet kostade Tether omkring 120 miljoner dollar, enligt personer med insyn i verksamheten.

Visa inlägget på X Laddar...

Tweeten raderades av författaren.

Men vi sparade allt 🙂.

Förlusten är liten jämfört med Tethers intäkter. Det som gör den betydelsefull är vad den säger om ett företag som i allt högre grad är villigt att göra stora satsningar långt utanför den verksamhet som gjorde det framgångsrikt.

Varför valde Tether en annan väg i Europa?

Bakslaget i Uruguay följer på ännu ett okonventionellt strategiskt beslut. När Europeiska unionen införde sin Markets in Crypto-Assets-förordning valde Tether att inte ansöka om tillstånd för USDT, och invände särskilt mot kraven på stablecoin-reserver. Circle valde motsatt väg och säkrade tillstånd för USDC, samtidigt som reglerade europeiska plattformar i allt högre grad begränsade USDT.

Tether har dock inte övergett Europa. Företaget investerade i den europeiska stablecoin-utgivaren StablR, medan dess tokeniseringsplattform Hadron har använts av den reglerade nederländska utgivaren Quantoz. Att stå utanför MiCA har inte heller hittills försvagat USDT nämnvärt.

I slutet av juni hade utgivningen av USDT nått omkring 184,6 miljarder dollar, medan Tether rapporterade ett rörelseresultat på 1,5 miljarder dollar under andra kvartalet och en reservbuffert på 4,11 miljarder dollar. Den här månaden kom också en efterlängtad milstolpe: KPMG U.S. slutförde Tethers första fullständiga revision av de finansiella rapporterna och lämnade ett uttalande utan anmärkning om räkenskaperna för 2025.

Stablecoin-vinsterna skapade ett helt annat företag

Tethers framgång har gett företaget ett ovanligt problem: vad ska det göra med pengarna det tjänar? Svaret har i allt högre grad varit investeringar.

Företagets intressen omfattar nu Bitcoin-mining, förnybar energi, artificiell intelligens, telekommunikation, jordbruk och andra branscher. Mining har i synnerhet blivit en omfattande verksamhet, och Tether rapporterar nu över 15 aktiva anläggningar.

Tether har tidigare gjort betydligt större anspråk på sina miningambitioner. I juni 2025 förutspådde vd:n Paolo Ardoino att företaget skulle bli världens största Bitcoin-miner vid årets slut.

”Realistiskt sett kommer Tether att bli den största Bitcoin-minern där ute vid årets slut”, sade Ardoino.

Det finns inga offentliga belägg för att Tether nådde målet. Företaget offentliggör inte tillräckligt mycket information om sin mining-hashrate för en direkt jämförelse med de största aktörerna och har inte senare hävdat att det tog förstaplatsen. En månad efter Ardoinos förutsägelse kopplade UTE bort Tethers två mininganläggningar i Uruguay.

Uruguay visar vad diversifiering kan kosta

Det omedelbara problemet var elektriciteten. Tether och UTE var oense om hur mycket el anläggningarna hade rätt att få, där företaget ville ha ytterligare kapacitet medan energibolaget betraktade de avtalade mängderna som gränser. Betalningarna upphörde när tvisten trappades upp, och de flesta lokala anställda sades så småningom upp.

Det kan också ha funnits ett mer grundläggande problem med platsen. Uruguay har ett till stor del förnybart och tillförlitligt elsystem, men Bitcoin-mining är starkt beroende av att elen kan köpas tillräckligt billigt för att verksamheten ska förbli lönsam.

Mining-specialisten Nicolas Ribeiro uttryckte det rakt: ”Uruguay är inte lönsamt för mining.”

Händelsen illustrerar ett bredare problem med diversifiering. Expertis inom digitala dollar innebär inte automatiskt expertis inom elavtal, energiinfrastruktur eller industriell drift.

Tether satsar fortfarande på expansion

Bitcoin-mining är fortfarande en del av dessa ambitioner. I april presenterade företaget nya modulära system som utvecklats tillsammans med Canaan och ACME Swisstech, utformade för att förbättra kontrollen över energianvändning, kylning och driftskostnader.

Företaget expanderar även inom andra områden. Den här månaden tillkännagav Tether ett partnerskap i Saudiarabien där Hadron-plattformen ska användas för institutionell tokenisering av fastigheter. Företaget fortsätter också att bygga verksamheter inom artificiell intelligens, guld och andra områden som ligger långt från den stablecoin som gjorde företaget känt.

Vissa av dessa verksamheter passar ihop mer naturligt än andra. Energi kan stödja mining, medan betalningar och tokenisering fortfarande ligger nära Tethers ursprungliga expertis. Artificiell intelligens, jordbruk och andra investeringar tar företaget betydligt längre bort.

Kan Tethers framgång sträcka sig bortom stablecoins?

Det finns hittills få belägg för att ett avståndstagande från MiCA eller expansion bortom stablecoins har försvagat Tethers kärnverksamhet. USDT är fortfarande dominerande, vinsterna är fortsatt betydande och en förlust på 120 miljoner dollar är hanterbar för ett företag av Tethers storlek.

När portföljen växer liknar Tether dock allt mer en privatägd investeringsgrupp, där den enormt lönsamma stablecoin-verksamheten tillhandahåller kapital för satsningar i flera branscher. Framgång inom dessa verksamheter kräver färdigheter som utgivning av USDT inte nödvändigtvis ger.

Att ha pengar nog att gå in i en bransch och att veta hur man lyckas i den är två olika saker. När Tethers ambitioner växer blir frågan alltmer om företaget kan investera sina miljarder lika framgångsrikt som det har genererat dem.