Stablecoins och statsobligationer: Förhållande som kan bli volatilt

Traders Union
Alla nyheter
Redaktörernas val
Stablecoins från Tether och Circle: en dold risk för statsobligationer

Alla nyheter

Toppnyheter

Redaktörernas val

Kryptonyheter

Finansiella nyheter

Nyheter från branschledare

Miljardärer

Företag

Nyheter om mäklare

Nyheter från tillsynsmyndigheterna

Olesia Kramarenko

12.08.2025

Stablecoins och statsobligationer: Förhållande som kan bli volatilt — Två stablecoin-giganter och världens största skuldmarknad: skärningspunkten

För bara några år sedan verkade stablecoins vara långt borta från den "stora" ekonomin. För de flesta människor var de helt enkelt ett av många verktyg på kryptomarknaden - ett sätt att snabbt överföra pengar mellan börser eller säkra sig mot Bitcoin-volatilitet. Men sedan dess har situationen förändrats dramatiskt.

Denna artikel har översatts från originalet. Läs originalversionen av vår korrespondent här.

Idag har de största utgivarna, som Tether och Circle, tiotals miljarder dollar i kortfristiga amerikanska statspapper - treasuries. Dessa instrument säkerställer att varje token kan lösas in mot en dollar när som helst, samtidigt som de ger emittenterna en stadig inkomst.

Om en investerare beslutar sig för att lösa in ett stort antal USDT- eller USDC-tokens och vill ha dollar i utbyte måste emittenten, som uppfyller löftet om "en token - en dollar", betala tillbaka dem. En del av medlen hålls i kontanter, men de viktigaste reserverna finns som nämnts i statsobligationer. För att snabbt få fram det belopp som behövs säljer bolaget en del av sina värdepapper.

Om sådana inlösen sker vid enstaka tillfällen kan marknaden lätt absorbera dem. Men om många förfrågningar kommer in på en gång blir försäljningarna storskaliga. Detta sätter press på obligationspriserna och får räntorna att stiga.

Varför utflöden slår hårdare än inflöden

En studie från Bank for International Settlements (BIS) belyser hur denna koppling redan påverkar den amerikanska statsobligationsmarknaden, den största och mest likvida i världen. Omfattningen är imponerande: 29 biljoner dollar i olika skuldinstrument, från kortfristiga växlar till långfristiga obligationer.

Även i lugna tider kan rörelser i stablecoin-fonder ses i fluktuationer i statsräntorna. När investerare massivt löser in stablecoins tvingas emittenter att sälja en del av sina statsskuldsinnehav för att återbetala dollar till kunderna. Att sälja till och med några miljarder dollar i obligationer sätter nedåtpress på priserna och driver avkastningen högre.

Viktigast av allt - effekterna av utflöden är märkbart större än effekterna av inflöden. I siffror ökar en investerares utträde från USDT eller USDC avkastningen på 3-månaders statsobligationer två till tre gånger mer än ett motsvarande inflöde sänker den. Denna asymmetri kan vara kritisk i en kris.

Loading...

Tweeten raderades av författaren.

Men vi sparade allt 🙂.

Så föreställ dig nu ett stresscenario. Utbredda tvivel om en emittents tillförlitlighet, rykten eller regulatoriska påtryckningar kan förvandla rutinmässiga inlösen till en översvämning. I en sådan situation skulle obligationsförsäljningen öka till den grad att räntorna skulle kunna stiga mycket mer än några få punkter och bli betydande även för den enorma statsobligationsmarknaden.

Varför detta är viktigt för alla

Den amerikanska statsobligationsmarknaden är den största och mest likvida i världen. Den ligger till grund för finansieringen av den amerikanska statsskulden, som överstiger 37 biljoner dollar, och dess avkastning fungerar som ett riktmärke för dollardenominerade utlåningsräntor över hela världen. När avkastningen stiger blir lån för företag dyrare, bolånekostnaderna stiger och regeringar betalar mer för sina lån.

Loading...

Tweeten raderades av författaren.

Men vi sparade allt 🙂.

Således kan även några extra räntepunkter som orsakas av försäljning från stablecoin-utgivare kännas av i hela den globala ekonomin. Det här är inte längre en intern fråga för kryptomarknaden - det är en faktor som kan påverka det ekonomiska livet för miljontals människor, även om de aldrig har hört talas om USDT eller USDC.

Politik och marknader

Det finns också de som ser annorlunda på situationen. Donald Trump uppgav till exempel nyligen att stablecoins stärker dollarn och stärker USA:s nationella säkerhet. På sätt och vis har han rätt: så länge efterfrågan på dem växer köper emittenter statsobligationer och stöder därmed sin marknad. Men BIS varnar: i en kris skulle denna mekanism vända och det stödet skulle försvinna.

Stablecoins kan inte längre ses som ett isolerat segment av det finansiella systemet. De har blivit en av de kanaler genom vilka utvecklingen i kryptobranschen kan påverka världens största skuldmarknad. För närvarande är detta inflytande måttligt och hanterbart. Men frågan som forskarna ställer sig är fortfarande öppen: är det finansiella systemet förberett för den dag då denna kanal kanske inte sänder stabilitet utan chock?

Detta material kan innehålla åsikter från tredje part, ingen av uppgifterna och informationen på denna webbsida utgör investeringsrådgivning enligt vår Ansvarsfriskrivning. Även om vi följer strikt Redaktionell Integritet, kan detta inlägg innehålla referenser till produkter från våra partners.

Gillade du artikeln?