MiCA är live: Hur EU:s nya regler förändrar kryptomarknaden

Den 1 juli aktiverade Europeiska unionen fullt ut MiCA, en enhetlig regelbok för kryptomarknaden utformad för att ersätta det tidigare lapptäcket av nationella regimer. För vissa företag är det en väg till laglig verksamhet. För andra är det en signal att packa ihop och lämna Europa.

Europa slår på filtret

Från och med den 1 juli 2026 kan kryptobörser, mäklare, förvaringstjänster och andra tillhandahållare av kryptotillgångstjänster inte längre arbeta med europeiska kunder som de gjorde tidigare. De behöver nu en licens som tillåter dem att betjäna användare över hela Europeiska ekonomiska samarbetsområdet, vilket inkluderar de 27 EU-medlemsstaterna samt Island, Liechtenstein och Norge.

Loading...

Tweeten raderades av författaren.

Men vi sparade allt 🙂.

För marknaden är detta en drastisk förändring av reglerna. Tidigare verkade många företag under nationella regimer: i vissa länder var kraven strängare, i andra var de mjukare, och på vissa platser existerade företag i åratal i en gråzon. Nu är logiken en annan: om du vill ha kunder från Europa behöver du auktorisation, du måste separera kundmedel från företagets medel, hålla reserver, följa regler mot penningtvätt och rapportera till tillsynsmyndigheter.

Kravet gäller inte bara företag registrerade i EU. Om en plattform från Asien, USA eller Förenade Arabemiraten betjänar europeiska kunder omfattas den också av MiCA. Olicensierade plattformar måste stänga av åtkomsten till reglerade tjänster, hjälpa kunder att ta ut medel eller lämna dem med endast grundläggande funktioner som att sälja tillgångar och ta ut pengar.

Inte alla fick godkänt

Siffrorna visar hur tuff utrensningen har varit. Innan MiCA lanserades fanns det 3 167 leverantörer av kryptotjänster verksamma i Europa. Den 30 juni hade endast 244 företag tagits upp i ESMA-registret, mindre än 8 % av marknaden. Alla andra stod inför ett val: att snabbt söka licens, tillfälligt stoppa verksamheten i EU eller helt ge upp de europeiska kunderna.

Auktorisationerna fördelades ojämnt över Europa. Tyskland blev det nya regelverkets huvudnav och utfärdade 57 licenser, eller cirka 23 % av det totala antalet. Frankrike och Nederländerna delade på andraplatsen med 26 auktorisationer vardera. Tillsammans stod dessa tre länder för nästan hälften av alla MiCA-licenser i EU.

Loading...

Tweeten raderades av författaren.

Men vi sparade allt 🙂.

Gapet blir ännu tydligare längre ner på listan. Tjeckien utfärdade 7 licenser, Lettland, Litauen och Slovakien utfärdade 6 vardera, medan Kroatien och Finland utfärdade 5 vardera. Grekland, Ungern, Polen, Portugal och Rumänien hade inte utfärdat en enda MiCA-licens vid tidsfristen. Som ett resultat ser den inre marknaden inte helt enhetlig ut vid startlinjen.

Jättarna drabbades också

Effekten var inte begränsad till mindre företag som misslyckats med att förbereda sig för de nya reglerna. MiCA påverkade även marknadens största aktörer. De mest synliga offren var Binance och Tether, världens största kryptobörs respektive emittenten av den ledande stablecoinen USDT.

För Binance innebär de nya reglerna restriktioner för att betjäna europeiska kunder. Börsen försökte få en MiCA-licens via Grekland men misslyckades med att slutföra processen före tidsfristen och letar nu efter en annan regulatorisk väg i EU. Företaget säger att det inte planerar att lämna Europa, medan Binances VD Richard Teng separat betonade att användarnas tillgångar förblir "säkra och trygga".

Loading...

Tweeten raderades av författaren.

Men vi sparade allt 🙂.

Tether stod inför ett annat problem. Företaget klargjorde i förväg att man inte skulle anpassa sig till de europeiska kraven för emittenter av stablecoins. Våren 2025 sa Tethers VD Paolo Ardoino att företaget inte planerar att ansöka om en EU-licens, och kallade senare MiCA:s krav oförenliga med dess affärsmodell. Som ett resultat började reglerade europeiska plattformar att avnotera USDT.

Anledningen ligger i de strikta reglerna för stora stablecoins. Emittenter måste hålla en del av sina reserver i bankinsättningar i EU, upprätthålla eget kapital och följa ytterligare restriktioner. Mot denna bakgrund står Circle som vinnare: de fick en MiCA-licens i Frankrike och kan nu lagligt erbjuda USDC till europeiska kunder.

Dubai öppnar dörren

Strikta EU-regler driver redan vissa kryptoföretag att titta på andra jurisdiktioner. Ett av huvudalternativen är Förenade Arabemiraten. Irina Heaver, advokat vid Dubai-baserade NeosLegal, sa att hennes firma nu tar emot mer än 120 förfrågningar per vecka från företag som vill starta verksamhet i Förenade Arabemiraten. Ungefär hälften av dessa förfrågningar kommer från Europa, inklusive Spanien, Italien och Tyskland. Entreprenörer från Schweiz och Storbritannien visar också intresse, trots att dessa länder inte omfattas av MiCA.

Förenade Arabemiraten framstår som en mer bekväm plats att lansera en kryptoverksamhet eftersom dess regulatoriska system utformades för digitala tillgångar från början. I Dubai övervakas sektorn av Virtual Assets Regulatory Authority (VARA), medan kryptoföretag i Europa ofta har att göra med tillsynsmyndigheter som även övervakar banker, mäklare och traditionella finansiella institutioner.

Förenade Arabemiraten har en annan fördel: snabbhet. Ett företag kan registreras där på några dagar, inte månader som ofta är fallet i Europa. För en startup innebär detta en snabbare produktlansering och mindre tid i juridiskt limbo. Dessutom ger en licens i Förenade Arabemiraten tillgång inte bara till den lokala marknaden, utan även till Asien, Nordafrika och det globala syd, regioner som tillsammans kan representera cirka 4 miljarder potentiella kunder.

Frihet genom licens

MiCA stänger inte Europa för kryptomarknaden, men det höjer inträdesbarriären kraftigt. Från och med nu kommer endast de som är redo att leva efter reglerna för traditionell finans att kunna arbeta med europeiska kunder: skaffa auktorisationer, offentliggöra sin struktur, hålla reserver, segregera kundtillgångar och acceptera ständig tillsyn. För stora aktörer är detta en fråga om pengar, advokater och tid. För mindre team är det en fråga om överlevnad.

Som ett resultat får EU en tydligare och bättre skyddad marknad, men riskerar samtidigt att förlora en del snabbhet, kapital och entreprenörer. Vissa företag kommer att kämpa för licenser och en plats i det nya systemet. Andra kommer att välja jurisdiktioner där det är enklare och snabbare att lansera. Det är därför den 1 juli blev mer än bara datumet då MiCA trädde i kraft. Det är punkten efter vilken den europeiska kryptomarknaden kommer att börja delas mellan de som är redo att spela efter bankregler och de som kommer att söka frihet i andra jurisdiktioner.