คริปโตที่ไม่มีมนุษย์: บอทควบคุมตลาดในสัดส่วนเท่าใด?

ครั้งหนึ่ง เทรดเดอร์สามารถได้เปรียบด้วยการเห็นข่าวก่อนใครและคลิกปุ่มได้เร็วกว่า ปัจจุบัน การซื้อขายส่วนใหญ่เกิดขึ้นด้วยความเร็วที่มนุษย์ไม่อาจตามทัน และในบางตลาดคริปโต กว่าครึ่งของปริมาณการซื้อขายที่ตรวจสอบได้เชื่อมโยงกับอาร์บิทราจและกลยุทธ์อัตโนมัติอื่น ๆ—แล้วระบบอัตโนมัติเดินทางมาไกลแค่ไหนแล้ว?

เรื่องราวนี้เริ่มต้นขึ้นนานก่อน Bitcoin ในช่วงปลายยุค 2000 วอลล์สตรีทเข้าสู่การแข่งขันด้านเทคโนโลยีที่ความต่างเพียงมิลลิวินาทีก็มีมูลค่าหลายร้อยล้านดอลลาร์ และเซิร์ฟเวอร์ถูกติดตั้งให้อยู่ใกล้กับตลาดแลกเปลี่ยนมากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้

ตลาดคริปโตได้รับมรดกโมเดลนี้มาแทบจะสมบูรณ์แบบ แต่ยังพัฒนาไปอีกขั้น: บล็อกเชนเปิดโอกาสให้ซอฟต์แวร์ไม่เพียงวิเคราะห์ตลาด แต่ยังสามารถดำเนินธุรกรรมได้อย่างอิสระ

ดูโพสต์บน X กำลังโหลด...

news.removed-tweet-widget.title

news.removed-tweet-widget.content

สามมิลลิวินาทีสำหรับ 300 ล้านดอลลาร์

ในปี 2010 Spread Networks ได้สร้างสายไฟเบอร์ออปติกเกือบตรงระหว่างชิคาโกกับนิวยอร์ก โครงการมูลค่าประมาณ 300 ล้านดอลลาร์นี้ลดความหน่วงของสัญญาณไป-กลับจากประมาณ 16 มิลลิวินาทีเหลือ 13 มิลลิวินาที

สำหรับมนุษย์ ความแตกต่างนี้แทบไม่รู้สึกได้ แต่สำหรับบริษัทเทรดความถี่สูง มันเพียงพอที่จะเห็นการเปลี่ยนแปลงของราคาบนแพลตฟอร์มหนึ่งก่อนคู่แข่งและใช้ประโยชน์จากมันในที่อื่น

การแข่งขันยังดำเนินต่อไป: บริษัทต่าง ๆ วางเซิร์ฟเวอร์ไว้ข้างตลาดแลกเปลี่ยน ปรับแต่งโค้ด และเปลี่ยนไปใช้การเชื่อมต่อแบบไมโครเวฟ ส่งผลให้มีการซื้อขายจำนวนมากขึ้นที่ดำเนินการด้วยความเร็วที่มนุษย์ไม่สามารถแข่งขันกับอัลกอริทึมได้โดยตรงอีกต่อไป

ในปี 2010 สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ ประเมินว่าบริษัทเทรดความถี่สูงมีสัดส่วนมากกว่า 50% ของปริมาณการซื้อขายหุ้นในสหรัฐฯ ในช่วง Flash Crash ปีเดียวกัน ผู้เข้าร่วมเพียง 17 รายมีสัดส่วน 40–50% ของปริมาณการซื้อขายเป็นดอลลาร์

แม้การเทรดความถี่สูงจะไม่ได้ถูกระบุว่าเป็นสาเหตุเดียวของวิกฤตดังกล่าว แต่เหตุการณ์นี้ก็แสดงให้เห็นความจริงใหม่: ภายในไม่กี่นาที ตลาดสามารถเข้าสู่ห่วงโซ่ปฏิสัมพันธ์ระหว่างอัลกอริทึมที่มนุษย์ไม่สามารถควบคุมได้แบบเรียลไทม์

คริปโตถูกสร้างมาเพื่อเครื่องจักร

Bitcoin ปรากฏขึ้นในช่วงที่การซื้อขายอัตโนมัติกำลังเติบโต หนังสือคำสั่งซื้อขายอิเล็กทรอนิกส์, API และกลยุทธ์อัลกอริทึมกลายเป็นส่วนหนึ่งของอุตสาหกรรมคริปโตแทบจะตั้งแต่เริ่มต้น

เครื่องจักรได้รับข้อได้เปรียบเพิ่มเติมที่นี่ การซื้อขายเกิดขึ้นตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน สินทรัพย์เดียวกันถูกซื้อขายในหลายแพลตฟอร์ม และความแตกต่างของราคาที่เกิดขึ้นตลอดเวลาระหว่างแพลตฟอร์มเหล่านี้สร้างโอกาสให้อัลกอริทึมอาร์บิทราจ

บอทสามารถติดตามหลายตลาดพร้อมกันและดำเนินการทั้งสองฝั่งของการซื้อขายได้เร็วกว่ามนุษย์

การระบุสัดส่วนรวมของกิจกรรมลักษณะนี้เป็นไปไม่ได้ แพลตฟอร์มศูนย์กลางไม่ได้เปิดเผยว่าคำสั่งซื้อขายมาจากมนุษย์หรืออัลกอริทึม แต่บนบล็อกเชน การสังเกตระบบอัตโนมัติทำได้ง่ายกว่ามาก

ในเดือนสิงหาคม 2026 ClearTrace ได้วิเคราะห์ปริมาณ DEX รายสัปดาห์ที่ตรวจสอบได้บน Base มูลค่า 7.13 พันล้านดอลลาร์ MEV — การดึงกำไรเพิ่มเติมจากการจัดลำดับธุรกรรม — และอาร์บิทราจมีสัดส่วน 55.96% ของปริมาณดังกล่าว

ดูโพสต์บน X กำลังโหลด...

news.removed-tweet-widget.title

news.removed-tweet-widget.content

อีก 9.29% ของปริมาณไม่สามารถระบุที่มาได้ในเบื้องต้น หลังจากวิเคราะห์เพิ่มเติม นักวิจัยพบว่ามีบางสัญญา รวมถึงโครงสร้างพื้นฐานของ MEV และอาร์บิทราจ

เหลือปริมาณที่ไม่สามารถระบุที่มาได้ 590 ล้านดอลลาร์ หรือ 8.28% ของปริมาณที่ตรวจสอบได้

ตัวเลข 55.96% นี้ไม่สามารถนำไปใช้กับตลาดคริปโตทั้งหมดได้ เพราะครอบคลุมเฉพาะปริมาณ DEX ของ Base ที่ ClearTrace ตรวจสอบในช่วงสัปดาห์เดียว แต่ก็แสดงให้เห็นชัดเจนว่าบางส่วนของการซื้อขายถูกขับเคลื่อนด้วยเครื่องจักรเพียงใด เมื่อข้อมูลบล็อกเชนทำให้เห็นภาพจากภายใน

เมื่อบอทเห็นการเทรดของคุณก่อน

ใน DeFi อัลกอริทึมได้รับความสามารถที่เทรดเดอร์ความถี่สูงแบบดั้งเดิมไม่มี: พวกมันสามารถเห็นธุรกรรมของผู้ใช้ก่อนที่จะถูกดำเนินการ และพยายามทำกำไรโดยวางธุรกรรมของตนก่อนหรือหลังธุรกรรมนั้น

นี่คือวิธีการทำงานของ MEV — กำไรเพิ่มเติมที่สามารถดึงออกมาได้โดยการควบคุมหรือใช้ประโยชน์จากการจัดลำดับธุรกรรม ตัวอย่างที่ง่ายที่สุดคืออาร์บิทราจ หาก Ethereum มีราคาต่างกันในสอง DEX บอทจะซื้อในที่ที่ราคาถูกกว่าและขายแทบจะพร้อมกันในที่ที่แพงกว่า

อีกตัวอย่างหนึ่งคือการลิควิดเดต โปรแกรมจะติดตามสถานะของผู้กู้ตลอดเวลาและเร่งดำเนินการลิควิดเดตเมื่อหลักประกันไม่เพียงพอ

แต่ระบบอัตโนมัติก็อาจทำงานสวนทางกับผู้ใช้ได้เช่นกัน ในการโจมตีแบบแซนด์วิช บอทจะตรวจจับการซื้อขนาดใหญ่ ซื้อสินทรัพย์ก่อน จากนั้นรอให้ธุรกรรมของผู้ใช้ดันราคาขึ้น แล้วจึงขายในราคาที่สูงกว่า

ดูโพสต์บน X กำลังโหลด...

news.removed-tweet-widget.title

news.removed-tweet-widget.content

นี่คือเหตุผลที่การนำบอทออกจาก DeFi จะส่งผลกระทบ อาร์บิทราจช่วยขจัดความแตกต่างของราคาระหว่างแพลตฟอร์ม ขณะที่บอทลิควิดเดตอัตโนมัติช่วยรักษาเสถียรภาพของโปรโตคอลการให้กู้ยืม เครื่องจักรเดียวกันที่อาจทำให้การเทรดของแต่ละบุคคลแย่ลง ก็ยังช่วยให้ระบบโดยรวมทำงานต่อไปได้

ขั้นต่อไป: เอเจนต์ AI

บอทกับเอเจนต์ AI ยังไม่ใช่สิ่งเดียวกัน อัลกอริทึมการซื้อขายส่วนใหญ่เพียงแค่ดำเนินตรรกะที่มนุษย์กำหนดไว้ล่วงหน้า: ค้นหาความต่างของราคา ตรวจสอบค่าธรรมเนียม และดำเนินการซื้อขาย

เอเจนต์ AI สามารถไปได้ไกลกว่านั้น มันสามารถวิเคราะห์ข้อมูลจากหลายแหล่ง เลือกกลยุทธ์ และดำเนินการตามลำดับโดยไม่ต้องรอคำสั่งจากมนุษย์ในทุกขั้นตอน

ใน การศึกษา ปี 2026 นักวิจัยได้ตรวจสอบเอเจนต์ AI ด้านคริปโตหลัก 306 ราย ประมาณ 13% เชี่ยวชาญด้านการซื้อขายและวิเคราะห์ข้อมูลเป็นหลัก ขณะที่โครงการที่เกี่ยวข้องกับพวกเขามีมูลค่าตลาดรวม 21.9% ของตัวอย่าง หรือประมาณ 1.89 พันล้านดอลลาร์

แต่ยังเร็วเกินไปที่จะพูดว่าเครื่องจักรจะครองตลาดได้ หลายโครงการที่ถูกเรียกว่าเอเจนต์ยังคงพึ่งพา API แบบเดิมและต้องการการดูแลจากมนุษย์ ดังนั้นขอบเขตที่แท้จริงของการซื้อขายที่เป็นอัตโนมัติเต็มรูปแบบจึงยังวัดได้ยาก

ดูโพสต์บน X กำลังโหลด...

news.removed-tweet-widget.title

news.removed-tweet-widget.content

อย่างไรก็ตาม การทดลองต่าง ๆ ชี้ให้เห็นทิศทางของตลาด ในการศึกษาหนึ่ง เทรดเดอร์ AI อัตโนมัติกลายเป็นผู้ทำผลงานสูงสุดของตลาดอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ความมั่งคั่งของผู้เข้าร่วมที่เป็นมนุษย์ลดลงเมื่อมี AI อยู่ในตลาด

ขณะเดียวกัน ตลาดเองก็ไม่ได้มีประสิทธิภาพมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

นี่คือขั้นต่อไปของระบบอัตโนมัติ ในการเทรดความถี่สูง มนุษย์มอบความเร็วในการดำเนินการให้เครื่องจักร ด้วยบอทคริปโต พวกเขามอบการติดตามตลาดอย่างต่อเนื่องให้เครื่องจักร และกับ เอเจนต์ AI พวกเขาก็ค่อย ๆ เริ่มมอบการตัดสินใจว่าจะทำอะไรให้กับเครื่องจักรด้วย

ไม่มีตัวเลขเดียวที่แสดงว่าวันนี้บอทควบคุมตลาดคริปโตในสัดส่วนเท่าใด แพลตฟอร์มศูนย์กลางไม่สามารถแยกแยะการซื้อขายของมนุษย์กับเครื่องจักรได้ ขณะที่ตัวเลข 55.96% ของ Base ก็ใช้ได้เฉพาะกับกลุ่มเดียวเท่านั้น

แต่ระบบอัตโนมัติไม่ได้เป็นเพียงกลยุทธ์การซื้อขายอีกต่อไป มันกลายเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างพื้นฐานของตลาดแล้ว

มนุษย์ยังคงกำหนดเป้าหมาย กำหนดความเสี่ยง และจัดหาทุน แต่การแข่งขันโดยตรงเพื่อการดำเนินการซื้อขายเกิดขึ้นระหว่างโปรแกรมและด้วยความเร็วที่มนุษย์ไม่สามารถเป็นคู่แข่งที่จริงจังได้อีกต่อไป

ตลาดคริปโตที่ไม่มีมนุษย์ยังคงเป็นการพูดเกินจริง แต่ตลาดที่มนุษย์กำหนดเป้าหมาย ขณะที่เครื่องจักรตัดสินใจมากขึ้นว่าจะทำอย่างไรและเมื่อใดให้บรรลุเป้าหมายนั้น มีอยู่แล้ว