SpaceX และ Bitcoin มีอะไรเหมือนกัน?

SpaceX ผลิตจรวด ส่วน Bitcoin คือเงินดิจิทัล ทั้งสองดูเหมือนอยู่คนละโลกโดยสิ้นเชิง แต่มีแนวคิดที่เชื่อมโยงกันอย่างน่าประหลาดใจ นั่นคือ ทั้งคู่ต้องการให้นักลงทุนเชื่อในอนาคตที่ยังไม่มีอยู่จริง

การเดิมพันอนาคตสองรูปแบบที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง

“สำหรับผม SpaceX และ Bitcoin แทบจะเป็นสิ่งเดียวกัน” Jordi Visser นักลงทุนมาโครรุ่นเก๋า กล่าวกับ Anthony Pompliano เมื่อไม่นานมานี้ เขาไม่ได้พูดถึงสิ่งที่ทั้งคู่ทำมากนัก แต่พูดถึงเหตุผลที่ผู้คนยอมจ่ายเงินจำนวนมากให้กับทั้งสองสิ่ง นั่นคือ ในทั้งสองกรณี มูลค่าในปัจจุบันขึ้นอยู่กับความคาดหวังอย่างมาก ซึ่งอาจต้องใช้เวลาหลายปีกว่าจะเห็นผลลัพธ์

ดูโพสต์บน X กำลังโหลด...

news.removed-tweet-widget.title

news.removed-tweet-widget.content

สำหรับ SpaceX นักลงทุนกำลังเดิมพันว่าธุรกิจจรวดและดาวเทียมในปัจจุบันอาจรองรับเศรษฐกิจขนาดใหญ่กว่ามากนอกโลกได้ในท้ายที่สุด ส่วน Bitcoin นำเสนอวิสัยทัศน์ที่แตกต่างออกไป โดยสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีอยู่อย่างจำกัดจะกลายเป็นส่วนสำคัญมากขึ้นของระบบการเงิน

Visser มองว่านี่ทำให้การประเมินมูลค่าแบบดั้งเดิมทำได้ยากเป็นพิเศษ “เมื่อสิ่งใดไม่มีมูลค่าที่ประเมินได้ สิ่งนั้นก็ไม่อาจบอกได้ว่าถูกประเมินสูงหรือต่ำเกินไป” เขากล่าว “มันเป็นเพียงการคาดเดาโดยสมบูรณ์” คำกล่าวนี้อาจเกินจริงไป โดยเฉพาะในกรณีของ SpaceX แต่ก็สะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังต่ออนาคตในระดับสูงผิดปกติที่ถูกสะท้อนอยู่ในสินทรัพย์ทั้งสองแล้ว

SpaceX มีธุรกิจให้ประเมินมูลค่า

SpaceX ไม่ได้เพียงขายความฝันเกี่ยวกับดาวอังคารเท่านั้น บริษัทมีลูกค้า สัญญากับรัฐบาล และธุรกิจที่สร้างรายได้หลายพันล้านดอลลาร์อยู่แล้ว โดย Starlink กำลังกลายเป็นส่วนสำคัญของบริษัทมากขึ้นเรื่อย ๆ SpaceX ยังมีรายได้จากการส่งดาวเทียมและขนส่งสัมภาระให้ลูกค้าเชิงพาณิชย์และรัฐบาล

คำถามที่ยากกว่าคือสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป Starship ได้รับการออกแบบให้ขนส่งสัมภาระที่มีขนาดใหญ่กว่ามาก พร้อมนำกลับมาใช้ใหม่ได้ทั้งหมด ซึ่งอาจช่วยลดต้นทุนการนำอุปกรณ์ขึ้นสู่วงโคจร SpaceX ยังมองไปถึงการประมวลผลข้อมูลในวงโคจร ขณะที่ความทะเยอทะยานในระยะยาวยังรวมถึงดวงจันทร์และดาวอังคาร

ดังนั้น นักลงทุนจึงมีข้อมูลที่เป็นรูปธรรมให้ใช้ประกอบการประเมิน แต่ความตื่นเต้นส่วนใหญ่เกี่ยวกับ SpaceX ตั้งอยู่บนตลาดที่อาจเปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิงภายในอีก 10 ปี รายได้จากธุรกิจในปัจจุบันวัดผลได้ แต่ขนาดในท้ายที่สุดของเศรษฐกิจที่สร้างขึ้นรอบการเข้าถึงอวกาศที่มีต้นทุนต่ำและเกิดขึ้นได้บ่อยครั้งนั้นไม่อาจคาดการณ์ได้ 

จะประเมินมูลค่า Bitcoin ได้อย่างไร?

Bitcoin ทำให้ปัญหานี้ยิ่งซับซ้อนขึ้น เพราะไม่มีธุรกิจใดอยู่เบื้องหลัง Bitcoin ไม่มีรายได้ กำไร หรือเงินปันผล และไม่มีทีมผู้บริหารที่คาดว่าจะเปลี่ยนการลงทุนในวันนี้ให้กลายเป็นกำไรที่เพิ่มขึ้นในวันพรุ่งนี้

อย่างไรก็ตาม อุปทานของ Bitcoin คาดการณ์ได้อย่างน่าทึ่ง กฎของ Bitcoin จำกัดจำนวนทั้งหมดที่สามารถมีอยู่ได้ตลอดกาลไว้ที่ 21 ล้านเหรียญ และการออกเหรียญใหม่จะลดลงอย่างต่อเนื่องเมื่อเวลาผ่านไป หากความต้องการเพิ่มขึ้น นักขุดก็ไม่สามารถผลิตเพิ่มเพื่อรองรับความต้องการได้ตามใจ

ส่วนที่ยากคือความต้องการ Bitcoin จะเป็นอย่างไร ในท้ายที่สุดแล้ว ผู้คนและสถาบันจำนวนเท่าใดจะต้องการ Bitcoin? Bitcoin จะมีบทบาทมากขึ้นเคียงข้างทองคำในฐานะสินทรัพย์รักษามูลค่าหรือไม่ หรือจะยังคงเป็นสินทรัพย์ทางเลือกที่มีความผันผวนสูง?

นักลงทุนสร้างแบบจำลองมากมายเพื่อหาคำตอบให้กับคำถามเหล่านี้ ตั้งแต่การเปรียบเทียบกับทองคำ ไปจนถึงเส้นโค้งการยอมรับและตัวชี้วัด onchain แต่ไม่มีรายงานผลประกอบการในอนาคตที่จะบอกพวกเขาได้ในท้ายที่สุดว่าการคาดการณ์นั้นถูกต้องหรือไม่

ความอุดมสมบูรณ์พบกับความขาดแคลน

บางทีจุดเชื่อมโยงที่น่าสนใจที่สุดอาจเป็นความแตกต่างอย่างมหาศาลระหว่างทั้งคู่ SpaceX พยายามทำให้การเข้าถึงอวกาศมีราคาถูกลงและเปิดกว้างมากขึ้น เปลี่ยนสิ่งที่ขาดแคลนอย่างยิ่งให้กลายเป็นสิ่งที่มีอยู่อย่างอุดมสมบูรณ์มากขึ้น

จรวดที่นำกลับมาใช้ใหม่ได้คือหัวใจสำคัญของแนวคิดนี้ แทนที่จะทิ้งชิ้นส่วนหลักของยานปล่อยทุกครั้งหลังการบิน SpaceX ต้องการนำชิ้นส่วนเหล่านั้นกลับมาใช้ซ้ำ เพื่อลดต้นทุนและทำให้การปล่อยจรวดจำนวนมากขึ้นมีความเป็นไปได้ทางเศรษฐกิจ

Bitcoin ถูกสร้างขึ้นบนแนวคิดที่ตรงกันข้าม ไม่ว่าจะได้รับความนิยมมากเพียงใด อุปทานสูงสุดของ Bitcoin ก็จะไม่เพิ่มขึ้น หากนักลงทุนต้องการ Bitcoin มากขึ้น พวกเขาต้องแข่งขันกันเพื่อเหรียญจำนวนจำกัดกลุ่มเดิม

ความแตกต่างนี้แทบจะเป็นภาพสะท้อนกัน SpaceX พยายามสร้างมูลค่าด้วยการทำให้การเข้าถึงสิ่งที่ขาดแคลนมีอยู่อย่างแพร่หลายมากขึ้น ขณะที่เสน่ห์ส่วนใหญ่ของ Bitcoin มาจากการรับประกันว่าความขาดแคลนของตัวเองจะไม่หายไป ทั้งคู่ยังขึ้นอยู่กับสิ่งที่ยังไม่มีใครรู้เหมือนกัน นั่นคือ ในท้ายที่สุดจะมีผู้คนจำนวนมากพอที่ต้องการสิ่งที่ทั้งคู่ทำให้เกิดขึ้นหรือไม่

ความสนใจของนักลงทุนกำลังเคลื่อนไปที่ใด

การเปิดตัวต่อสาธารณะของ SpaceX แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงความต้องการของนักลงทุนที่มีต่อการเดิมพันกับเทคโนโลยีอันทะเยอทะยาน IPO ของบริษัทดึงคำสั่งซื้อได้มากกว่า $250B สำหรับการเสนอขายครั้งแรกมูลค่า $75B ขณะที่บริษัท AI และโครงการโครงสร้างพื้นฐานยังคงดึงดูดเงินทุนจำนวนมหาศาล

Bitcoin ก็กลับมามีโมเมนตัมเช่นกัน โดยปรับตัวขึ้นมากกว่า 40% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ขณะที่กองทุน Bitcoin ETF แบบ spot ของสหรัฐฯ มีเงินไหลเข้าสุทธิ $2.4B ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 25 ก.ย. ซึ่งเป็นเงินไหลเข้ารายสัปดาห์ที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบเกือบ 1 ปี การพุ่งขึ้นดังกล่าวทำให้กระแสเงินสุทธิของกองทุนเหล่านี้ในปี 2026 กลับมาเป็นบวก หลังจากติดลบเกือบ $5.8B ในเดือน ก.ค.

ทั้งสองอาจไม่ได้แข่งขันเพื่อเงินก้อนเดียวกันโดยตรง แต่ต่างก็แข่งขันกันเพื่อดึงดูดความสนใจของนักลงทุน ความสนใจดังกล่าวสามารถเปลี่ยนทิศทางระหว่างคริปโต AI และเทคโนโลยีเกิดใหม่อื่น ๆ ได้อย่างรวดเร็ว และการฟื้นตัวล่าสุดของ Bitcoin แสดงให้เห็นว่าความสนใจต่อวิสัยทัศน์แห่งอนาคตหนึ่งไม่ได้หมายความว่าจะต้องเกิดขึ้นโดยแลกกับอีกวิสัยทัศน์หนึ่ง

อนาคตมีมูลค่าเท่าใด?

นักลงทุนใน SpaceX สามารถเริ่มต้นจากธุรกิจที่มีอยู่แล้ว จากนั้นจึงตั้งสมมติฐานที่ทะเยอทะยานขึ้นเรื่อย ๆ ว่าธุรกิจดังกล่าวจะเติบโตได้มากเพียงใด ส่วนนักลงทุนใน Bitcoin รู้แน่ชัดว่าสินทรัพย์นี้จะมีอยู่อย่างจำกัดเพียงใด แต่ต้องคาดเดาว่าความขาดแคลนนั้นจะดึงดูดความต้องการได้มากเพียงใด

อนาคตของทั้งสองสิ่งยังไม่อาจคาดการณ์ได้อย่างมั่นใจในวันนี้ ความก้าวหน้าเพิ่มเติมของจรวดที่นำกลับมาใช้ใหม่ได้อาจสร้างตลาดที่ปัจจุบันฟังดูไม่น่าเป็นไปได้ เช่นเดียวกับที่การยอมรับในวงกว้างขึ้นอาจทำให้ Bitcoin มีบทบาทมากขึ้นอย่างมากในระบบการเงินโลก

นี่อาจเป็นส่วนที่แข็งแกร่งที่สุดของการเปรียบเทียบอันไม่น่าเป็นไปได้ของ Visser SpaceX กำลังขอให้นักลงทุนจินตนาการว่าจะเกิดอะไรขึ้นหากการเข้าถึงอวกาศกลายเป็นเรื่องปกติ ส่วน Bitcoin กำลังขอให้พวกเขาจินตนาการว่าจะเกิดอะไรขึ้นหากความขาดแคลนทางดิจิทัลมีมูลค่ามากพอที่จะมีความสำคัญต่อเนื่องไปอีกหลายทศวรรษ