ดีล Anthropic มูลค่า $45B ก่อน IPO: Nscale เตรียมเข้าตลาดหุ้นอย่างไร

บริษัทสัญชาติอังกฤษ ​Nscale กำลังเตรียม IPO ท่ามกลางการเจรจาดีลมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์กับ Anthropic บริษัทซึ่งเติบโตมาจากธุรกิจขุด Bitcoin ได้ก้าวขึ้นมาเป็นผู้เล่นสำคัญในตลาดโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างรวดเร็ว แต่เบื้องหลังการเติบโตอย่างรวดเร็วคือปัญหาที่อาจทำให้แผนงานต้องหยุดชะงัก

เม็ดเงินหลายพันล้านดอลลาร์สำหรับการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน AI

Nscale กำลังเจรจากับ Anthropic ผู้พัฒนาโมเดล AI Claude เพื่อจัดหาขีดความสามารถด้านการประมวลผลในดีลมูลค่าประมาณ $45B แหล่งข่าวของ Bloomberg ระบุว่าอาจบรรลุข้อตกลงได้ในอีกไม่กี่วันข้างหน้า แม้ยังไม่มีการตัดสินใจขั้นสุดท้าย

ดูโพสต์บน X กำลังโหลด...

news.removed-tweet-widget.title

news.removed-tweet-widget.content

ดีลดังกล่าวครอบคลุมการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่แห่งที่สองที่วิทยาเขต Monarch ในรัฐเวสต์เวอร์จิเนียของสหรัฐฯ ศูนย์แห่งนี้จะมีกำลังการประมวลผล 460 เมกะวัตต์ และคาดว่าจะใช้ชิป AI รุ่นล่าสุด Vera Rubin ของ Nvidia

นี่ไม่ใช่โครงการร่วมโครงการแรกของทั้งสองบริษัท ตามเอกสารยื่นต่อหน่วยงานของ Nscale อย่างเป็นทางการ Anthropic ได้ลงนามข้อตกลงใช้โครงสร้างพื้นฐานของบริษัทแล้ว มูลค่าประมาณ $44.6B หากทั้งสองฝ่ายบรรลุดีลใหม่ มูลค่ารวมของข้อตกลงอาจขยับเข้าใกล้ $90B

นอกจากนี้ Anthropic ยังได้รับสิทธิ์ในการปฏิเสธข้อเสนอเป็นรายแรกสำหรับศูนย์ข้อมูล Monarch แห่งที่สาม ซึ่งมีแผนจะก่อสร้างในพื้นที่เดียวกัน ในท้ายที่สุดวิทยาเขตแห่งนี้อาจมีกำลังการประมวลผลรวมมากกว่า 8 กิกะวัตต์

บริษัทขุด Bitcoin พิชิตตลาด AI ได้อย่างไร

เมื่อไม่กี่ปีก่อน แทบไม่มีใครรู้จัก Nscale บริษัทก่อตั้งขึ้นในปี 2024 จากธุรกิจขุด Bitcoin แต่เปลี่ยนจุดเน้นมาอย่างรวดเร็ว โดยหันมาสร้างโครงสร้างพื้นฐานสำหรับปัญญาประดิษฐ์ ปัจจุบัน Nscale กำลังพัฒนาศูนย์ข้อมูลให้บริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ที่สุดของโลกบางแห่ง โดยมูลค่ารวมของสัญญาหลายปีสูงกว่า $103B

ธุรกิจของ Nscale อยู่บนพื้นฐานของการจัดหาขีดความสามารถด้านการประมวลผลสำหรับการฝึกและการใช้งานโมเดล AI บริษัทสร้างศูนย์ข้อมูล ติดตั้งชิป Nvidia ประสิทธิภาพสูง และให้ลูกค้าเช่าใช้โครงสร้างพื้นฐานดังกล่าว นอกจาก Anthropic แล้ว ลูกค้าของบริษัทยังรวมถึง Microsoft และ ByteDance เจ้าของ TikTok Nscale กำลังพัฒนาโครงการในสหรัฐฯ สหราชอาณาจักร นอร์เวย์ และโปรตุเกส

เพื่อจัดหาเงินทุนสำหรับการขยายธุรกิจ บริษัทเดินหน้าดึงดูดนักลงทุนอย่างแข็งขัน ในเดือนกันยายน 2026 Nscale ประกาศว่าระดมทุนได้ $3.36B ในรอบการลงทุนที่นำโดย Third Point บริษัทการลงทุน ผู้เข้าร่วมรอบดังกล่าว ได้แก่ Nvidia, Apollo Global Management, Citadel, Hudson Bay Capital และ Abu Dhabi Investment Council

ดูโพสต์บน X กำลังโหลด...

news.removed-tweet-widget.title

news.removed-tweet-widget.content

ขณะเดียวกัน Nscale กำลังเสริมทีมผู้บริหารด้วยผู้บริหารเทคโนโลยีมากประสบการณ์ Justin Osofsky ซึ่งทำงานที่ Meta เป็นเวลา 18 ปี เข้ารับตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการของบริษัท คณะกรรมการบริษัทยังประกอบด้วย Sheryl Sandberg อดีต COO ของ Meta, Nick Clegg อดีตรองนายกรัฐมนตรีสหราชอาณาจักร และ Fidji Simo อดีตผู้บริหารของ OpenAI

ศูนย์ข้อมูลรับมือกับความทะเยอทะยานไม่ทัน

แม้มีพอร์ตสัญญาขนาดมหาศาล แต่ Nscale กำลังเผชิญความยากลำบากอย่างหนักในการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล ภายในเดือนสิงหาคม 2026 บริษัทสร้างหรือเช่าขีดความสามารถด้านการประมวลผลได้ไม่ถึง 1% ของกำลังการประมวลผลที่วางแผนจะติดตั้งในอนาคต โครงการบางแห่งล่าช้ากว่ากำหนดไปแล้วหลายเดือน

ตัวอย่างหนึ่งคือศูนย์ข้อมูลในเมือง Glomfjord ประเทศนอร์เวย์ ซึ่ง Nscale กำลังก่อสร้างให้ ByteDance โครงการนี้ล่าช้ากว่ากำหนด 6 เดือน โดยมีขนาดที่เปิดใช้งานแล้วเพียง 6.4 เมกะวัตต์ จากแผนทั้งหมด 30 เมกะวัตต์ ความล่าช้าเกิดจากการรั่วไหลในระบบระบายความร้อนด้วยของเหลว ปัญหาอุปกรณ์ เหตุเพลิงไหม้ และอุปสรรคในการก่อสร้าง ส่งผลให้ Nscale ต้องรับภาระค่าปรับมูลค่าหลายล้านดอลลาร์แก่ลูกค้า

ดูโพสต์บน X กำลังโหลด...

news.removed-tweet-widget.title

news.removed-tweet-widget.content

ความล้มเหลวอีกครั้งเกิดขึ้นเมื่อ Microsoft ถอนตัวจากโครงการในเมือง Loughton มณฑล Essex สหราชอาณาจักร เดิมบริษัทมีกำหนดเป็นผู้เช่าหลักของศูนย์ข้อมูล แต่โครงการเผชิญข้อจำกัดด้านโครงข่ายไฟฟ้าในพื้นที่ การจัดหากำลังไฟฟ้าที่จำเป็นอาจล่าช้าไปจนถึงช่วงต้นหรือกลางทศวรรษ 2030

การพึ่งพาลูกค้ารายใหญ่ยังเป็นความเสี่ยงอีกประการหนึ่ง ตามเอกสารยื่นต่อหน่วยงานของ Nscale ประมาณ 85% ของสัญญาบริษัทกระจุกตัวอยู่กับบริษัทเพียง 2 แห่ง ได้แก่ Microsoft และ Anthropic

ปัญหายังเกิดขึ้นขณะที่บริษัทขยายธุรกิจในสหรัฐฯ ที่ไซต์ Monarch ในเวสต์เวอร์จิเนีย ฝนตกหนักพัดพาน้ำและโคลนจากพื้นที่ก่อสร้างลงสู่ที่ดินข้างเคียงและมุ่งหน้าไปยังบ้านพักอาศัย เจ้าหน้าที่ท้องถิ่นตรวจพบการละเมิดข้อกำหนดด้านการจัดการน้ำฝน ทำให้บริษัทต้องติดตั้งแนวกั้นป้องกันเพิ่มเติม

IPO ภายใต้แรงกดดันจากนักลงทุน

แม้เผชิญความท้าทายเหล่านี้ Nscale ยังคงเดินหน้าเตรียม IPO ในเดือนกันยายน 2026 บริษัทได้ยื่นเอกสารเพื่อนำหุ้นเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ภายใต้ ticker NSCL โดยมีเป้าหมายระดมทุนสูงสุด $3B และให้ Goldman Sachs, JPMorgan Chase และ Morgan Stanley เป็นผู้จัดจำหน่ายหลัก

อย่างไรก็ตาม มูลค่าบริษัทกลายเป็นประเด็นที่มีความเห็นไม่ตรงกัน ฝ่ายบริหารของ Nscale ตั้งเป้ามูลค่าบริษัทไว้ที่ประมาณ $30B แต่นักลงทุนที่มีศักยภาพบางรายมองว่าตัวเลขดังกล่าวสูงเกินไป โดยเสนอให้ลดมูลค่าลงมาอยู่ระหว่าง $16B ถึง $19B ซึ่งเกือบครึ่งหนึ่งของเป้าหมายเดิม

ขณะเดียวกัน ผลประกอบการของ Nscale ยังคงต่ำกว่าขนาดของสัญญาอย่างมาก ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 บริษัทมีรายได้ประมาณ $141M แต่ปิดงวดด้วยขาดทุนสุทธิประมาณ $1B

ความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่ถดถอยลงต่อบริษัทโครงสร้างพื้นฐาน AI กำลังเพิ่มแรงกดดัน ตัวอย่างเช่น หุ้นของ CoreWeave ผู้ให้บริการศูนย์ข้อมูลในสหรัฐฯ ร่วงลง 25% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา หุ้นของ Nebius ผู้เล่นรายใหญ่อีกราย ลดลง 32% ในช่วง 2 สัปดาห์ ส่วน Firmus ของออสเตรเลีย ซึ่งได้รับการสนับสนุนจาก Nvidia เช่นกัน ยกเลิกแผน IPO ทั้งหมด หลังไม่สามารถดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนได้เพียงพอที่ราคาเสนอไว้

แม้ Nscale ยื่นเอกสาร IPO เมื่อวันที่ 18 กันยายน แต่บริษัทยังไม่ได้เริ่มทำการตลาดหุ้นอย่างเป็นทางการต่อผู้ลงทุน บริษัทกำลังดำเนินการตามความเห็นจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ที่มีต่อเอกสารยื่น

ภายในเวลาเพียง 2 ปี Nscale เปลี่ยนจากธุรกิจขุด Bitcoin มาเป็นบริษัทที่คว้าสัญญาจากบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ที่สุดของโลกบางแห่งได้ อย่างไรก็ตาม ก่อน IPO บริษัทต้องโน้มน้าวนักลงทุนให้เชื่อมั่นว่าไม่ได้ทำได้เพียงลงนามในข้อตกลงมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์เท่านั้น แต่ยังต้องแสดงให้เห็นว่าสามารถเปิดใช้งานศูนย์ข้อมูลได้ตามกำหนด ส่งมอบตามพันธสัญญาที่มีต่อลูกค้า และเปลี่ยนการลงทุนมหาศาลให้กลายเป็นกำไร