CVS Health แยกธุรกิจมูลค่า $117B: ตั้งรับหรือปิดฉากการบูรณาการแนวดิ่งด้านสุขภาพ?

Traders Union
ข่าวทั้งหมด
บทความที่คัดสรรโดยบรรณาธิการ
การแยกธุรกิจมูลค่า $117B ของ CVS Health

ข่าวทั้งหมด

ข่าวเด่น

บทความที่คัดสรรโดยบรรณาธิการ

หุ้น

สกุลเงินดิจิทัล

เศรษฐกิจ

สกุลเงิน

สินค้าโภคภัณฑ์

ธุรกิจและความมั่งคั่ง

เสียงจากตลาด

Dmytro Kharkov

เมื่อวานนี้

CVS Health แยกธุรกิจมูลค่า $117B: ตั้งรับหรือปิดฉากการบูรณาการแนวดิ่งด้านสุขภาพ? — การแยกธุรกิจของ CVS Health

CVS วางแผนแยกอาณาจักรมูลค่า 117 พันล้านดอลลาร์ออกเป็นหลายบริษัทภายในปี 2028 ซึ่งอาจส่งผลต่อร้านขายยา 9,000 แห่ง รวมถึงแบรนด์อย่าง Aetna และ Caremark การตัดสินใจนี้เป็นการตอบสนองต่อแรงกดดันด้านกฎระเบียบที่มีต่อยักษ์ใหญ่ด้านสุขภาพแบบบูรณาการแนวดิ่ง กลยุทธ์นี้จะสร้างมูลค่าให้ผู้ถือหุ้นอย่างยั่งยืนได้หรือไม่ หรือสะท้อนข้อจำกัดของโมเดลธุรกิจแบบกลุ่มบริษัทในระบบสุขภาพสหรัฐฯ?

บทความนี้ได้รับการแปลจากต้นฉบับ อ่านเวอร์ชันต้นฉบับโดยผู้สื่อข่าวของเราที่นี่.

โครงสร้างการแยกธุรกิจ

CVS Health ประกาศเมื่อวันที่ 4 พฤศจิกายน 2026 ว่าจะแยกกิจการออกเป็นบริษัทอิสระที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ 2 แห่งภายในครึ่งแรกของปี 2028 บริษัทหนึ่งจะยังใช้ชื่อแบรนด์ CVS Health และประกอบด้วย Aetna, CVS Caremark, CVS Specialty, Oak Street Health และ Signify Health ส่วนอีกบริษัทจะใช้ชื่อ CVS Pharmacy โดยมีร้านขายยาปลีกประมาณ 9,000 แห่ง ธุรกิจจัดส่งยาทางไปรษณีย์ MinuteClinic และแพลตฟอร์มเทคโนโลยี Health100

ดูโพสต์บน X กำลังโหลด...

news.removed-tweet-widget.title

news.removed-tweet-widget.content

David Joyner ซีอีโอ จะเป็นผู้นำบริษัทโซลูชันด้านสุขภาพ ส่วน Prem Shah ประธานกลุ่มบริษัท จะขึ้นเป็นซีอีโอของ CVS Pharmacy การแยกบริษัทจะไม่ก่อให้เกิดภาษีแก่ผู้ถือหุ้น โดยบริษัทใหม่ทั้งสองแห่งควรได้รับอันดับความน่าเชื่อถือระดับลงทุนสูง และสามารถจ่ายเงินปันผลได้ ผู้ถือหุ้นเดิมจะได้รับหุ้นในบริษัทใหม่ทั้งสองแห่ง

“เราดำเนินการครั้งนี้จากจุดที่แข็งแกร่ง” Joyner กล่าวกับนักลงทุน “โดยพื้นฐานแล้ว เรากำลังแยกสิ่งที่ผมเชื่อว่าเป็นบริษัทชั้นยอดหนึ่งแห่งออกเป็นสองแห่ง”

ผลประกอบการแข็งแกร่ง แต่ไม่อาจกลบความประหลาดใจจากข่าวได้

การประกาศดังกล่าวเกิดขึ้นหลังผลประกอบการไตรมาส 3 สูงกว่าคาด รายได้อยู่ที่ 108.4 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 5.4% เมื่อเทียบกับปีก่อน กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 30% เป็น $2.09 เทียบกับตัวเลขคาดการณ์เฉลี่ยที่ $1.65 รายได้จากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 21% เป็น 4.2 พันล้านดอลลาร์ CVS ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วตลอดปี 2026 เป็น $8.20 จาก $8.10 และปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้เป็น 420 พันล้านดอลลาร์

ดูโพสต์บน X กำลังโหลด...

news.removed-tweet-widget.title

news.removed-tweet-widget.content

คาดว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานจะอยู่ที่ 15.5 พันล้านดอลลาร์ รายได้จากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วของ Aetna ในส่วน Health Care Benefits พุ่งขึ้นเป็น 912 ล้านดอลลาร์ จาก 314 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน ขณะที่อัตราส่วนผลประโยชน์ทางการแพทย์อยู่ที่ 91.3% แม้แนวโน้มจะเป็นบวก แต่หุ้นกลับร่วงลง 12–13% ส่งผลให้มูลค่าตลาดหายไป 15 พันล้านดอลลาร์ และราคาปิดตลาดอยู่ใกล้ $80

แรงกดดันด้านกฎระเบียบที่อยู่เบื้องหลัง

ฝ่ายบริหารระบุว่าการตัดสินใจนี้เป็นกลยุทธ์ ไม่ใช่การตั้งรับ Joyner กล่าวกับนักวิเคราะห์ว่าบริษัท “ไม่ได้ทำอะไรเพราะตกอยู่ในภาวะวิกฤต” และธุรกิจแข็งแกร่งพอที่จะบรรลุเป้าหมายได้แม้แยกกันดำเนินงาน อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ชี้ว่าข้อกำหนดด้านกฎระเบียบใหม่อาจส่งผลต่อแผนนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง รัฐอาร์คันซอและเทนเนสซีผ่านกฎหมายจำกัดการถือครองกิจการ PBM และร้านขายยาร่วมกัน

ดูโพสต์บน X กำลังโหลด...

news.removed-tweet-widget.title

news.removed-tweet-widget.content

ข้อเสนอระดับรัฐบาลกลาง รวมถึงร่างกฎหมายที่ได้รับการสนับสนุนจากทั้งสองพรรคโดยวุฒิสมาชิก Josh Hawley และ Elizabeth Warren มุ่งเน้นแนวปฏิบัติของ PBM โดยตรง ผู้เล่นรายใหญ่ที่สุด 3 ราย (CVS, UnitedHealth และ Cigna) ครองตลาด PBM ส่วนใหญ่

“การประกาศแยกบริษัทเป็นเรื่องไม่คาดคิด และถูกมองว่าเป็นการตั้งรับเพื่อรับมือกับกฎระเบียบ มากกว่าจะเป็นการเดินหน้าเชิงรุก” Kevin Caliendo นักวิเคราะห์จาก UBS กล่าว

นักวิเคราะห์ตั้งคำถามถึงความคุ้มค่าของแผน

นักลงทุนพยายามประเมินว่าจะแบ่งสรรหนี้สิน ต้นทุน และข้อตกลงทางธุรกิจอย่างไร Andrew Mok นักวิเคราะห์จาก Barclays มองว่าธุรกิจต่าง ๆ น่าจะดำเนินงานได้อย่างประสบความสำเร็จหลังแยกบริษัท เมื่อ CVS เข้าซื้อ Caremark เมื่อสองทศวรรษก่อน ฝ่ายบริหารคาดการณ์ว่าจะเกิดผลประหยัดจากการทำงานร่วมกันอย่างน้อย 500 ล้านดอลลาร์ต่อปี Michael Cherny จาก Leerink เรียกผลประกอบการไตรมาสนี้ว่า “แข็งแกร่งมาก” แต่ระบุว่า “ความสนใจส่วนใหญ่เปลี่ยนจากปัจจัยพื้นฐานไปอยู่ที่ธุรกรรมแยกกิจการ”

ดูโพสต์บน X กำลังโหลด...

news.removed-tweet-widget.title

news.removed-tweet-widget.content

Ben Hendrix จาก RBC ระบุว่าเรื่องนี้เป็น “การเปลี่ยนทิศทางเชิงกลยุทธ์จากแนวคิดการบูรณาการที่นำเสนอต่อนักลงทุนก่อนหน้านี้ ซึ่งค่อนข้างน่าประหลาดใจ” การประเมินมูลค่าชี้ว่า ธุรกิจร้านขายยาแบบเฉพาะทางอาจซื้อขายในระดับใกล้เคียงกับบริษัทค้าปลีก ขณะที่แพลตฟอร์ม Aetna-Caremark อาจมีมูลค่าใกล้เคียงกับ UnitedHealth หรือ Evernorth ของ Cigna ความเสี่ยงในการดำเนินการและผลที่จะตามมาจากการแยกบริษัทยังคงไม่แน่นอน

ผลกระทบต่อระบบสุขภาพสหรัฐฯ และทั่วโลก

ในสหรัฐฯ กรณีนี้จะเป็นบทพิสูจน์ว่าการบูรณาการแนวดิ่งระหว่างบริษัทประกัน PBM และร้านขายยาช่วยประหยัดต้นทุนได้จริงหรือไม่ หรือเพียงทำให้การครองอำนาจตลาดกระจุกตัวมากขึ้น Aetna และ Caremark อาจยังคงบูรณาการกัน ขณะที่ธุรกิจค้าปลีกจะเข้าใกล้ผู้บริโภคและหน่วยงานกำกับดูแลระดับรัฐมากขึ้น หากหน่วยงานกำกับดูแลยังคงเพิ่มแรงกดดันต่ออุตสาหกรรม คู่แข่งก็อาจต้องดำเนินตามแนวทางเดียวกัน

ดูโพสต์บน X กำลังโหลด...

news.removed-tweet-widget.title

news.removed-tweet-widget.content

ในระดับโลก กรณีนี้อาจเร่งให้เกิดแนวโน้มเปลี่ยนจากกลุ่มบริษัทด้านสุขภาพไปสู่โมเดลที่เปิดกว้างและมีการแข่งขันเข้มข้นขึ้น เครือข่ายร้านขายยาและบริษัทประกันข้ามชาติอาจเร่งปรับโครงสร้างไปในทิศทางเดียวกัน การแยกธุรกิจของ CVS อาจแสดงให้เห็นว่าการมุ่งเน้นการดำเนินงานและการจัดสรรเงินทุนอย่างชัดเจนมีความสำคัญเหนือประโยชน์ที่คาดว่าจะได้รับจากการบูรณาการ

อย่างไรก็ตาม หากการแยกบริษัทไม่ประสบความสำเร็จ ก็อาจแสดงให้เห็นว่าแรงกดดันทางการเมืองและกฎระเบียบอาจนำไปสู่การแยกกิจการที่ทำลายมูลค่า ไม่ว่าผลจะออกมาอย่างไร กรณีนี้จะกำหนดแนวทางที่อุตสาหกรรมใช้สร้างสมดุลระหว่างขนาดธุรกิจกับกฎระเบียบไปอีกหลายปี

เนื้อหานี้อาจมีความคิดเห็นจากบุคคลที่สาม ข้อมูลและข้อมูลใด ๆ บนเว็บเพจนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุนตาม ข้อจำกัดความรับผิดชอบ ของเรา แม้ว่าเราจะยึดมั่นใน ความซื่อสัตย์ทางบรรณาธิการ อย่างเคร่งครัด โพสต์นี้อาจมีการอ้างอิงถึงผลิตภัณฑ์จากพันธมิตรของเรา

คุณชอบบทความนี้หรือไม่?