เหรียญที่เคยหวังโค่นบัลลังก์ Bitcoin แต่กลับตามหลัง

​ตลอดหลายปีที่ผ่านมา คริปโทเคอร์เรนซีหลายสกุลต่างให้คำมั่นว่าจะพัฒนา Bitcoin ให้ดียิ่งขึ้น ด้วยธุรกรรมที่เร็วกว่า ค่าธรรมเนียมต่ำกว่า หรือเทคโนโลยีที่ก้าวหน้ากว่า บางสกุลถึงกับได้รับการยกย่องว่าอาจเป็นผู้สืบทอดตำแหน่งคริปโทเคอร์เรนซีที่ใหญ่ที่สุดในโลก แต่เมื่อผ่านไปเกือบหนึ่งทศวรรษ ตัวเลขกลับบอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างออกไปอย่างมาก

การแข่งขันตลอดทศวรรษ ทิ้งอัลต์คอยน์ส่วนใหญ่ไว้ห่างไกล

กราฟใหม่จาก River บริษัทให้บริการทางการเงินด้าน Bitcoin เผยให้เห็นภาพที่น่าสนใจของเหรียญยอดนิยมในอดีตของตลาดคริปโทฯ ในบรรดาคริปโทเคอร์เรนซี 100 อันดับแรกตามมูลค่าตลาด ณ วันที่ 18 มิถุนายน 2017 เกือบทั้งหมดสูญเสียมูลค่าไปมากเมื่อเทียบกับ Bitcoin ตลอด 9 ปีถัดมา หลายโครงการที่ครั้งหนึ่งเคยได้รับความสนใจอย่างล้นหลามจากนักลงทุนได้เลือนหายไปจากความสนใจ

ดูโพสต์บน X กำลังโหลด...

news.removed-tweet-widget.title

news.removed-tweet-widget.content

แม้แต่ชื่อใหญ่บางรายในอุตสาหกรรมก็ยังตามไม่ทัน Ethereum สูญเสียมูลค่าเมื่อเทียบกับ Bitcoin ไปประมาณ 80%, XRP 85% และ Litecoin 96% ส่วน Dash ปรับตัวลง 99.1% ขณะที่คริปโทเคอร์เรนซีขนาดเล็กอีกหลายสกุลสูญเสียมูลค่ามากกว่า 99.9% ที่น่าประหลาดใจคือ Dogecoin ซึ่งเดิมสร้างขึ้นมาเป็นเรื่องตลก กลับเป็นหนึ่งในเหรียญที่ทำผลงานได้ดีที่สุดในกลุ่ม โดยมีมูลค่าตามหลัง Bitcoin เพียง 23%

การคำนวณการขาดทุนนี้เปรียบเทียบกับ Bitcoin ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐ อัลต์คอยน์อาจมีราคาเพิ่มขึ้นมากเมื่อคิดเป็นดอลลาร์ แต่ยังมีมูลค่าลดลงเมื่อเทียบกับ BTC การเปรียบเทียบนี้ยังครอบคลุมคริปโทเคอร์เรนซีเพียงรุ่นหนึ่ง ไม่ใช่ทุกโครงการที่เปิดตัวตั้งแต่ปี 2017

ส่วนแบ่งตลาดของ Bitcoin ช่วยให้เห็นภาพอีกมุมหนึ่ง ในช่วงที่กระแสอัลต์คอยน์เฟื่องฟูในปี 2018 สัดส่วนของ Bitcoin ในตลาดคริปโทเคอร์เรนซีโดยรวมเคยลดลงต่ำกว่า 35% แต่หลังจากนั้น Bitcoin ก็ฟื้นตำแหน่งกลับมาได้ แม้จะมีช่วงที่อำนาจครอบงำตลาดลดลง แต่โดยทั่วไป Bitcoin ยังคงมีส่วนแบ่งตลาดสูงกว่า 50% แม้จะมีคริปโทเคอร์เรนซีใหม่หลายพันสกุลเข้าสู่ตลาด

ดูโพสต์บน X กำลังโหลด...

news.removed-tweet-widget.title

news.removed-tweet-widget.content

คริปโทเคอร์เรนซีที่เคยถูกขนานนามว่าเป็นผู้โค่น Bitcoin

แนวคิดที่ว่า Bitcoin อาจถูกแทนที่นั้นมีมานานแทบจะเท่ากับอุตสาหกรรมคริปโทเคอร์เรนซีเอง คู่แข่งในยุคแรกมักมุ่งแก้ไขสิ่งที่พวกเขามองว่าเป็นจุดอ่อนของ Bitcoin โดยเฉพาะความเร็วในการทำธุรกรรม ค่าธรรมเนียม และความสามารถในการรองรับธุรกรรม

Litecoin เป็นหนึ่งในสกุลแรก ๆ ที่นำเสนอทางเลือก โดยเปิดตัวในปี 2011 พร้อมคำมั่นว่าจะยืนยันธุรกรรมได้เร็วกว่า และวางตำแหน่งตัวเองเป็นตัวเลือกที่ใช้งานได้จริงมากขึ้นสำหรับการชำระเงินในชีวิตประจำวัน โครงการนี้เป็นที่รู้จักในฐานะเงินคู่กับทองคำของ Bitcoin แต่ข้อได้เปรียบทางเทคนิคก็ไม่เพียงพอที่จะดึงดูดความต้องการในระยะยาวได้ใกล้เคียงกัน

การถกเถียงทวีความขัดแย้งขึ้นในปี 2017 เมื่อความเห็นไม่ตรงกันเรื่องการรองรับธุรกรรมของ Bitcoin นำไปสู่การสร้าง Bitcoin Cash ผู้สนับสนุนเชื่อว่าบล็อกที่ใหญ่ขึ้นและธุรกรรมที่ถูกลงจะทำให้คริปโทเคอร์เรนซีเหมาะกับการใช้เป็นเงินสดอิเล็กทรอนิกส์มากขึ้น บางคนคาดว่าเครือข่ายใหม่นี้จะแซงหน้า Bitcoin ในที่สุด แต่บล็อกเชนดั้งเดิมยังคงรักษาตำแหน่งทางการตลาดที่แข็งแกร่งกว่าไว้ได้

Ethereum ท้าทาย Bitcoin จากอีกทิศทางหนึ่งโดยสิ้นเชิง สัญญาอัจฉริยะของ Ethereum รองรับแอปพลิเคชันที่ Bitcoin ไม่ได้ออกแบบมาเพื่อรองรับ จึงดึงดูดนักพัฒนาและนักลงทุนที่สนใจความเป็นไปได้นอกเหนือจากเงินดิจิทัล ในเดือนมิถุนายน 2017 มูลค่าตลาดของ Ethereum สูงถึงประมาณ 83% ของ Bitcoin จุดชนวนการคาดการณ์เรื่องฟลิปเพนนิง หรือการพลิกอันดับระหว่างทั้งสอง

ฟลิปเพนนิงไม่เคยเกิดขึ้น แม้ต่อมา Ethereum จะเติบโตเป็นระบบนิเวศบล็อกเชนขนาดใหญ่ ขณะเดียวกัน โครงการอย่าง XRP, Stellar และ Dash ต่างพัฒนาระบบชำระเงินที่รวดเร็วขึ้นหรือโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินทางเลือก แม้ไม่ใช่ทุกโครงการที่ตั้งเป้าจะแทนที่ Bitcoin โดยตรง แต่ในช่วงตลาดคริปโทฯ ขาขึ้นหลายระลอก ความทะเยอทะยานด้านเทคโนโลยีของโครงการเหล่านี้ก็มักนำไปสู่การเปรียบเทียบกับผู้นำตลาด

เหตุใดคริปโทเคอร์เรนซีรุ่นแรกจึงยังครองความเป็นผู้นำ

สิ่งที่ทำให้ความแข็งแกร่งของ Bitcoin น่าสนใจเป็นพิเศษ คือคู่แข่งหลายรายมีคุณสมบัติที่ Bitcoin ไม่มีจริง ๆ บางเครือข่ายประมวลผลธุรกรรมได้เร็วกว่า บางเครือข่ายรองรับแอปพลิเคชันที่ซับซ้อน และอีกหลายเครือข่ายมีค่าธรรมเนียมต่ำกว่ามาก แต่การพัฒนาด้านเทคโนโลยีก็แทบไม่เคยทำให้ได้ตำแหน่งผู้นำตลาดอย่างยั่งยืน

Bitcoin ได้ประโยชน์จากอานิสงส์เครือข่ายที่สั่งสมมานานกว่า 15 ปี แบรนด์ที่เป็นที่รู้จัก โครงสร้างพื้นฐานสำหรับการซื้อขายที่ครอบคลุม ชุมชนที่มั่นคง และสภาพคล่องสูง ทำให้คริปโทเคอร์เรนซีรุ่นใหม่แข่งขันเพื่อดึงดูดนักลงทุนกลุ่มเดียวกันได้ยาก เมื่อสถาบันและบุคคลทั่วไปหันมาใช้ Bitcoin มากขึ้น ข้อได้เปรียบเหล่านี้ก็ยิ่งเสริมซึ่งกันและกัน

การออกแบบระบบการเงินของ Bitcoin ก็มีบทบาทสำคัญเช่นกัน Bitcoin มีอุปทานสูงสุดคงที่ 21 ล้านเหรียญ และทำงานโดยไม่มีผู้ออกเหรียญส่วนกลาง สำหรับนักลงทุนที่มองว่า Bitcoin เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีจำนวนจำกัดเป็นหลัก คุณสมบัติเหล่านี้อาจมีน้ำหนักมากกว่าความเร็วในการทำธุรกรรมหรือฟังก์ชันเพิ่มเติม

การยอมรับจากสถาบันยังช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งของ Bitcoin กองทุน ETF Bitcoin แบบ Spot เปิดทางให้นักลงทุนซื้อขายผ่านบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ทั่วไป ขณะที่บริษัทและผู้จัดการสินทรัพย์ต่างมอง Bitcoin เป็นสินทรัพย์เพื่อการลงทุนประเภทหนึ่งโดยเฉพาะ แม้คริปโทเคอร์เรนซีอื่นจะได้รับความสนใจจากสถาบันเช่นกัน แต่มีเพียงไม่กี่สกุลที่ได้รับการยอมรับในตลาดใกล้เคียงกัน

คริปโทเคอร์เรนซีอื่นจะโค่น Bitcoin ได้หรือไม่?

อุตสาหกรรมคริปโทเคอร์เรนซีเปลี่ยนแปลงไปมากนับตั้งแต่ปี 2017 Ethereum ยังคงเป็นหัวใจสำคัญของการเงินแบบกระจายศูนย์และสัญญาอัจฉริยะ ขณะที่ Solana และเครือข่ายรุ่นใหม่อื่น ๆ แข่งขันกันดึงดูดนักพัฒนา แอปพลิเคชัน และกิจกรรมการทำธุรกรรม ความสำเร็จของเครือข่ายเหล่านี้ขึ้นอยู่กับการดึงดูดผู้ใช้เข้าสู่ระบบนิเวศของตนมากขึ้น แทนที่จะเป็นเพียงการให้คำมั่นว่าจะแทนที่ Bitcoin

อย่างไรก็ตาม ประสบการณ์จากคู่แข่งรุ่นก่อนแสดงให้เห็นว่าการรักษาแรงส่งให้ต่อเนื่องผ่านวัฏจักรตลาดเป็นเรื่องยาก ข้อได้เปรียบทางเทคโนโลยีอาจดึงดูดความสนใจในช่วงแรก แต่การสร้างความต้องการอย่างยั่งยืนต้องอาศัยสภาพคล่อง โครงสร้างพื้นฐานที่เชื่อถือได้ ความเชื่อมั่นของนักลงทุน และกรณีใช้งานจริง หลายโครงการที่เคยโดดเด่นประสบปัญหาเมื่อกระแสเก็งกำไรซาลง

กราฟของ River ยังมีข้อจำกัดสำคัญ โดยไม่รวมโครงการที่เกิดขึ้นภายหลังอย่าง Solana ดังนั้นผลลัพธ์จึงสะท้อนคริปโทเคอร์เรนซีรุ่นก่อน ไม่ใช่ทุกโครงการที่แข่งขันกับ Bitcoin สินทรัพย์รุ่นใหม่บางรายการสร้างผลตอบแทนได้อย่างมากในช่วงเวลาที่สั้นกว่า

คำถามที่น่าสนใจกว่าอาจไม่ใช่ว่าคริปโทเคอร์เรนซีอื่นจะกลายเป็น Bitcoin ที่ดีกว่าได้หรือไม่ เครือข่ายบล็อกเชนแต่ละแห่งเริ่มมีบทบาทแตกต่างกันมากขึ้น ตั้งแต่แอปพลิเคชันแบบกระจายศูนย์ไปจนถึงการชำระเงินและสินทรัพย์โทเคน คู่แข่งของ Bitcoin อาจประสบความสำเร็จอย่างยั่งยืนในตลาดเหล่านั้นได้ โดยไม่จำเป็นต้องขึ้นมาแทนที่ Bitcoin ในฐานะคริปโทเคอร์เรนซีที่ใหญ่ที่สุด