ภารกิจ IMF ชี้ประเด็นสำคัญด้านการคลังและการปฏิรูปธนาคารของซานมารีโน หลังทบทวนปี 2026

Traders Union
ข่าวทั้งหมด
สถาบันการเงิน
ลำดับความสำคัญในการปฏิรูปของซานมารีโนตามข้อเสนอ IMF

ข่าวทั้งหมด

ข่าวเด่น

บทความที่คัดสรรโดยบรรณาธิการ

หุ้น

สกุลเงินดิจิทัล

เศรษฐกิจ

สกุลเงิน

สินค้าโภคภัณฑ์

ธุรกิจและความมั่งคั่ง

เสียงจากตลาด

Andrey Mastykin

05.11.2026

ภารกิจ IMF ชี้ประเด็นสำคัญด้านการคลังและการปฏิรูปธนาคารของซานมารีโน หลังทบทวนปี 2026 — IMF จับตาการปฏิรูปของซานมารีโน

ซานมารีโนเข้าสู่ช่วงนโยบายระยะถัดไป โดยมีการเติบโตที่ยืดหยุ่น หนี้สาธารณะที่ลดลง และข้อตกลงสมาคมฉบับใหม่กับ EU เป็นปัจจัยกำหนดวาระเศรษฐกิจ IMF ระบุว่าต้องเสริมสร้างความสำเร็จเหล่านี้ด้วยนโยบายการคลังที่มีวินัย การปฏิรูปที่จัดลำดับอย่างรอบคอบ และการดำเนินงานเพิ่มเติมเพื่อลดความเปราะบางในภาคธนาคาร

ไฮไลท์

IMF คาดการณ์ว่า GDP ที่แท้จริงของซานมารีโนจะเติบโต 1.5 เปอร์เซ็นต์ในปี 2025 และ 1.3 เปอร์เซ็นต์ในปี 2026 โดยมีอุปสงค์ภายในประเทศ การส่งออกภาคการผลิต และการท่องเที่ยวเป็นแรงหนุน
ผลการดำเนินงานด้านการคลังของซานมารีโนปรับตัวดีขึ้น โดยคาดว่าดุลปฐมภูมิจะเกินดุล 3.8 เปอร์เซ็นต์ของ GDP ในปี 2025 และหนี้สาธารณะลดลงเหลือ 59.8 เปอร์เซ็นต์ของ GDP
การออก Eurobond อายุ 5 ปี มูลค่า €350 ล้านในเดือนเมษายน 2026 กำหนดอัตราดอกเบี้ยคูปองไว้ที่ 3.6 เปอร์เซ็นต์ ขยายกำหนดชำระคืนไปจนถึงปี 2031 และลดการพึ่งพาการจัดหาเงินทุนจากธนาคารในประเทศ

บทความนี้ได้รับการแปลจากต้นฉบับ อ่านเวอร์ชันต้นฉบับโดยผู้สื่อข่าวของเราที่นี่.

การบูรณาการกับ EU และแนวโน้มเศรษฐกิจระยะใกล้

ตามรายงานของ กองทุนการเงินระหว่างประเทศ เจ้าหน้าที่ของกองทุนระบุว่าเศรษฐกิจของซานมารีโนยังคงยืดหยุ่น หลังการประชุมกับหน่วยงานภาครัฐระหว่างวันที่ 26 ตุลาคมถึง 5 พฤศจิกายน 2026 ขณะที่ข้อตกลงสมาคมกับ EU ที่เพิ่งลงนามสร้างโอกาสครั้งประวัติศาสตร์ในการเพิ่มผลิตภาพ เสริมสร้างสถาบัน และกระชับการบูรณาการกับตลาดยุโรป ตามที่กองทุนระบุ

กองทุนระบุว่าควรจัดลำดับการดำเนินงานให้สอดคล้องกับลำดับความสำคัญทางเศรษฐกิจและขีดความสามารถในการบริหารของรัฐขนาดเล็กแห่งนี้ โดยเน้นการปรับกฎระเบียบให้สอดคล้อง การรับเอากฎหมายและข้อกำหนดของ EU มาใช้ การปรับปรุงการบริหารภาครัฐให้ทันสมัย และมาตรการเสริมสร้างความยืดหยุ่นของระบบธนาคารให้เป็นประเด็นสำคัญในการปฏิรูป

คาดว่า GDP ที่แท้จริงจะเติบโต 1.5 เปอร์เซ็นต์ในปี 2025 และคาดว่าจะเติบโต 1.3 เปอร์เซ็นต์ในปี 2026 โดยได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ภายในประเทศ การส่งออกภาคการผลิต และการท่องเที่ยว IMF ระบุว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจชะลอตัวในช่วงเดือนแรก ๆ ของปี ขณะที่มาตรการอุดหนุนราคาน้ำมันเชื้อเพลิงซึ่งเริ่มใช้ในเดือนมีนาคมและขยายเวลาถึงวันที่ 30 พฤศจิกายน 2026 ช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านราคา แต่ก็ทำให้พื้นที่ทางการคลังสำหรับการใช้จ่ายตามลำดับความสำคัญอื่น ๆ รวมถึงการลงทุน ลดลงด้วย

แนวโน้มเศรษฐกิจยังคงเป็นบวก แต่ IMF ระบุว่าความเสี่ยงเอนเอียงไปทางด้านลบ เนื่องจากความไม่แน่นอนระหว่างประเทศและความเปราะบางทางการเงินภายในประเทศ คาดว่าการเติบโตจะชะลอลงเหลือ 1.0 เปอร์เซ็นต์ในปี 2027 ก่อนกลับสู่ระดับศักยภาพระยะกลางที่ 1.3 เปอร์เซ็นต์ ขณะที่คาดว่าอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยอยู่ที่ 2.5 เปอร์เซ็นต์ในปี 2026 และเร่งขึ้นเป็น 3.5 เปอร์เซ็นต์ในปี 2027 เมื่อผลกระทบจากต้นทุนพลังงานส่งผ่านไปยังราคา และทยอยยุติมาตรการอุดหนุนทางการคลัง

การบริหารหนี้และความยืดหยุ่นของระบบธนาคาร

ผลการดำเนินงานด้านการคลังปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยดุลปฐมภูมิที่เกินดุลหลังหักการสนับสนุนธนาคารอยู่ที่ 3.8 เปอร์เซ็นต์ของ GDP ในปี 2025 และหนี้สาธารณะลดลงเหลือ 59.8 เปอร์เซ็นต์ของ GDP ตามผลการประเมินเบื้องต้นของ IMF กองทุนระบุว่าการรักษาดุลปฐมภูมิให้เกินดุลประมาณ 2.5 เปอร์เซ็นต์ของ GDP ในระยะกลางจะช่วยลดหนี้เพิ่มเติม ฟื้นฟูพื้นที่ทางการคลัง และปกป้องเศรษฐกิจจากแรงกระทบภายนอกและแรงกระทบจากภาคการเงิน

IMF ยังกล่าวถึงการออก Eurobond อายุ 5 ปี มูลค่า 350 ล้านยูโรของซานมารีโนในเดือนเมษายน 2026 ว่าเป็นก้าวสำคัญในการลดความเสี่ยงด้านการจัดหาเงินทุน กองทุนระบุว่าการเสนอขายมีความต้องการจองซื้อสูงกว่าจำนวนที่เสนอขายหลายเท่า สามารถกำหนดอัตราดอกเบี้ยคูปองไว้ที่ประมาณ 3.6 เปอร์เซ็นต์ ลดการพึ่งพาธนาคารในประเทศเพื่อจัดหาเงินทุนสำหรับงบประมาณ และขยายกำหนดชำระคืนไปจนถึงปี 2031

กองทุนระบุว่าลำดับความสำคัญด้านการคลังเพิ่มเติม ได้แก่ การใช้ภาษีมูลค่าเพิ่ม (VAT) สมัยใหม่ การเพิ่มประสิทธิภาพการใช้จ่าย การขยายการลงทุนภาครัฐที่ผ่านการคัดเลือกอย่างรอบคอบ การปฏิรูประบบบำนาญเพื่อรับมือกับต้นทุนจากสังคมสูงวัย และการจัดสรรงบประมาณอย่างครบถ้วนสำหรับภาระงานด้านการบริหารที่เกี่ยวข้องกับการบูรณาการกับ EU นอกจากนี้ยังสนับสนุนการเปลี่ยนผ่านสู่ระบบดิจิทัลอย่างต่อเนื่องและการจ้างงานภาครัฐแบบมุ่งเป้า เพื่อสนับสนุนการดำเนินงานโดยไม่บั่นทอนความยั่งยืนทางการคลังในระยะกลาง

ในส่วนของธนาคาร IMF ระบุว่าสภาพคล่องและคุณภาพสินทรัพย์ปรับตัวดีขึ้น โดยสินเชื่อด้อยคุณภาพลดลง และการเรียกคืนสินทรัพย์ของบริษัทบริหารจัดการสินทรัพย์สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม กองทุนระบุว่าความเปราะบางยังอยู่ในระดับสูง เนื่องจากความคืบหน้าของธนาคารแต่ละแห่งไม่เท่าเทียมกัน เงินกองทุนและกันชนสภาพคล่องของบางสถาบันมีจำกัด และสินทรัพย์ตกค้างยังคงกดดันความสามารถในการทำกำไร

ลำดับความสำคัญด้านนโยบายประกอบด้วยการตั้งสำรองที่เข้มแข็งขึ้น การปรับปรุงกฎหมายล้มละลายให้ทันสมัย การปรับให้สอดคล้องกับมาตรฐานบัญชีสากลอย่างใกล้ชิดยิ่งขึ้น แผนเงินกองทุนที่แข็งแกร่งขึ้น และการปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงานเพิ่มเติม IMF ยังยินดีกับข้อตกลงปี 2026 ที่เปิดให้ธนาคารกลางซานมารีโนเข้าถึงวงเงินธุรกรรมซื้อคืน EUREP ของ ECB ผ่านธนาคารแห่งอิตาลี รวมถึงแผนการนำมาตรฐานสภาพคล่อง Basel III มาใช้ตั้งแต่ปี 2027 โดยมองว่าทั้งสองเรื่องเป็นมาตรการที่จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กลไกรองรับความมั่นคงทางการเงิน และสนับสนุนการปรับกฎเกณฑ์ธนาคารให้สอดคล้องกับ EU อย่างค่อยเป็นค่อยไป

คำเตือนของ Mario Draghi เกี่ยวกับความเชื่อมโยงระหว่างหนี้ เงินเฟ้อ และการเติบโตทางเศรษฐกิจ ชี้ให้เห็นว่าการคงอัตราดอกเบี้ยไว้สูงกว่าอัตราการเติบโตเป็นเวลานานเกินไปอาจทำให้พลวัตของหนี้แย่ลง และเพิ่มแรงกดดันให้ใช้นโยบายที่ยอมรับเงินเฟ้อสูงขึ้น ก่อนหน้านี้เราได้กล่าวถึงข้อเสนอของเขาที่ว่าธนาคารกลางควรให้ความสำคัญกับเสถียรภาพด้านราคา ขณะเดียวกันก็หลีกเลี่ยงการกำหนดอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดเกินความจำเป็นจนขัดขวางการลงทุนเพื่อการผลิตและผลิตภาพระยะยาว นอกจากนี้ เขายังชี้ถึงการบูรณาการตลาด EU และการสนับสนุนนโยบายอุตสาหกรรมแบบมุ่งเป้า ซึ่งรวมถึงเงินทุนเพื่อลดความเสี่ยงของการลงทุนเชิงยุทธศาสตร์ ว่าเป็นมาตรการเสริมของนโยบายการเงินเพื่อรักษาการเติบโต

เนื้อหานี้อาจมีความคิดเห็นจากบุคคลที่สาม ข้อมูลและข้อมูลใด ๆ บนเว็บเพจนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุนตาม ข้อจำกัดความรับผิดชอบ ของเรา แม้ว่าเราจะยึดมั่นใน ความซื่อสัตย์ทางบรรณาธิการ อย่างเคร่งครัด โพสต์นี้อาจมีการอ้างอิงถึงผลิตภัณฑ์จากพันธมิตรของเรา

คุณชอบบทความนี้หรือไม่?