Đối thủ Trung Quốc của Nvidia: Vì sao Alibaba chuẩn bị đưa công ty con lên sàn

Tất cả tin tức

Tin nổi bật

Lựa chọn của Ban Biên tập

Cổ phiếu

Tiền điện tử

Kinh tế

Tiền tệ

Hàng hóa

Kinh doanh & Thịnh vượng

Tiếng nói của thị trường

Oleg Tkachenko

11.11.2026

Đối thủ Trung Quốc của Nvidia: Vì sao Alibaba chuẩn bị đưa công ty con lên sàn — IPO công ty con của Alibaba

Cổ phiếu Alibaba đã mất gần một phần ba giá trị kể từ đầu năm, trong khi lợi nhuận công ty lao dốc. Gã khổng lồ công nghệ Trung Quốc dự định đưa nhà sản xuất chip AI T-Head lên sàn. Nhưng nỗ lực kiếm lời từ làn sóng bùng nổ trí tuệ nhân tạo có thể phải trả giá đắt.

Bài viết này đã được dịch từ bản gốc. Đọc phiên bản gốc của phóng viên chúng tôi tại đây.

T-Head bước ra ánh sáng

Ngày 10 tháng 11, Alibaba công bố kế hoạch niêm yết công ty con T-Head trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hong Kong. Nhà sản xuất chip này đã nộp hồ sơ IPO bảo mật vào tháng 9. Alibaba đã được phép tiến hành quy trình tách công ty con, dù bản thân việc niêm yết vẫn cần được sở giao dịch và cơ quan quản lý Trung Quốc phê duyệt lần cuối.

Xem bài đăng trên X Đang tải...

Dòng tweet đã bị tác giả xóa.

Nhưng chúng tôi đã lưu lại mọi thứ 🙂.

Cổ phiếu T-Head dự kiến được chào bán cho nhà đầu tư cá nhân và tổ chức. Ngày IPO, quy mô đợt chào bán và định giá công ty chưa được công bố. Hiện Alibaba sở hữu 100% T-Head và dự kiến vẫn nắm quyền kiểm soát công ty con sau khi niêm yết.

Alibaba thành lập T-Head vào năm 2018 để phát triển bộ xử lý riêng cho trung tâm dữ liệu và hệ thống trí tuệ nhân tạo. Tháng 9, công ty con này ra mắt bộ tăng tốc Zhenwu V900 phục vụ huấn luyện và suy luận mô hình AI. Theo Alibaba, chip này có hiệu năng gấp ba lần thế hệ tiền nhiệm Zhenwu M890. Việc sản xuất hàng loạt bộ xử lý mới dự kiến bắt đầu trong quý I năm 2027. Trong khi đó, chip dòng Zhenwu hiện đã được hơn 650 khách hàng trong các ngành ô tô, tài chính, năng lượng và nhiều lĩnh vực khác sử dụng.

Kế hoạch của Alibaba chưa tạo được nhiều hào hứng trên thị trường chứng khoán. Trong phiên giao dịch ngày 11 tháng 11, cổ phiếu Alibaba niêm yết tại Hong Kong giảm khoảng 1%, nối dài đà giảm của phiên trước. Trái lại, khi Bloomberg lần đầu đưa tin về việc chuẩn bị IPO T-Head vào tháng 1, chứng chỉ lưu ký Mỹ của Alibaba tăng tới 7,4%.

Vì sao Alibaba muốn tách mảng chip

Thông qua việc đưa T-Head lên sàn, Alibaba kỳ vọng thu hút các nhà đầu tư quan tâm riêng đến lĩnh vực sản xuất chip AI thay vì thương mại điện tử. Theo tuyên bố chính thức của công ty, IPO riêng sẽ giúp thị trường định giá T-Head độc lập với các mảng kinh doanh khác của Alibaba. Nhà sản xuất chip này cũng có thể tự huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu, trái phiếu và vay ngân hàng.

Xem bài đăng trên X Đang tải...

Dòng tweet đã bị tác giả xóa.

Nhưng chúng tôi đã lưu lại mọi thứ 🙂.

Lý do đằng sau chiến lược này thể hiện rõ trong kết quả tài chính của Alibaba. Trong quý II năm 2026, lợi nhuận ròng của công ty giảm 75%, xuống còn 1,54 tỷ USD, dù doanh thu tiếp tục tăng. Một nguyên nhân là chi phí liên quan đến công nghệ gia tăng.

Phát triển trí tuệ nhân tạo đặc biệt tốn kém. Alibaba đã công bố kế hoạch đầu tư hơn 53 tỷ USD vào AI và hạ tầng đám mây trong ba năm. Chỉ riêng giai đoạn tháng 4–6, công ty đã chi gần 10 tỷ USD cho thiết bị và phát triển hạ tầng.

Trong khi đó, mảng kinh doanh đám mây của Alibaba tăng trưởng nhanh và đã có lãi. Tuy nhiên, mảng kinh doanh mô hình và ứng dụng AI vẫn chưa sinh lời. Bộ phận bao gồm mô hình AI Qwen ghi nhận khoản lỗ khoảng 2 tỷ USD trong quý.

Chip Trung Quốc thách thức Nvidia

Để thu hồi các khoản đầu tư khổng lồ vào trí tuệ nhân tạo, Alibaba không chỉ cần phát triển dịch vụ AI riêng mà còn phải bán công nghệ cho các công ty khác. Đây là cơ hội để T-Head tạo doanh thu. Các biện pháp hạn chế xuất khẩu của Mỹ khiến doanh nghiệp Trung Quốc ngày càng khó mua bộ xử lý Nvidia tiên tiến, buộc họ tìm kiếm giải pháp thay thế trong nước. Chẳng hạn, China Unicom, nhà mạng di động lớn thứ hai Trung Quốc, đã ký hợp đồng sử dụng chip T-Head tại một trung tâm dữ liệu mới.

Tuy nhiên, Alibaba không phải công ty duy nhất nhắm đến thị trường này. Huawei, Cambricon và Baidu cũng đang phát triển bộ xử lý AI riêng. Trong khi đó, Nvidia vẫn dẫn đầu ngành về công nghệ. Dù Alibaba tuyên bố chip của mình có hiệu năng cao, hiện vẫn chưa có đủ thử nghiệm độc lập để so sánh trực tiếp với những sản phẩm tiên tiến nhất của Nvidia.

Tình hình trên thị trường chứng khoán Trung Quốc tạo thêm một thách thức. Các cơ quan quản lý đang siết chặt giám sát IPO công nghệ do lo ngại làn sóng AI đã đẩy định giá doanh nghiệp lên quá cao. Chẳng hạn, nhà sản xuất chip nhớ YMTC đã tạm dừng chuẩn bị cho đợt niêm yết trị giá 4,9 tỷ USD. Baidu cũng có thể hoãn IPO công ty con sản xuất chip AI Kunlunxin đến năm 2027.

T-Head có đáp ứng được kỳ vọng của nhà đầu tư?

IPO sẽ giúp T-Head tự huy động vốn cho hoạt động phát triển bộ xử lý, đồng thời tạo cơ hội để nhà đầu tư đánh giá riêng giá trị thị trường của mảng kinh doanh chip thuộc Alibaba. Tuy nhiên, bản thân việc niêm yết sẽ không chặn được đà tăng chi tiêu cho AI hay đảm bảo lợi nhuận phục hồi. Để đạt được điều đó, T-Head cần tăng doanh số và chứng minh rằng sản xuất chip AI có thể tạo ra lợi nhuận, thay vì chỉ đòi hỏi thêm vốn đầu tư.

Alibaba có cơ hội hưởng lợi từ nhu cầu ngày càng tăng đối với các sản phẩm thay thế Nvidia của Trung Quốc, nhưng cạnh tranh trên thị trường này đang nhanh chóng gay gắt hơn. Nếu T-Head khẳng định được vị thế trong nhóm nhà sản xuất chip hàng đầu, công ty có thể hỗ trợ giá cổ phiếu Alibaba và giảm sự phụ thuộc của tập đoàn vào thương mại điện tử. Nếu không, canh bạc AI có nguy cơ trở thành một khoản đầu tư tốn kém khác với lợi nhuận không chắc chắn.

Tài liệu này có thể chứa ý kiến của bên thứ ba, không có dữ liệu và thông tin nào trên trang web này cấu thành lời khuyên đầu tư theo Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm của chúng tôi. Mặc dù chúng tôi tuân thủ nghiêm ngặt Tính toàn vẹn biên tập, bài viết này có thể chứa tham chiếu đến các sản phẩm từ các đối tác của chúng tôi.

Bạn có thích bài viết không?