霍尔木兹海峡风险抵消美国原油库存激增影响，WTI上涨

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Anton Kharitonov

17.08.2026

WTI本周开盘走高：8月17日（星期一），10月期货上涨约0.7%，交投于每桶83美元附近。不过，由于目前尚未出现大规模实物供应损失，进一步上涨空间暂时仍受到限制。市场关注的重点并不是已经损失的供应量，而是局势进一步升级以及霍尔木兹海峡航运限制加剧的可能性。

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

据Kpler数据显示，过去周末仅有5艘商船通过该海峡，而一周前为31艘；周日通行几乎完全停止。在当前冲突爆发前，全球约五分之一的石油和LNG供应经由这条航线运输。

美国库存激增给WTI带来压力

从美国方面来看，主要利空因素是库存意外激增。截至8月7日当周，美国商业原油库存增加多达1,740万桶，达到4.244亿桶，而市场原本预计将减少约60万桶。库存增加主要源于进口量增加114万桶/日，以及出口量减少约62.7万桶/日。

库欣库存再增加160万桶，而美国原油产量维持在约1,380万桶/日。同时，炼厂开工率仍处于约96.2%的高位，汽油库存减少100万桶，馏分油库存基本持平。因此，原油库存创纪录的单周增幅正给WTI带来压力，尽管汽油和馏分油库存仍分别比五年均值低约6%和12%，这使成品油市场保持紧张。

OPEC与IEA预测显示不确定性上升

中期预测正变得越来越分化。OPEC在8月报告中将2026年全球石油需求增幅预期下调至约60万桶/日，但仍预计2027年增幅将加快至约220万桶/日。该组织还指出，今年非OPEC+产量将增加约60万桶/日，主要增量来自美国、巴西、加拿大和阿根廷。

IEA的态度明显更为谨慎，目前预计2026年全球需求将减少160万桶/日，原因是燃料价格高企以及霍尔木兹海峡关闭所带来的影响。与此同时，该机构估计全球供应在7月恢复至1.15亿桶/日，但仍比去年同期低630万桶/日，因为中东产量中仍有相当一部分无法供应。OPEC与IEA预测之间的分歧表明，未来价格走势不仅取决于需求，也高度取决于地缘政治限制持续的时间。

中东紧张局势令波动率维持高位

因此，中东仍是WTI波动的主要来源。恢复霍尔木兹海峡全面航运的谈判实际上已陷入僵局，尽管伊朗仍在与阿曼进行磋商；与此同时，针对船只的新一轮袭击使波斯湾出口进一步下降的风险持续存在。目前，至少保留有限的夜间通行，避免了原油风险溢价再次大幅跳升；但如果霍尔木兹海峡完全停止通行，或 disruptions 扩散至曼德海峡，买方可能会迅速重返市场。

不过目前来看，多头的表现相当有限，涨势受制于每桶83.30美元附近的局部高点。在该水平遭遇抛售后，WTI可能再次测试82.20-81.80美元附近的支撑，但只要守住这些水平，WTI前景仍将保持温和看涨。若失守后一个水平，价格将下跌至81.30-80.90美元附近。若突破上述阻力位，价格将进一步上涨至83.70-84.10美元附近。

正如我在中东风险抵消美国库存数据利空影响，WTI维持高波动一文中所指出的，在美伊谈判没有取得进展的情况下，预计石油市场波动率仍将维持高位，跌势可能转为快速上涨，反之亦然。

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