美国天然气8月20日收盘下跌约3%，9月NYMEX合约在前一日触及近四周高点后，回落至2.73美元/MMBtu附近。供应仍是主要压制因素：根据LSEG的估算，8月份美国本土48州的平均产量达到创纪录的111.4 Bcf/d，高于7月份创下的前月高点110.7 Bcf/d。
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与此同时，天气因素对需求仍略偏利好。气象学家预计，直到9月初，美国大部分地区的气温将高于正常水平，不过LSEG预测，包括出口在内的总需求将从本周的114.8 Bcf/d降至下周的112.9 Bcf/d。
库存过剩持续收窄
EIA最新报告对价格的利好程度明显高于上一份报告。截至8月14日当周，库存仅增加16 Bcf，而前一周增加了36 Bcf。相比之下，本周五年平均增幅为29 Bcf。天然气库存总量达到3.169 Tcf，较去年同期低28 Bcf，但仍比五年平均水平高185 Bcf，约高出6.2%。
因此，夏季高温和发电用气增加正逐步减少库存过剩，但市场尚未将这一过程视为出现短缺的信号。EIA仍预计，到10月底库存约为3.985 Tcf，这将是大约十年来最高的入冬前库存水平。
LNG出口抵消创纪录产量
LNG出口仍是抵消创纪录产量的主要因素。8月份，流向美国九大LNG接收站的天然气日均约为17.2 Bcf/d，与7月份基本持平，略低于6月份创下的17.4 Bcf/d纪录。EIA预计，第三季度LNG出口日均约为16.5 Bcf/d，而Freeport LNG的维护工作使此前的预测略有下调。
与此同时，8月份STEO预计，受高产量和充足库存共同影响，第三季度Henry Hub价格均值仅约为2.87美元/MMBtu。EIA还预测，美国市场化天然气产量将在2026年达到创纪录的122.5 Bcf/d，高于2025年的118.5 Bcf/d。
中东风险维持看涨潜力
中东局势继续带来潜在的强劲看涨风险，主要通过全球LNG市场传导。长期的美伊冲突后，霍尔木兹海峡的航运仍受到显著限制；8月18日，伊朗方面表示，海峡全面重新开放将取决于美国是否满足临时协议的条款。
只要NATGAS交易价格维持在2.72-2.70美元上方，重新上涨的可能性就仍然存在，但要实现这一点，正如我在文章EIA库存数据公布前，天然气仍承压 中所警告的那样，多头仍需突破2.82-2.84美元附近的阻力位。在此之前，价格可能继续在当前区间内盘整。
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