LNG需求抵消季节性压力，天然气测试3.0美元

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Anton Kharitonov

02.09.2026

天然气在8月低点约2.65美元稳步复苏后，于9月2日再次测试3.0美元/MMBtu这一心理关口。从小时图来看，走势结构明显改善：价格维持在主要短期移动平均线上方，近期低点不断抬高，回调至2.92-2.94美元附近时买盘迅速入场。

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

与此同时，3.00美元如今之所以重要，并不只是因为它是整数关口，而是因为一旦突破该水平，市场将开始脱离8月的震荡区间。若持续站上3.0-3.02美元，价格可能进一步上探3.5-3.10美元；而若重新跌破2.94美元，则回调至2.90-2.88美元的风险将上升。

出口增长收紧美国供需平衡

对买方而言，新的基本面利好在于，美国LNG行业吸收的天然气量已经远高于一年前。根据EIA于9月1日公布的数据，2026年上半年美国LNG出口同比增长23%，平均达到17.4 Bcf/d；该机构预计下半年约为17.3 Bcf/d，2027年上半年则为18.7 Bcf/d。

与此同时，供应仍处于极高水平：6月干气产量达到112.33 Bcf/d的纪录高位，比去年同期高出4.5%。目前决定价格走势的，正是这两种趋势之间的碰撞：产量阻止市场形成明显短缺，但出口渠道的扩张正逐步增加市场必须消化的天然气量。

库存状况也不再那么明显地偏空。EIA最新报告显示，截至8月21日当周仅注入15 Bcf，使库存达到3.184 Tcf。库存仍比五年均值高出167 Bcf，即5.5%，但已经比去年同期低30 Bcf。南中部地区尤其值得关注，库存减少19 Bcf，其中盐穴库存减少20 Bcf。

下一份报告将于9月3日公布，市场主要关注的是，相对于五年均值的库存过剩是否会继续收窄。与此同时，EIA的中期展望仍然谨慎：该机构预计10月底库存约为3.985 Tcf，将是2016年以来最高的入冬前库存水平，并预计Henry Hub价格将在11月前后维持在3美元以下。

霍尔木兹中断扩大LNG溢价

如今，美国供需平衡又迎来了一个更为具体的地缘政治因素。在霍尔木兹海峡周边局势再度升级的背景下，欧洲TTF价格升至75欧元/MWh上方，接近2023年初以来的最高水平；与此同时，路透社报道称，来自卡塔尔和阿联酋的数批LNG货物已经不得不在海峡外进行船对船转运，再继续运往亚洲。此类操作在LNG运输中并不常见，表明市场应对的不仅是威胁，还有实际发生的物流变化。

不过，目前的上涨仍不能被视为全面短缺市场的开始。夏末高温正逐渐消退，而热带风暴Edouard经过后，部分地区迎来更加凉爽且湿润的天气，暂时降低了电力行业对天然气的需求。

因此，市场目前处于一种不同寻常的平衡状态：季节性发电用气需求开始减弱，而LNG因素则相反，受到欧洲价格和中东风险的额外支撑。由此，未来几周可能演变成国内空调需求下降与出口需求上升之间的较量。

突破3.0美元或延续复苏

NATGAS回到3.0美元附近的阻力位，增加了突破并进一步上涨的可能性；若突破成功，下一个看涨目标可能是3.10-3.15美元附近的阻力位，届时可能出现温和抛售。正如我在供需平衡收紧支撑天然气复苏，价格逼近3.0美元一文中所警告的那样，如果多头无法突破当前阻力位，可能引发更大规模的多头仓位平仓，并使价格至少跌向2.80美元。

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