BIS 称稳定币威胁全球货币体系

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Eugene Komchuk

5小时前

国际清算银行 (BIS) 警告称，稳定币市场的快速增长可能会导致全球货币体系碎片化，并削弱各国对货币政策的控制。监管机构和金融部门应加速开发央行货币和商业银行货币的代币化形式，作为私人数字代币的更安全替代方案。

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

在其年度报告中，这家总部位于巴塞尔的机构对价值约 3,160 亿美元的稳定币市场进行了评估。BIS 认为，挂钩法定货币的代币并不具备作为大规模可靠货币运行所需的制度特征。

BIS 指出了与储备资产管理相关的结构性脆弱性。该机构还警告称，资金从商业银行存款大规模转向私人数字代币可能会削弱银行资金来源，并限制对实体经济的贷款。

该报告向政策制定者发出信号，即如果私人数字货币继续快速增长，目前对稳定币的监管可能会被证明是不够的。BIS 不认为稳定币是未来货币体系的可持续基础。相反，该机构认为，在受监管的基础设施上运行的代币化商业银行存款与代币化央行货币相结合，才是更可靠的路径。

报告特别关注了“稳定币美元化”，即在国家货币较弱的国家，以美元计价的稳定币的使用日益增加。BIS 表示，这一趋势可能会破坏货币主权，降低国内货币政策的有效性，削弱银行中介作用，并增加对波动性跨境资本流动的依赖。新兴市场在这些风险面前尤为脆弱。

BIS 反对区块链

报告还包含了 BIS 对比特币和以太坊等公共区块链作为货币体系潜在基础的最强烈批评之一。该机构认为，具有分布式验证且没有单一治理中心的去中心化网络无法完全满足适用于系统重要性金融基础设施的可扩展性、法律问责制和结算终局性要求。

BIS 的主要反对意见涉及去中心化共识的经济学。报告称，公共无许可区块链通过手续费奖励验证者，而手续费会随着网络活动的增加而上涨。因此，拥堵、更长的交易确认时间和更高的成本并不是暂时的技术故障，而是此类系统的结构性特征。

BIS 认为，这些特性破坏了统一货币体系所需的效率和网络效应。此外，无许可区块链缺乏机构金融所需的明确治理和问责机制。

该机构指出，此类网络没有一个可识别的实体负责维护系统的完整性、解决纠纷并确保符合金融透明度标准。正因如此，公共区块链在试图成为大规模受监管金融活动的基础时面临严重局限。

与此同时，BIS 并不拒绝代币化本身的想法。该机构提出了“统一账本”模型，在该模型中，代币化央行货币、代币化商业银行存款和代币化金融资产在受监管的法律和制度环境内的可编程平台上运行。

BIS 表示，这种方法将保留代币化的优势，包括可编程交易和更快的结算，同时避免损害现有货币体系的制度基础。这可以在不损害货币稳定、金融透明度或公众信任的情况下提高金融市场的效率。

为什么 BIS 批评加密货币

这一立场符合 BIS 对加密货币更广泛的态度。多年来，该机构一直对加密货币持怀疑态度，尤其是当比特币、稳定币或 DeFi 被呈现为传统货币体系的替代品时。在之前的报告中，BIS 已经辩称，加密货币承诺用对去中心化网络的信任取代对央行和商业银行的信任，但在实践中，它们面临着与可扩展性、波动性、网络拥堵和法律不确定性相关的问题。

这种批评的原因与 BIS 自身的角色有关。该机构实际上是央行的协调平台，因此它主要通过金融稳定、货币主权、支付控制和银行体系韧性的视角来看待货币。从这个角度来看，加密货币和私人稳定币看起来不像是一种中性的创新，而像是一个潜在的碎片化来源：它们可以将支付和储蓄转移到受监管的银行体系之外，削弱货币政策的有效性，并创造新的跨境风险渠道。

提醒一下，BIS 此前曾积极赞扬 Agorá 项目。

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