比特币在未能维持周中的反弹后再次承压。在周四的欧洲交易时段，比特币在111600美元附近交易，当日下跌1.5%，原因是卖家控制了比特币，并抹去了周三的短暂反弹。在比特币与全球货币供应脱节的大背景下，比特币出现疲软。
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- 比特币反弹在 111,600 美元附近逆转，货币供应量背离情况严重。
- 比特币在 50 天 EMA 受阻，加强了看跌 11 万美元关口的压力。
- 尽管全球货币供应量上升，但卖方流动性增加凸显了下行风险。
根据亚特兰大联储的数据，本周美国衡量流动性的 M2 指标（包括现金、存款和短期投资）达到了 22.2 万亿美元的历史新高。从历史上看，货币供应的扩张往往会支持风险资产，包括加密货币。然而，比特币已经落后于这种关系约七十天，这是自五月以来从未见过的罕见背离。相比之下，黄金一直与货币供应量的增长保持着紧密的联系，这让人们对比特币作为通胀对冲工具的作用产生了疑问。
比特币价格动态（2025 年 8-9 月）。来源：Tradingview来源：Tradingview
与其说比特币是避风港，不如说它更像高风险科技股。流动性条件通常会带来 "顺风"，但这并没有转化为对加密货币的持续需求。本周早些时候，流动性冲高打压价格走低，此后市场一直在努力恢复。周三的上行尝试在50天EMA处受阻，该位置也与38.3%斐波那契回撤位重合，强化了限制反弹的技术上限。
比特币与货币供应量的背离引发对通胀避险地位的怀疑
这种拒绝使市场结构倾向于进一步下行。比特币的回调已将焦点转回周初低点111,000美元和110,000美元，卖方流动性的增加可能会在此受到考验。交易商正密切关注这些水平，将其视为企稳尝试或看跌势头延续的潜在拐点。
与货币供应增长的背离表明，比特币未能吸引资金流入，这凸显了在当前宏观条件下投资者对股票和黄金的偏好。美元的周期性疲软和持续的地缘政治风险在历史上一直有利于比特币，但目前的滞后表明，市场情绪偏向于将比特币视为一种投机性增长资产，而非避险资产。
在比特币收复 50 天 EMA 以上的关键阻力位之前，近期的倾向性仍将是防御性的。阻力最小的路径指向进一步测试下行流动性，在市场判断是否出现新需求或抛售压力是否会扩大跌势时，110,000 美元关口仍是关注焦点。
比特币测试 100 天 EMA 支撑位，动能预示着更强的下行压力。BTC RSI 确认看跌转变，而恐惧指数指向情绪减弱。
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