由于韧性较强的出口未能抵消家庭支出疲软和企业投资下滑，日本经济第二季度增速低于预期。与中东冲突相关的能源成本上升，进一步加大了经济压力；日本经济本已受到日元疲软和国内需求脆弱的困扰。
亮点
- 日本GDP年化增长1.1%，低于2%的预期。
- 季度增长率达到0.3%，低于0.5%的预期。
- 净出口为经济增长贡献了0.5个百分点。
- 私人消费基本持平，企业投资下降1.2%。
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4月至6月，国内生产总值（GDP）按年率计算增长1.1%，低于2%的增长预期，且较上一季度放缓，CNBC 报道。按季度计算，GDP增长0.3%，同样低于0.5%的预期。经济规模较上年同期扩大0.7%。
出口支撑增长
外需为本季度增长提供了大部分动力。净出口为GDP增长贡献了0.5个百分点，海外出货量保持相对韧性，这得益于日本混合动力汽车的需求，以及与全球AI投资相关的半导体设备需求。
日元疲软也提升了日本出口商的竞争力，并增加了海外收益的日元计价金额。但同样的货币疲软使进口能源和其他原材料更加昂贵，推高了企业和家庭的成本。
国内需求拖累经济增长0.2个百分点。私人消费占日本经济总量的一半以上，但基本持平；企业投资较上一季度下降1.2%，而非如预期般增长。
政府释放石油储备，旨在缓解中东能源供应受扰的影响；此举也减少了公共库存，拖累了国内需求这一组成部分。
需求疲软令日本央行前景更加复杂
这些数据使日本央行面临艰难的政策组合。经济活动仍在扩张，但增长构成显示，家庭和企业正变得更加谨慎，而能源和进口成本上升可能使通胀继续维持高位。
日本央行 近期将截至2027年3月的财年增长预测从0.5%上调至0.6%，同时警告原油价格高企可能拖累经济。若企业进一步将成本上涨转嫁出去，可能削弱家庭购买力，并在今年晚些时候抑制消费。
市场对GDP数据的反应较为温和。日经225指数 上涨约0.69%，日本10年期国债收益率接近2.88%，日元 小幅走强至约159.1日元兑1美元。
更大的问题在于，出口强劲能否继续支撑国内动能不足的经济。如果消费持续疲软，而能源驱动的通胀居高不下，日本央行收紧政策的空间将更加有限，否则可能进一步拖累经济增长。
正如我们此前报道的那样，美国和日本联合干预以支持日元 ，这是自1998年以来的首次。
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