科技巨头之战：SK海力士如何超越三星

Traders Union
所有新闻
编辑精选
SK 海力士 2025 年超越三星：人工智能热潮如何重塑内存市场

所有新闻

头条新闻

编辑精选

股票

加密货币

经济

货币

大宗商品

市场之声

Darina Pashchenko

30.01.2026

科技巨头之战：SK海力士如何超越三星 — SK 海力士 2025 年超越三星：人工智能热潮如何重塑内存市场

2025 年是全球半导体市场的转折点。在人工智能基础设施迅速扩张的背景下，SK 海力士不仅取得了创纪录的财务业绩，而且在存储器领域的利润也多年来首次超过了三星。现在的关键问题是，这种领先地位是暂时的，还是新技术周期的开始。

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

创纪录的数字和新的规模

截至 2025 年底，SK 海力士的营业利润达到 47.2 万亿韩元（约合 330 亿美元），创下公司历史最高纪录。营业收入达到 97.15 万亿韩元，标志着公司在经历了 2023 年的疲软之后出现了大幅反弹，也印证了内存市场的复苏。

Loading...

该推文已被作者删除。

但我们已保存所有内容 🙂。

第四季度的表现尤为突出：营业利润与去年同期相比激增了 130%，这不是一次性效应，而是需求的持续增长。在此背景下，尽管业务规模庞大，三星却恰恰在对人工智能基础设施至关重要的内存领域落后于对手。

对于投资者来说，这些数据传达了一个明确的信息：内存市场已经进入了这样一个阶段：赢家不是最大的企业，而是最快适应新型需求的企业。

究竟是什么重塑了市场

SK 海力士的崛起与高带宽内存（HBM）的蓬勃发展直接相关--高速内存是训练和运行大型语言模型、数据中心和人工智能加速器所必需的。

与传统的 DRAM 芯片不同，HBM 是一种高附加值产品，架构复杂，供应商数量有限。SK Hynix 比其竞争对手更早地押注于这一细分市场，并设法与人工智能市场的主要参与者（包括加速器制造商）签订了长期合同。

因此，公司的收入结构发生了变化：HBM 成为利润扩张的主要驱动力。这使得 SK 海力士不仅实现了销售额的增长，还大幅提高了营业利润--在资本成本高企的环境下，市场尤其看重这一点。

三星与 SK 海力士：不抱幻想的领导权转移

必须强调的是，这并不是三星倒闭的故事。该公司仍然是一家业务高度多元化的巨头，业务范围涵盖智能手机和合约芯片制造。然而，当市场需要狭隘的专业化并迅速将资源重新分配到人工智能存储器上时，这种多元化瞬间变成了一种制约。

相比之下，SK 海力士则更 "纯粹 "地押注于内存和人工智能。因此，在 2025 年，该公司在 DRAM 和 HBM 领域的营业利润超过了三星，而这在几年前似乎还不太可能发生。三星正在积极开发 HBM4 和下一代内存，但市场已经对 SK Hynix 目前的领先地位进行了定价，缩小差距并非易事。

股票和市场反应

股票市场迅速反映了这一转变。到 2025 年底，SK 海力士的股价上涨了 200% 以上，不仅在韩国KOSPI指数中，而且在整个亚洲科技行业中，该公司都是表现最好的公司之一。在这一年里，该公司的市值翻了一番多，超过了 150 万亿韩元，尽管其整体规模要小得多，但股价表现却超过了三星电子。

投资者越来越将 SK 海力士视为人工智能竞赛的直接受益者。根据该公司的年报，2025 年来自 HBM 内存的收入增长了两倍多，而 HBM 在内存总销售额中所占的份额也从去年同期的不到 10%上升到了 30%以上。DRAM 部门的营业利润率恢复到两位数水平，某些季度甚至接近 25%-30%，这在内存行业中是异常高的。

相比之下，三星电子的股价涨幅要小得多，全年涨幅约为 20%-30%，尽管按销量计算，该公司仍是全球最大的内存生产商。2025 年，三星半导体部门的收入和利润有所恢复，但先进 HBM 的大规模生产落后于竞争对手，而且人工智能存储器对财务业绩的贡献仍然低于 SK 海力士。对于市场来说，这成为重新评估预期的一个关键因素。

Loading...

该推文已被作者删除。

但我们已保存所有内容 🙂。

因此，SK 海力士已从韩国半导体行业的传统 "老二 "转变为整个内存行业的风向标--尤其是在人工智能背景下。它现在的股价表现与其说反映了 DRAM 市场的周期性，不如说反映了数据中心采用人工智能的速度，以及内存制造商比竞争对手更快地将这种需求货币化的能力。

押注规模和稀缺性

两家公司都宣布大幅增加 2026 年的资本支出，但它们的战略重点有所不同。SK 海力士的投资重点是扩大高性能内存（HBM3E 和 HBM4）的生产，以及为主要的人工智能客户优化供应链。根据该公司的官方指导，HBM3E 和未来的 HBM4 产品预计将成为 2026 年内存市场的主要需求驱动力，形成所谓 AI 内存超级周期的基础，并使 SK Hynix 能够加强其在高端 HBM 领域的地位。

三星电子（Samsung Electronics）也在扩大产能，但不仅重视 HBM，还重视其他内存类型（DRAM、LPDDR、NAND）和技术改进，如更先进的工艺节点和计划中的 HBM4 出货量。三星和 SK 海力士都签署了与重大人工智能项目相关的战略协议，包括每月为 OpenAI 提供多达 90 万片 DRAM 晶圆的合同，这凸显了不断增长的需求。与此同时，三星继续优先考虑标准化存储器细分市场的竞争力。

在此背景下，关键的经济因素是内存的持续稀缺。根据SK Hynix 的预测，DRAM 短缺可能会持续到 2028 年，而传统 DRAM 的供应限制及其向 AI 内存的重新分配只会加剧价格压力。