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在2026年全球市场动荡之际，挪威主权财富基金交出了一份亮眼的成绩单。其2.3万亿美元的投资组合创下了1843亿美元的历史新高利润。亚洲科技股成为强劲增长的主要动力。作为全球最大的主权财富基金，上半年回报率达到9.4%，创下有史以来最佳半年业绩。但在如此强劲的反弹之后，现在是否更应保持谨慎？
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
半年收益超越历史高点
以克朗计，挪威主权财富基金上半年实现了1.753万亿克朗的账面回报，超过了此前的最高纪录，并且是2025年上半年利润的两倍多。股票投资在六个月内实现了13%的回报 。此外，仅第二季度整体基金回报率就达到11.5%。这是自2020年第二季度以来最强劲的季度表现。
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第二季度股票持仓上涨16%，而第一季度则下跌了2.6%。尽管市场面临地缘政治紧张局势和人工智能估值预期变化带来的波动，基金的战略决策依然取得了成功。固定收益投资回报较为温和，仅为0.9%，未上市房地产和可再生基础设施的贡献较小。
该基金以挪威的石油和天然气收入为基础，目前在全球约7100家公司持有股份，平均持有全球所有上市股票的1.5%。
亚洲科技股领涨
根据报告，电信、科技和能源板块贡献最为突出。亚洲半导体和科技公司表现尤为亮眼。其原因在于更广泛的AI驱动行情对芯片制造商及相关供应商产生了积极影响。
首席执行官Nicolai Tangen在声明中表示：“本期业绩主要得益于股票市场的良好回报，尤其是亚洲科技股的表现。”
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Tangen在新闻发布会上强调了该板块收益的集中性，并指出芯片相关股票的突出作用。基金的股票投资组合受益于台积电、三星电子和SK海力士等公司的持仓，尽管基金也投资于美国科技企业。此前，基金2025年全年回报率为15.1%，同样主要受科技和AI相关公司推动。
最大持仓及首次披露SpaceX投资
截至6月30日，Nvidia仍是基金的最大单一持仓，市值约为6120亿克朗，其次是苹果5220亿克朗，Alphabet为4990亿克朗。微软和台积电也位列前五。在周二晚间公布的最新持仓名单中，基金首次披露其持有SpaceX 0.05%的股份，市值约为12亿美元。
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与其主要科技投资相比，这一持仓规模较小，但显示出基金向太空领域扩展的趋势。该决定是在SpaceX今年夏季上市后作出的。其他重要持仓还包括亚马逊、博通、三星电子、ASML和SK海力士。因此，基金对全球科技和半导体行业的敞口极大，紧跟最新商业趋势。
2.3万亿美元基金的资产配置
截至今年上半年末，股票占基金总价值的72.1%。同时，固定收益投资占25.8%。其余部分则配置于未上市房地产和可再生能源基础设施。为避免对本国经济造成干扰，基金仅投资于挪威以外的市场。其投资授权要求紧密跟踪全球广泛基准，因此限制了大规模主动投资的空间。
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上半年的大部分业绩反映了更广泛的市场走势，而非激进的个股选择。由于挪威克朗兑多种主要货币升值，汇率变动在此期间使基金价值减少了4270亿克朗。扣除费用后的净资本流入为890亿克朗。总体来看，货币升值使上述业绩更加难能可贵。
CEO在强劲业绩下仍保持克制
尽管业绩超出专家预期，Tangen仍主张采取更为平衡的长期视角。
他表示：“当然，在经历这样的反弹后，你会变得更加紧张，对外部风险更加警觉。我们看到许多理由需要保持高度谨慎。我们看到AI估值问题，也看到地缘政治风险。”他还在其他评论中将上半年业绩形容为“已达极致”，并预测股市投资者将面临“更艰难的时期”。
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CEO提及AI估值高企及地缘政治风险累积。尤其是伊朗相关局势对投资者情绪影响重大。通胀压力再现的风险同样较高，所有这些因素都可能影响未来回报。自1998年以来，基金长期年均回报为6.86%。Tangen强调，近期的强劲表现不应被无限外推。基金的使命仍是为挪威未来几代人的福利体系提供资金保障。
创纪录的半年业绩证明了科技板块集中配置的影响力。然而，基金管理层也认识到，这样的收益不可持续。市场波动、地缘政治风险及潜在市场变化都需要额外的谨慎。对于长期投资者而言，在强劲反弹后保持投资纪律，避免对部分股票及其他资产过度配置依然十分重要。
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