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曾几何时，交易员只要比别人更早看到新闻、点击按钮更快，就能获得优势。如今，大量交易已在超越人类能力的速度下进行，而在某些加密市场，超过一半的监测交易量已与套利及其他自动化策略相关——那么自动化到底发展到了什么程度？
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
这一故事早在比特币 出现之前就已开始。2000年代末，华尔街掀起了一场技术军备竞赛，毫秒之间就价值数亿美元，服务器被尽可能靠近交易所安置。
加密市场几乎原封不动地继承了这一模式，并将其推向更远：区块链不仅让软件能够分析市场，还能自主执行交易。
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三毫秒价值三亿美元
2010年，Spread Networks 完成了芝加哥与纽约之间几乎直线的光纤线路建设。这项约3亿美元的工程将往返信号延迟从约16毫秒缩短到13毫秒。
对人类来说，这点差异几乎无法察觉。但对高频交易公司而言，这足以在竞争对手之前发现某一场所的价格变动，并在其他地方加以利用。
竞赛仍在继续：公司将服务器部署在交易所旁边，优化代码，并转用微波通信。结果，越来越多的交易以人类无法与算法直接竞争的速度完成。
2010年，美国证券交易委员会估计高频交易公司占美国股票交易量的50%以上。同年“闪电崩盘”期间，仅有17家此类参与者就占据了40–50%的美元交易量。
高频交易并未被认定为崩盘的唯一原因，但这一事件展现了新的现实：几分钟内，市场就可能陷入算法之间的人类无法实时控制的连锁互动。
加密市场为机器而生
比特币诞生之时，自动化交易正迅速发展。电子订单簿、应用程序接口和算法策略几乎从一开始就成为加密行业的一部分。
在这里，机器获得了更多优势。交易全天候进行，同一资产在数十个平台上交易，价格差异不断为套利算法创造机会。
机器人可以同时监控多个市场，并以比人类更快的速度完成交易的买卖双方。
要确定此类活动的总体占比是不可能的。中心化交易所不会披露订单来自个人还是算法。而在区块链上，自动化则更容易被观察到。
2026年8月，ClearTrace 分析了 Base 上 71.3 亿美元的每周 DEX 监测交易量。MEV（通过交易排序提取额外利润）和套利占据了 55.96% 的交易量。
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还有 9.29% 的交易量最初无法归因。进一步分析后，研究人员识别出部分合约，包括 MEV 和套利基础设施。
剩下的 5.9 亿美元，即 8.28% 的监测交易量，未被归因。
55.96% 这一数字不能直接外推到整个加密市场，因为它仅涵盖了 ClearTrace 监测的Base DEX 一周的交易量。但它清楚地表明，在区块链数据让内部情况变得可见时，部分交易已高度依赖机器驱动。
当机器人先看到你的交易
在DeFi 领域，算法获得了传统高频交易者所没有的能力：它们可以在用户交易执行前看到该交易，并通过在其前后插入自己的交易获利。
这就是 MEV 的运作方式——通过控制或利用交易排序来提取额外利润。最简单的例子是套利。如果以太坊在两个 DEX 上价格不同，机器人会在价格较低的平台买入，并几乎同时在价格较高的平台卖出。
另一个例子是清算。程序会持续监控借款人的头寸，一旦其抵押品不足就争抢进行清算。
但自动化也可能对用户不利。在三明治攻击中，机器人检测到大额买单，先行买入该资产，等待用户交易推高价格后再高价卖出。
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这正是为什么将机器人从 DeFi 移除会带来影响。套利消除不同平台间的价格差异，自动清算人则有助于维持借贷协议的稳定。那些可能影响单笔交易执行的机器，同样也在维持整个系统的正常运作。
下一阶段：AI 智能体
机器人和 AI 智能体尚不是同一概念。大多数交易算法只是执行人类预设的逻辑：发现价格差异、检查手续费并完成交易。
AI 智能体则能更进一步。它可以分析多种数据源，选择策略，并在无需每一步都由人类下达指令的情况下，完成一系列操作。
2026 年的一项研究 中，研究人员考察了 306 个主要加密 AI 智能体。其中约 13% 主要专注于交易和分析，与其相关的项目占样本总市值的 21.9%，约为 18.9 亿美元。
但现在谈论机器主导市场还为时尚早。许多被称为智能体的项目仍依赖传统的应用程序接口，并需要人类监管。因此，完全自主交易的真实规模仍难以衡量。
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不过，相关实验已指明市场可能的发展方向。在一项研究中，自动化 AI 交易员持续成为市场表现最佳者，而人类参与者在其存在下财富缩水。
与此同时，市场本身的效率并未显著提升。
这正是自动化的下一个阶段。在高频交易中，人类将执行速度交给了机器。在加密机器人时代，人类交出了持续的市场监控。而随着AI 智能体 的出现，人类也正逐步将“做什么”的决策权交给机器。
目前没有一个明确的数据能显示机器人如今控制了加密市场的多少份额。中心化平台无法区分人类与机器的交易，而 Base 的 55.96% 仅适用于特定细分领域。
然而，自动化已不再只是另一种交易策略，而是成为市场基础设施的一部分。
人类仍然设定目标、决定风险并提供资金。但直接的交易执行竞争，越来越多地发生在程序之间，并以人类早已无法企及的速度进行。
一个没有人类的加密市场仍属夸大。但一个由人类设定目标、机器越来越多决定如何及何时实现目标的市场，已经成为现实。
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