NSE上市：印度最大证券交易所为何比Nasdaq更有价值

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Eugene Komchuk

22.09.2026

NSE上市：印度最大证券交易所为何比Nasdaq更有价值 — 印度NSE成功IPO

印度正迎来历史上规模最大的IPO之一。印度国家证券交易所（NSE）此次发行规模为23亿美元，目前收到的认购报价已超过100亿美元。但该交易所的主要增长引擎已经失去动能一段时间。

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

交易首日之前掀起认购热潮

NSE的IPO结束，需求远超供给。在为期三天的认购期内，投资者提交了5.058亿股的认购申请，而发行股份仅为8,860万股。最终，IPO获5.7倍超额认购。

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大部分需求来自大型投资者。机构买家认购数量达到其获配股份的12.7倍。高净值投资者及其他非机构投资者的认购倍数为6.6倍，散户部分则为1.4倍。

甚至在主要IPO 启动前，NSE就已向基石投资者出售了约7.03亿美元的股份。买家包括来自阿布扎比和挪威的主权财富基金，而印度人寿保险公司是最大参与者。

NSE股票发行价区间为每股17.72至18.60美元，对应估值约460亿美元。预计将于9月24日开始交易。NSE本身不会获得IPO募集资金，因为所有股份均由现有股东出售。

估值高于美国竞争对手

按盈利计算，NSE的估值远高于美国竞争对手。按IPO发行价计算，该交易所的估值约为年度盈利的42.9倍，相比之下，Nasdaq约为23.6倍，洲际交易所约为21.9倍。

然而，较高的市盈率并不意味着NSE的规模已经超过全球最大的交易所运营商。作为比较，洲际交易所估值约为905亿美元，香港交易所为645亿美元，Nasdaq 为531亿美元。

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投资者愿意支付如此高的溢价，是因为NSE在印度占据主导地位。该交易所处理印度约93%的现货股票交易，以及几乎全部的股票期货交易。过去两年，平台注册投资者数量增长约40%，超过1.29亿。

交易所随市场一同增长

NSE的增长与印度股市的显著扩张同步。股票和共同基金在家庭年度金融储蓄中的占比，从2012年的2%升至截至2025年3月财年的15.2%。

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NSE早期投资者持有股份的价值也大幅上升。Azim Premji的投资基金于2008年以约1亿美元收购该交易所3%的股份。IPO前，这部分持股估值已超过10亿美元。

另一大股东、Avenue Supermarts创始人Radhakishan Damani持有3,900万股NSE股份。上市前，其持股估值约为8.35亿美元。其他主要股东还包括Infosys创始人家族、与Motilal Oswal和IIFL Group有关联的投资者，以及与Hero Group和Haldiram相关的实体。