Alphabet股价暴跌逾10%：AI巨额投入为何引发担忧？

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Oleg Tkachenko

昨天

Alphabet股价暴跌逾10%：AI巨额投入为何引发担忧？ — Google股价为何下跌？

Alphabet股价暴跌逾10%。尽管云业务迅速增长，这家科技巨头的财报仍令投资者失望。公司正以前所未有的规模投入人工智能，但这项押注如今开始威胁其最主要的收入来源。

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

营收创纪录仍未能挽救Google股价

10月28日，Alphabet公布了2026年第三季度财报。营收同比增长25%，达到$127.58 billion。然而，分析师此前预计营收约为$128 billion。财报发布后，Alphabet股价在盘后交易中暴跌逾10%，市值蒸发近$400 billion。

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Alphabet净利润从$34.98 billion降至$26.17 billion，每股收益为$2.12，而市场预期约为$3。下滑部分源于公司对投资进行重新估值，其中包括其在SpaceX 的持股。Alphabet未能从投资中获利，反而录得$8.66 billion亏损。

作为Google主要收入来源的广告业务也不及预期。广告收入为$82.01 billion，低于市场预期的$83.5 billion。搜索广告收入为$63.35 billion，YouTube广告收入为$11.21 billion。两项收入均同比增长，但都未达到华尔街预期。

自由现金流下滑尤其令人担忧——这是公司支付运营费用和资本支出后剩余的资金。第二季度自由现金流为负$5.86 billion，第三季度赤字则扩大至$9.07 billion。仅在7月至9月期间，Alphabet的资本支出就达到$51.36 billion，主要用于技术基础设施建设。

什么因素拖累了Google的业务？

Alphabet费用不断上升的主要原因，是对人工智能的大规模投入。公司正在建设数据中心、采购设备，并开发自有的Gemini AI模型。2026年，公司计划在这些项目及其他资本项目上投入最高$205 billion，超过上一年的两倍。

为实现雄心勃勃的计划，Alphabet越来越依赖借款，而其未来购买算力和能源的承诺金额已达数千亿美元。

与此同时，人工智能开始影响Google的广告业务。公司正将AI生成的答案直接整合进搜索引擎，让用户无需访问其他网站即可获取信息。然而，目前这类搜索产生的广告收入低于传统搜索。Alphabet首席商务官Philipp Schindler承认，AI Mode日益普及是搜索收入增速放缓的原因之一。

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OpenAI、Anthropic和Meta带来的竞争令情况雪上加霜。这些公司的AI服务不仅能帮助用户搜索信息，还能比较产品、获取推荐并进行购买。如果用户越来越多地转向这些助手而非Google，公司就可能失去一部分长期依赖其搜索引擎获取客户的广告商。

云业务成为Google的新支柱

尽管广告业务面临挑战，Alphabet仍在积极拓展其他业务领域。其中表现最出色的仍是Google Cloud，其第三季度收入增长逾一倍。随着企业寻求开发和部署人工智能所需的算力，云服务需求持续增长。

Google也在努力巩固其在消费级AI市场的地位。Alphabet首席执行官Sundar Pichai表示，Gemini应用的用户数已达到1 billion。在财报发布前，公司推出了全新的Gemini 4 Carbon模型，并称该模型在大多数基准测试中的表现均优于上一版本。Google还在扩大自有AI处理器的销售，将其提供给其他科技公司。

与此同时，Google Cloud正进军加密货币基础设施市场。公司正在开发Multi-party Compute服务，帮助银行和金融机构安全地管理Bitcoin交易。该技术允许多方共同授权交易，而无需将完整私钥存储在单一地点。该服务目前仍处于预览阶段，但已吸引Morgan Stanley、Citi和Wells Fargo等大型金融机构的关注。