随着要约窗口期延长至2月20日，派拉蒙将对华纳的收购报价提升至779亿美元

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派拉蒙延长 779 亿美元的华纳竞购合同

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Artem Shendetskii

22.01.2026

随着要约窗口期延长至2月20日，派拉蒙将对华纳的收购报价提升至779亿美元 — 派拉蒙通过代理权争夺战对 Netflix 交易向华纳董事会施压

Skydance 旗下派拉蒙公司将延长以 779 亿美元恶意收购华纳兄弟 Discovery 公司的要约收购窗口期，允许股东在 2 月 20 日之前以 30 美元的现金收购股份。

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

据雅虎财经报道，该要约收购价格保持不变，包括债务在内的交易估值超过 1,080 亿美元，这也是派拉蒙挑战华纳与 Netflix 合并协议以来第二次延长要约收购期限。

派拉蒙表示，到目前为止，已经有超过 1.685 亿股股票被投标，但仍远未达到获得控制权所需的多数门槛。与此同时，派拉蒙正通过准备代理权争夺战和提交初步材料来征集反对 Netflix 交易的选票，从而将压力升级。此举表明派拉蒙希望通过股东的参与和董事会的影响力赢得胜利。面对摆在桌面上的竞争性报价，华纳股东正被推向一个关于估值、结构和长期上升空间的高风险决策中。

两个相互竞争的愿景让股东的算盘变得更加复杂

华纳董事会继续支持Netflix以 720 亿美元全现金收购其制片厂和流媒体业务，这一报价意味着每股约 27.75 美元，包括债务在内的企业价值约 830 亿美元。派拉蒙认为自己的出价更有优势，因为它的目标是整个公司，包括 Netflix 会留下的有线电视和新闻资产。这一区别很重要：Netflix 想要的是华纳旗下的电影公司和 HBO Max，而派拉蒙的出价则是将所有资产合并为一个实体，将 CNN 和 CBS 置于同一屋檐下。派拉蒙还警告说，在 Netflix 的架构下，华纳的债务和计划中的网络部门剥离可能会降低最终交付给股东的价值。

如果 Netflix 倒闭，华纳的网络部门预计将分拆成一家名为 Discovery Global 的新公司，从而重塑投资者最终拥有的资产。在实践中，结果不仅取决于标题价格，还取决于哪些资产留在一起以及如何分配负债。结构越复杂，就越有可能对股东的实际收益产生分歧。

反垄断和政治阴影笼罩，前路漫漫

即使任何一方势头强劲，华纳的出售也很可能成为一个旷日持久的过程，并受到监管部门的严格审查。鉴于派拉蒙在媒体、流媒体和新闻领域的广泛布局，派拉蒙旗下的全公司合并可能面临更严峻的反垄断问题。Netflix 的竞购范围较窄，从纸面上看可能更干净，但交易规模和资产重组仍可能引发竞争问题。越来越多的代理权争夺战表明，在成为纯粹的财务决策之前，这场争端可能会演变成一场治理战争。

这给股东增加了不确定性，他们可能会看到交易时间表和条款随着压力的增加而改变。美国总统唐纳德-特朗普（Donald Trump）对大型媒体整合的结果表现出了不同寻常的兴趣，政治因素可能会使这一进程进一步复杂化。归根结底，争夺的焦点不再仅仅是价格，而是控制权、结构，以及监管机构和投资者会接受哪个版本的华纳。

最近我们写道，Netflix 首席执行官泰德-萨兰多斯（Ted Sarandos）表示，随着 YouTube 等平台重塑媒体格局，该公司正在重新思考 "电视 "的含义。

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