Microsoft 守住关键支撑位，宏观压力考验 AI 增长逻辑

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Microsoft 在宏观压力下守住支撑位

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Anton Kharitonov

10.09.2026

Microsoft 守住关键支撑位，宏观压力考验 AI 增长逻辑 — Microsoft 在宏观压力下守住支撑位

9月10日，MSFT 交投于约 $489，此前从 $510–515 区间回落后仍承受压力。今天，关键因素再次是美国宏观经济数据：8月 PPI 环比上涨 0.4%，同比上涨 5.4%；数据公布后，美联储在下一次会议上加息的概率升至约 74%。

MSFT 价格预测

24H -0.13%

$521.17

48H -0.14%

$521.11

7D -0.06%

$521.52

1M 2.22%

$533.45

3M -6.51%

$487.9

6M -26.97%

$381.1

12M 1.38%

$529.07

详细

当前价格： $521.85 -8.4500 1.59%

已收盘 10/30

每日范围 518.37

524.70

每周范围 518.37

534.70

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本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

与此同时，初请失业金人数降至 206,000，证实劳动力市场并未出现任何明显降温。债券市场的反应依然紧张：10年期美国国债收益率升向 4.9%，通过提高贴现率加大了对 Big Tech 的压力。

更广泛的 AI 需求支撑收入可见性

在公司层面，Microsoft 继续展现出韧性。最新季度营收达到 $90.0 billion，Microsoft Cloud 营收为 $59.3 billion，Azure 增长 43%，商业 RPO 达到 $678 billion，同比增长 84%。与此同时，公司强调，RPO 的全部环比增长均来自 frontier model companies 以外的客户。

这是一个重要信号，因为需求正变得更加广泛，对少数几家最大型 AI 客户的依赖也在降低。此外，Microsoft 将新 GPU 投入运营所需的时间同比缩短了近 50%，并预计下季度 Azure 增长约 45%，表明产能限制正在逐步缓解。

基础设施效率成为下一项估值考验

投资逻辑的新重点正逐步转向 Microsoft 自有基础设施的效率。Microsoft 正在积极推进 Maia 200 和 Cobalt，降低对第三方供应商的依赖，并努力改善 AI 工作负载的经济效益。在 Copilot 方面，公司也正转向更复杂的模型编排方式，这有望降低任务完成成本。

对市场而言，这一点十分重要，因为本季度 CapEx 约为 $41 billion，核心问题已不再是投资规模本身，而是随着 AI 工作负载增长，Microsoft 能否降低单位成本并维持利润率。分析师总体仍持积极态度：Bank of America 维持 Buy 评级，目标价为 $600；Stifel 则将目标价上调至 $530。

$490 决定回调是否加深

多头未能突破 $515 附近的阻力位，且价格重新回到 $490 支撑位附近，这增加了向下破位并跌向 $480–470 的风险。不过，股价走弱时可能再次出现买盘，只有跌破后一个水平，才可能进一步恶化 MSFT 的中期前景。正如我在Microsoft 测试本地支撑位，Azure 前景成为焦点一文中指出的那样，若能在 $490 上方企稳，则仍表明测试 $500 附近阻力位的可能性依然存在。

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