周四，全球债券抛售加剧。强劲的美国经济数据和疲弱的政府债务需求将美国国债收益率推升至近20年来未见的水平。随着投资者加大押注，认为美联储将不得不多次加息以遏制通胀，重新定价蔓延至亚洲市场。
亮点
- 美国10年期国债收益率升至约5.12%。
- 5年期国债收益率升破5%，为2007年以来首次。
- 市场目前已完全计入美联储再加息三次。
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
亚洲交易时段，美国10年期国债收益率 维持在5.12%附近，此前周三飙升15个基点，创2025年4月美国关税声明引发市场动荡以来的最大单日涨幅。据彭博 报道，5年期国债收益率升破5%，为2007年以来首次。此前一次反响不佳的美国国债拍卖，进一步打压本已脆弱的债券市场。
利率预期重置
此次抛售反映出市场迅速重新评估美联储可能需要收紧货币政策至何种程度。掉期市场目前已完全计入未来一年内再加息三次、每次25个基点，交易员也在积极对冲第四次加息风险。
再加息三次将使联邦基金目标区间从当前的3.75%-4%升至4.5%-4.75%；若再加息第四次，目标区间将升至4.75%-5%。
美联储上周加息 ，为2023年以来首次。政策制定者正面临这样的经济环境：经济依然相对稳健，但能源成本上升可能令通胀持续高于央行2%的目标。
周四，抛售蔓延至美国国债以外的市场。日本、澳大利亚和新西兰以及多个新兴市场的政府债券均下跌。全球政府债券平均收益率升至接近4%。
收益率上升给全球市场带来压力
债券市场的波动蔓延至货币、股票和大宗商品。随着美国利率走高预期增强美元的相对吸引力，美元 指标维持在7月以来最强水平附近。
亚洲股市下跌约0.6%，延续华尔街跌势；中国内地股市下跌1.5%。尽管中美关税休战延长 两个月至1月10日，市场仍然走低。
金价下跌0.2%，至每盎司约$4,280，债券收益率上升提高了持有无息资产的机会成本。布伦特原油收复早盘失地，交投于每桶约$103，能源驱动的通胀风险仍受到关注。
借贷成本成为下一项市场考验
美国国债抛售的影响远不止政府债务市场。国债收益率是抵押贷款、公司债券及其他信贷市场借贷成本的基础，同时也会影响投资者赋予股票的估值。
因此，10年期国债收益率突破5%意味着金融环境明显收紧。拍卖需求疲弱又带来一重担忧：美国政府必须继续大量发债，而投资者要求更高的回报，以持有期限更长的证券。
在市场已经计入美联储再加息三次的情况下，未来公布的通胀和经济增长数据将决定此次重新定价是持续下去，还是被证明过度。
我们此前曾重点指出，南非加息至7.25% ，因为通胀压力重新抬头。
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