لماذا يتحدث الجميع عن RWAs: الازدهار والتوقعات بشأن الترميز

Traders Union
جميع الأخبار
اختيارات المحررين
كيف أصبحت فواتير الماء والكهرباء الأسرع نموًا في قطاع العملات الرقمية

جميع الأخبار

أهم الأخبار

أخبار العملات الرقمية

الأخبار المالية

العملات

أصوات السوق

أخبار الجهات التنظيمية

أخبار البنوك المركزية

Mikhail Vnuchkov

09.12.2025

لماذا يتحدث الجميع عن RWAs: الازدهار والتوقعات بشأن الترميز — كيف أصبحت فواتير الماء والكهرباء الأسرع نموًا في قطاع العملات الرقمية

أصبحت الأصول المرمزة واحدة من أكثر القطاعات ديناميكية في سوق العملات الرقمية في عام 2025. لقد تجاوزت الأصول الرمزية تجارب متخصصة وتحولت إلى منتج مالي متكامل: دخلت المؤسسات بميزانيات حقيقية، وأصبحت البلوك تشين لأول مرة مكانًا للأصول التي تدر عائدًا يمكن التنبؤ به. ينتهي هذا العام على موجة من النمو، ولكن المرحلة التالية ستكون على نفس القدر من الأهمية: اختبار ما إذا كان هذا النموذج يمكن أن يتوسع.

تمت ترجمة هذا المقال من النسخة الأصلية. اقرأ النسخة الأصلية التي أعدها مراسلنا هنا.

لماذا يُطلق على عام 2025 طفرة في مجال الأصول الرمزية

كان نمو سوق الأصول المُرمزة في عام 2025 من بين الأكثر كثافة في تاريخه. فوفقًا لشركة CoinShares، تضاعف هذا القطاع إلى أكثر من الضعف ليصل إلى ما يقرب من 18 مليار دولار، حيث جاءت المساهمة الرئيسية من سندات الخزانة الأمريكية المرمزة والائتمان الخاص، والتي تضاعفت أيضًا إلى الضعف تقريبًا. يُقدم مشاركون آخرون في السوق تقديرات أوسع نطاقًا: على سبيل المثال، في تحديث أكتوبر أبلغت Hedera عن أكثر من 24 مليار دولار من الأصول المُرمّزة بشكل عام. الفجوة في الحسابات تسلط الضوء فقط على الحجم: لقد أصبحت RWAs قطاعًا ماليًا قائمًا بذاته يتوسع بشكل أسرع من أي قطاع آخر من السوق على السلسلة.

Loading...

تم حذف التغريدة بواسطة المؤلف.

لكننا حفظنا كل شيء 🙂.

لعبت الظروف الكلية أيضًا دورًا في ذلك. فمع ارتفاع أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، بحث المستثمرون عن عائدات مقومة بالدولار دون تقلبات سوق العملات الرقمية، وأصبحت سندات الخزانة الرمزية خيارًا طبيعيًا. وعلى النقيض من ذلك، كان الذهب والفضة بمثابة أصول "الملاذ الآمن"، حيث أتاحا إمكانية الوصول إلى السلع التقليدية في شكل رقمي دون وسطاء.

من الناحية العملية، كان هذا القطاع أول من أظهر حجمًا ونضجًا كافيًا للأصول التقليدية - من السندات إلى الذهب - للتعايش بشكل عضوي مع البلوك تشين. طورت السوق آليات حفظ عاملة، وهياكل قانونية لأدوات الدين والسلع، بالإضافة إلى منصات الإصدار والتسوية. انتقلت راس المال المخاطر RWAs بقوة إلى المجال العملي: أصبحت التكنولوجيا مفهومة وقابلة للإدارة ومناسبة لتدفقات رأس المال الكبيرة.

أفضل روافد رأس المال المخاطر الإقليمية أداءً والعوامل الكامنة وراء صعودها

كانت سندات الخزانة الأمريكية الرمزية هي الرائدة بشكل واضح خلال العام. فقد تضاعف إجمالي المعروض منها تقريبًا إلى حوالي 8.7 مليار دولار. وقد ذهبت أكبر تدفقات رأس المال إلى المنتجات التي أصدرتها شركة أوندو للتمويل (OUSG) وSuperstate وBacked Finance. قدمت هذه العروض بالضبط ما تحتاجه المؤسسات في بيئة ذات أسعار فائدة مرتفعة: عائد يمكن التنبؤ به، ومخاطر منخفضة، وهيكل قانوني واضح. أصبحت الآليات مطابقة تقريبًا لاستخدام الصناديق التقليدية - فقط أسرع وأرخص بفضل التسوية على السلسلة.

كان الائتمان الخاص هو القطاع الرئيسي الثاني الذي حصل على "رياح ثانية" بشكل فعال في عام 2025. فقد جعل الترميز قروض الشركات والشركات الصغيرة أكثر سيولة وسهولة في الوصول إليها، في حين أن ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية أدى إلى طلب ثابت على الأدوات ذات العائد الأعلى. ومن أبرز اللاعبين هذا العام كانت شركات Maple Finance وCentrifuge وGoldfinch وClearpool. ومن خلال هذه الشركات، توسعت سوق الائتمان الخاص إلى ما يقرب من 17-18 مليار دولار، مما فتح قطاعًا كان مغلقًا في السابق ويصعب على معظم المستثمرين الوصول إليه.

أصبحت منصات التوكنات - سيكيوريتيز وأوندو وبلوم وغيرها - هي نواة البنية التحتية لشركات RWAs. وقد أثبتت هذه المنصات أن الأصول المرمزة يمكن أن تفي بمتطلبات الامتثال والحفظ والرقابة التشغيلية. بالنسبة للعديد من الصناديق، أصبحت هذه الأماكن أول نقطة دخول عملية إلى نظام البلوك تشين البيئي.

إلى جانب هيمنة منتجات الديون، ظهر اتجاه آخر أيضًا: النمو التدريجي في المعادن المرموزة، وخاصة الذهب (XAUT و PAXG) والفضة (AGX و SLVT). لا تزال أحجامها أصغر بكثير، ولكن النقطة الأساسية هي التحول نفسه: لقد وصل الترميز إلى الأصول التي كانت لعقود من الزمن "مرساة" المحافظ التقليدية.

وبشكل عام، أنشأ عام 2025 تسلسلاً هرميًا واضحًا في مجال الأصول ذات العائد المستقر والمتوقع الذي يسهل توسيع نطاقه ودمجه في النموذج المالي التقليدي. وقد عزز صعود المعادن الرمزية الاتجاه الأوسع نطاقًا - سلسلة الكتل تستوعب تدريجيًا حتى أكثر ركائز التمويل التقليدية.

لم تعد أصول RWAs لعبة متخصصة بعد الآن

ما الذي ينتظر هذا القطاع في عام 2026؟ من المتوقع أن تستمر المشاركة المؤسسية في الارتفاع. يمكن أن تتضاعف سندات الخزانة الرمزية مرة أخرى إذا استمر الطلب على العائدات المقومة بالدولار على السلسلة. تشير الشراكات الجديدة بين مزودي البنية التحتية إلى الاتجاه نفسه: على سبيل المثال، أعلنت Cronos عن تعاون مع AWS يهدف إلى تسريع التبني المؤسسي للتوكنات الرمزية وسندات الخزينة الرمزية.

تتحرك النظم الإيكولوجية للبلوك تشين التي كانت تركز بشكل أساسي على DeFi أو الحوكمة في الاتجاه نفسه. في سبتمبر الماضي، كشفت مؤسسة Cardano Foundation عن خطة لإطلاق مبادرات RWA بقيمة تزيد عن 10 ملايين دولار وجعلتها ركيزة أساسية في خارطة طريق الشبكة.

Loading...

تم حذف التغريدة بواسطة المؤلف.

لكننا حفظنا كل شيء 🙂.

هذه إشارة قوية إلى أنه في عام 2026 سيكون الترميز أولوية ليس فقط للبنية التحتية المالية ولكن لشبكات L1 نفسها.

عالم أوسع من الأصول المرمزة

من المتوقع أن تتوسع الموجة التالية من الترميز لتشمل العقارات والأسهم الخاصة والسندات البلدية والمشاريع البيئية والاجتماعية والحوكمة. من المرجح أن يأتي التقدم الأسرع في الفئات التي توجد فيها الأطر القانونية بالفعل ويمكن تكييفها مع الإصدار على السلسلة.

وفي الوقت نفسه، تظهر المزيد من الحالات غير التقليدية - من مبادرات البنية التحتية في سنغافورة وهونغ كونغ إلى الامتيازات الرياضية. أحد الأمثلة على ذلك هو مشروع MultiBank مع حبيب نورمحمدوف، الذي يركز على ترميز سلسلة صالاته الرياضية. كل هذا يعزز هذه النقطة: تتحرك شبكات RWAs بثبات في المجالات التي لم تكن في السابق موضع اعتبار جدي لتحويلها إلى رموز.

شبكات RWAs تلتقي مع DeFi

في العام المقبل، من المرجح أن يشهد السوق المزيد من المنتجات الهجينة: الضمانات المدعومة من RWA، والمجمعات السائلة المبنية على الديون الحكومية، والبروتوكولات المصممة خصيصًا للعائدات الرمزية. في ظل هذه الخلفية، ستشتد المنافسة بين الشبكات التي تتطلع إلى أن تصبح المكان الرئيسي لشبكات RWA التي تواجه التجزئة.

في عام 2025، جذبت كل من Solana و Base مئات الملايين من الدولارات في TVL إلى منتجات مثل sUSDe و BUIDL من خلال تقديم معاملات سريعة ورسوم منخفضة. يعمل هذا على إعادة تشكيل DeFi تدريجيًا - مما يجعله أكثر ارتباطًا بأصول العالم الحقيقي وأقل اعتمادًا على التقلبات الداخلية للعملات المشفرة.

ستكون السيولة هي الاختبار الحقيقي

في عام 2025، تعلمت السوق كيفية إصدار RWAs. في عام 2026، سيتحول التركيز إلى التداول الثانوي. فبدون التداول النشط، تخاطر التوكنات بأن تصبح أرشيفاً رقمياً للأصول بدلاً من سوق حقيقي.

قد تحدد اللوائح التنظيمية الوتيرة

تعمل السلطات القضائية على وضع قواعد للأصول المرمزة. إذا كانت المعايير متماسكة وواضحة، فقد تفتح الباب أمام فئة جديدة من المنتجات ذات الدرجة المصرفية. أما إذا لم تكن كذلك، فمن المرجح أن تتردد المؤسسات وسيتباطأ التوسع.

RWAs كمركز جديد للعملات المشفرة

في عام 2025، أصبحت RWAs أكثر من مجرد اتجاه تكنولوجي - فقد تحولت إلى ركيزة متميزة للاستراتيجية المؤسسية. يمكنك أن ترى ذلك في النبرة المتغيرة في أحداث الصناعة الكبرى. في المؤتمرات التي عادةً ما تشكل جدول الأعمال - من قمة الأصول في العالم الحقيقي إلى Tokenize: LDN و FinTech Connect - انتقل التوكن من الجلسات المتخصصة إلى المناقشات الرئيسية.

ولم يعد الأمر يقتصر على مشاريع Web3 فقط: فالبنوك ومقدمو خدمات الدفع والوسطاء والصناديق يتحدثون الآن عن الأصول المشفرة من حيث العائد والسيولة والأسواق الثانوية والأطر التنظيمية.

ويمثل هذا التحول نقطة انعطاف استراتيجي حقيقي: فالسوق يستعد لتوسيع نطاقه، ورأس المال التقليدي يستعد للنشر المنهجي على السلسلة.

قد يحتوي هذا المحتوى على آراء طرف ثالث، ولا تشكل أي من البيانات والمعلومات على هذه الصفحة الإلكترونية نصيحة استثمارية وفقًا لـ إخلاء المسؤولية الخاص بنا. بينما نلتزم بـ النزاهة التحريرية الصارمة، قد يحتوي هذا المنشور على إشارات إلى منتجات من شركائنا.

هل أعجبك المقال؟