اضطراب سوق الأسهم: من يخسر المليارات ومن يربح

Traders Union
جميع الأخبار
اختيارات المحررين
الصراع في الشرق الأوسط يعيد تشكيل موازين القوى في سوق الأسهم

جميع الأخبار

أهم الأخبار

الأسهم

العملات الرقمية

الاقتصاد

العملات

السلع

الأعمال والثروة

أصوات السوق

Mira Kyivska

03.03.2026

اضطراب سوق الأسهم: من يخسر المليارات ومن يربح — الصراع في الشرق الأوسط يعيد تشكيل موازين القوى في سوق الأسهم

أدى تصاعد الصراع العسكري بين إيران والولايات المتحدة وإسرائيل إلى حدوث صدمة سعرية في أسواق الأسهم العالمية وأعاد تشكيل تدفقات رأس المال بشكل أساسي. وفي حين أن شركات الطيران والشركات المعتمدة على الاستيراد تخسر المليارات وسط شلل لوجستي، فإن قطاعي النفط والغاز والدفاع يحققان مكاسب غير طبيعية. وتوازن الأسواق بين عمليات البيع المدفوعة بالذعر في الأصول الخطرة والارتفاعات الحادة في القطاعات التي تستفيد من ظروف الأزمة.

تمت ترجمة هذا المقال من النسخة الأصلية. اقرأ النسخة الأصلية التي أعدها مراسلنا هنا.

ما هي الشركات الأكثر تضررًا

عانت شركات الطيران وصناعة السياحة - التي تعتمد بشكل مباشر على استقرار الشرق الأوسط وأسعار الوقود - من أشد الضربات. فقد خسرت شركات الطيران وشركات السفر مجتمعةً أكثر من 22 مليار دولار أمريكي من قيمتها السوقية في غضون أيام قليلة فقط. وأدت الإلغاءات الجماعية للرحلات الجوية وإغلاق المطارات المحورية الرئيسية مثل دبي، أكثر المراكز الدولية ازدحاماً في العالم، إلى شل حركة الطيران العالمية.

ونتيجة لذلك، انتشر الذعر بين المستثمرين في قطاع السفر. وانخفضت أسهم شركات الطيران الكبرى انخفاضًا حادًا. فقد خسرت شركة السياحة الأوروبية العملاقة TUI حوالي 10% من قيمتها، في حين انخفضت أسهم مجموعتي شركات الطيران Lufthansa و IAG، مالكة الخطوط الجوية البريطانية، بأكثر من 5%. وفي الولايات المتحدة، انخفضت أسهم شركات دلتا إيرلاينز ويونايتد إيرلاينز وأمريكان إيرلاينز بنسبة 2-4%، على الرغم من تعرضها المباشر المحدود نسبيًا لأسواق الشرق الأوسط.

وتعرضت شركات الطيران الآسيوية أيضًا للضغط: فقد انخفضت أسهم كل من الخطوط الجوية السنغافورية وكاثي باسيفيك وكانتاس والخطوط الجوية اليابانية بأكثر من 4%. ويشير المحللون إلى أنه حتى مع وجود التحوط من الوقود، تواجه شركات الطيران ارتفاعًا سريعًا في تكاليف الوقود، ومسارات أطول لتجنب المجال الجوي المحظور، وموجة من إلغاء الرحلات - وكلها عوامل تؤثر على الربحية.

لم يقتصر التأثير السلبي للصراع على شركات الطيران. فقد بدأ قطاعا الفنادق والرحلات البحرية أيضًا في التراجع مع تدهور آفاق السياحة العالمية. وبالإضافة إلى ذلك، فقد وقع القطاع المصرفي والشركات الاستهلاكية الدورية في موجة بيعية أوسع نطاقًا بسبب المخاطر. في أوروبا، انخفضت مؤشرات الأسهم الرئيسية بنسبة 2-3% في يوم واحد، وكانت أسهم البنوك وشركات صناعة السيارات من بين الأسوأ أداءً. يخشى المستثمرون من أن يؤدي ارتفاع أسعار الطاقة إلى تقويض القوة الشرائية للمستهلكين وزيادة مخاطر الائتمان، مما أدى إلى تقليل الانكشاف على القطاعات الحساسة اقتصاديًا.

من تأثر بشكل غير مباشر

بالإضافة إلى الخسائر التجارية المباشرة، أدى التصعيد إلى خلق مخاطر نظامية للبلدان التي تعتمد بشكل كبير على واردات الطاقة. شهدت الأسواق الآسيوية رد الفعل الأكثر حدة: فقد هبط المؤشر القياسي لكوريا الجنوبية بنسبة 7%، ليقود الانخفاضات الإقليمية، بينما انخفض مؤشر نيكاي 225 الياباني بنسبة 3%. وأثار الارتفاع المفاجئ في أسعار النفط على الفور المخاوف بشأن التضخم وتباطؤ النمو في الاقتصادات التي يعتبر استقرار الطاقة فيها أمرًا أساسيًا.

أما بالنسبة لأوروبا التي تعتمد على الطاقة، فقد تفاقم الوضع بسبب صدمة الغاز. فبعد أن أوقفت قطر إنتاج الغاز الطبيعي المسال بشكل استباقي بسبب التهديد بالإضرابات، ارتفعت أسعار الغاز الأوروبية بنسبة 25% في يوم واحد. وعلى هذه الخلفية، افتتح مؤشر Stoxx 600 لعموم أوروبا ومؤشر DAX الألماني على انخفاض مع استمرار المستثمرين في تسعير مخاطر نقص الإمدادات لفترة طويلة. في الواقع، تم دفع الأسواق مرة أخرى نحو واقع أزمة الطاقة لعام 2022.

فالمستثمرون يفسرون الصراع على أنه صدمة تضخمية قوية. ونتيجة لذلك، تعرضت حتى شركات التكنولوجيا الفائقة للضغط: فارتفاع توقعات التضخم يدفع عوائد السندات إلى الارتفاع، مما يجعل أسهم النمو ذات القيمة العالية أقل جاذبية للمستثمرين المؤسسيين.

من المستفيد من الاضطرابات الجيوسياسية

على الرغم من انتشار القلق على نطاق واسع، فقد خلق الصراع مجموعة واضحة من المستفيدين. فقد أدت القفزة الحادة في أسعار النفط إلى رفع أسهم شركات الطاقة الكبرى على الفور: فقد ارتفعت أسهم الشركتين الأوروبيتين العملاقتين "شل" و"بي بي" بنحو 5%، في حين أصبحت الشركتان الأمريكيتان "إكسون موبيل" و"شيفرون" من الشركات المفضلة للتداول بسبب توقعات بتحقيق أرباح غير متوقعة. حتى أن شركة أرامكو السعودية أضافت 3% إلى قيمتها السوقية على الرغم من المخاطر التي تتعرض لها البنية التحتية المحلية، بما في ذلك محطة رأس تنورة.

وفي الوقت نفسه، ارتفعت أسهم الشركات الدفاعية بقوة في ظل توقعات المستثمرين بتسعير طلبات شراء جديدة واسعة النطاق. ووفقًا لبيانات التداول، ارتفعت أسهم شركة ريثيون تكنولوجيز (RTX) عملاق الصناعات الدفاعية الأمريكية بنسبة 5.81% خلال الأيام القليلة الماضية، بينما ارتفع سهم شركة لوكهيد مارتن بنسبة 2.81% مقتربًا من أعلى مستوياته السنوية. وحذت السوق الأوروبية حذوها أيضًا: وارتفع سهم BAE Systems ومقرها المملكة المتحدة بنسبة 3.40% على الرغم من تراجع المؤشر الأوسع نطاقًا. وتؤكد هذه الديناميكية أن رؤوس الأموال تتحول بسرعة إلى القطاعات المرتبطة بالأمن والقدرات العسكرية خلال فترات عدم الاستقرار العالمي.

ومن المثير للاهتمام أن الوزن الثقيل لشركات الطاقة والدفاع جعل بعض المؤشرات الوطنية أكثر مرونة من غيرها. فقد انخفض مؤشر FTSE 100 البريطاني بنسبة 1% فقط، متفوقاً بشكل ملحوظ على المؤشرات الأوروبية الأوسع نطاقاً. وبرزت مفارقة حقيقية في إسرائيل: فقد سجل مؤشر تل أبيب 35 مستوى قياسيًا مرتفعًا، حيث ارتفع بنسبة 5%، في حين ارتفع الشيكل بنسبة 1.5%. ويعكس رد الفعل هذا تفاؤل المستثمرين المحليين، حيث قاموا بتسعير سيناريو الانتصار السريع وانخفاض المخاطر الجيوسياسية على المدى الطويل بالنسبة للبلاد.

لم تكن أصول الملاذ الآمن التقليدية في مأمن، على الرغم من أن أداءها كان متباينًا. فقد أظهر الذهب - الذي عادةً ما يكون الملاذ الأساسي في زمن الحرب - تقلبات حادة. فبعد الارتفاع الأولي الذي شهده الذهب على خلفية عناوين الصراعات، شهدت تداولات 3 مارس تصحيحًا فنيًا: فقد انخفض المعدن بنسبة 2.4% إلى 5,193 دولارًا للأونصة. وكان هذا التراجع مدفوعًا بقوة الدولار الأمريكي وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، حيث قام المستثمرون بتحويل رؤوس أموالهم إلى العملة الأمريكية المرتفعة، مما أدى إلى الضغط على المعادن الثمينة.

وعلى الرغم من ذلك، لا يزال الاتجاه الأوسع لإعادة تخصيص رأس المال واضحًا. فالأموال تتدفق من القطاعات الاستهلاكية الحساسة للمخاطر إلى القطاعات التي تضمن استقرار الطاقة والدفاع. حتى المؤشرات الأمريكية مثل مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك، على الرغم من الانخفاضات الحادة في أواخر فبراير، تحاول حاليًا تحقيق الاستقرار. وعلى مدار الأيام الخمسة الماضية، ظل كلاهما هامشيًا في المنطقة الإيجابية (+ 0.65% و+0.23% على التوالي)، مما يشير إلى توقعات السوق الحذرة بأن الصراع قد يظل محتوى.

ما يجب أن يتوقعه المتداولون بعد ذلك

في الوقت الحالي، تعكس معظم أسعار الأصول سيناريو "الصدمة المؤقتة". يبدو أن السوق يعتقد أن الحملة الانتخابية ستكون قصيرة نسبيًا، مدعومة بتصريحات دونالد ترامب التي تشير إلى أن العملية قد تستمر أربعة أسابيع على الأقل. وتعزز هذا الرأي ديناميكيات سوق السلع الأساسية: فقد ارتفعت العقود الآجلة للشهر الأول ارتفاعًا حادًا، في حين أن العقود ذات الآجال الأطول لا تزال مستقرة نسبيًا.

ومع ذلك، لا تزال مخاطر التصعيد حرجة. فإذا طال أمد الصراع أو اجتذب مشاركين إضافيين، مثل حزب الله أو حلفاء إيران الآخرين، فقد تتجاوز أسعار النفط 100 دولار للبرميل. ومن شأن مثل هذا السيناريو أن يؤدي إلى موجة جديدة من التضخم العالمي، مما يجبر البنوك المركزية على الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول. وفي هذه الحالة، يمكن أن يفسح الارتفاع الحالي في أسهم قطاعي الدفاع والطاقة المجال أمام تراجع أوسع نطاقاً في السوق مع تدهور أرباح الشركات والقدرة الشرائية للمستهلكين.

بالنسبة للمتداولين، ستشمل المؤشرات الرئيسية في الأسابيع المقبلة وضع مضيق هرمز، وسلامة البنية التحتية للنفط، وبيانات منظمة أوبك+. ويفترض سيناريو الحالة الأساسية أن يتم احتواء الصراع في غضون شهر، يعقبه انتعاش في حركة السفر الجوي وانتعاش في الأسهم المتضررة. ومع ذلك، فإن حملة عسكرية طويلة الأمد ستحول حتماً صدمة الطاقة إلى أزمة اقتصادية كاملة، مما يجعل المرونة والتحوط من المخاطر الاستراتيجيتين الوحيدتين الموثوق بهما.

قد يحتوي هذا المحتوى على آراء طرف ثالث، ولا تشكل أي من البيانات والمعلومات على هذه الصفحة الإلكترونية نصيحة استثمارية وفقًا لـ إخلاء المسؤولية الخاص بنا. بينما نلتزم بـ النزاهة التحريرية الصارمة، قد يحتوي هذا المنشور على إشارات إلى منتجات من شركائنا.

هل أعجبك المقال؟