قد يمتد الجدول الزمني للحرب مع إيران مع استمرار ارتفاع أسعار النفط

منذ بدء حملة الضربات الأمريكية-الإسرائيلية المشتركة في 28 فبراير/شباط 2026، تحوّل النزاع من جدول زمني عسكري إلى اختناق في مجال الطاقة مدفوعًا بمطالب سياسية.

وصفت وكالة الطاقة الدولية التعطيل بأنه كبير تاريخيًا، حيث انخفضت تدفقات النفط الخام والمنتجات عبر مضيق هرمز من حوالي 20 مليون برميل يوميًا قبل الحرب إلى "نزر يسير"، مما دفع كبار المنتجين في الخليج إلى خفض الإنتاج بشكل حاد وأدى إلى إطلاق منسق لحالة طوارئ بقيمة 400 مليون برميل. واعتبارًا من 16 مارس 2026، كان خام برنت لا يزال يتداول حول 102.9 دولار للبرميل، مع تجدد التركيز على الضربات والتهديدات حول البنية التحتية الحيوية للتصدير مثل جزيرة خرج.

ونرى أنه من المرجح أن يستمر الصراع لفترة أطول من التوجيهات العلنية للرئيس دونالد ترامب، حيث أشار إلى أنه قد ينتهي "قريبًا" في غضون فترة أولية تتراوح بين أربعة إلى خمسة أسابيع. قد تبقى أسعار النفط فوق 100 دولار للبرميل لأشهر. ولا يعود طول المدة إلى التطورات في ساحة المعركة بقدر ما يعود إلى ثلاثة عوامل: شروط وقف إطلاق النار التي لا يمكن التوفيق بينها، وحوافز القيادة التي ترفع تكلفة التسوية، والتحول العالمي نحو تدابير الطاقة الطارئة التي تفترض تعطلًا طويل الأمد.

ما الذي يطيل أمد الصراع

ثانياً، إن غرور ترامب وطموحه مهمان لأنه خصص كلاً من الجدول الزمني وتعريف النصر. ففي المقابلات والتصريحات التي أدلى بها قال إن الحرب ستنتهي "قريبًا"، وأشار إلى إطار زمني أولي يتراوح بين أربعة وخمسة أسابيع، وألمح إلى أنه سيقرر متى تتوقف ("في أي وقت أريدها أن تنتهي، ستنتهي"). وفي الوقت نفسه، تأرجح بين إعلان النصر والإصرار على أن الولايات المتحدة يجب أن "تنهي المهمة"، وربط علناً نتائج ما بعد الحرب باختيار قادة إيرانيين جدد مقبولين لدى واشنطن. وتشير بحوث القيادة إلى أن الحروب يمكن أن تستمر لفترة أطول عندما يقاوم القادة المخارج التي تبدو وكأنها خسائر ويسعون بدلاً من ذلك إلى نتائج تُقرأ بوضوح على أنها "انتصارات".

الرسم البياني 1. شروط إيران لإنهاء الحرب

ثالثًا، تبدو الاستجابة السياسية العالمية وكأنها موقف من أشهر وليس أسابيع، ويمكن لهذه الإجراءات نفسها أن تشدّ الأسواق. فقد أمرت تايلاند موظفي الخدمة المدنية بالعمل من المنزل، وخفض السفر واستخدام الكهرباء، ورفع نقاط ضبط أجهزة التكييف للحفاظ على الطاقة. حثت وزارة التجارة الفيتنامية الشركات على تشجيع العمل من المنزل "عندما يكون ذلك ممكنًا" لتوفير الوقود وسط نقص الوقود والزيادات الحادة في الأسعار.

أعلنت باكستان عن إغلاق المدارس، وأسبوع عمل لمدة أربعة أيام في الأسبوع، وتخفيضات كبيرة في مخصصات الوقود الحكومية للحد من الاستهلاك. تحركت الصين لوقف صادراتها من الوقود المكرر لشهر مارس لاستباق النقص المحلي، مما أدى إلى تقليص كميات الديزل ووقود الطائرات في المنطقة. التزمت اليابان بالإفراج عن مخزونات قياسية تبلغ 80 مليون برميل، وفرضت كوريا الجنوبية سقفًا لأسعار الوقود وقيدت المخزونات. ووافقت ألمانيا على الإفراج عن الاحتياطي الاستراتيجي والحد من الزيادات في أسعار الوقود. وتُعد هذه القرارات إشارات إلى أن الحكومات تتصرف كما لو أن الاضطراب ليس ارتفاعًا مفاجئًا لفترة وجيزة بل حدثًا مستدامًا يتطلب تقنينًا واستخدام المخزون وتقييد الطلب.

الرسم البياني 2. ممر الشحن في مضيق هرمز

تعكس هذه التحركات الطارئة حقيقة أن الرافعة الاقتصادية المركزية للحرب هي مضيق هرمز. فقبل الأزمة، كان ما يقرب من 20 مليون برميل يومياً من النفط الخام والمنتجات تعبر المضيق - حوالي خُمس الاستهلاك العالمي من السوائل النفطية حسب تقديرات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية. وتقدر وكالة الطاقة الدولية أن حوالي 3.5 إلى 5.5 مليون برميل يومياً فقط من طاقة خطوط الأنابيب يمكن أن تتجاوز مضيق هرمز، مما يعني أن معظم الكميات المعطلة لا يمكن "توجيهها حول" نقطة الاختناق.

تعطل مضيق هرمز: نقطة اختناق وليس التفافاً

يصف تقرير سوق النفط الصادر عن وكالة الطاقة الدولية لشهر مارس الحلقة الحالية بأنها أكبر تعطل للإمدادات في تاريخ سوق النفط العالمية، حيث انخفضت التدفقات إلى حد ضئيل وخفض المنتجون الخليجيون إنتاجهم بما لا يقل عن 10 ملايين برميل يومياً. وتقترب تدفقات المنتجات المكررة من التوقف، كما توقفت أكثر من 3 ملايين برميل يومياً من طاقة التكرير الإقليمية، مما أدى إلى زيادة حدة النقص في الإمدادات خارج نطاق النفط الخام. ويُعد الإصدار الطارئ لوكالة الطاقة الدولية البالغ 400 مليون برميل كبير تاريخيًا، ولكنه يمثل حوالي 20 يومًا من التدفقات المعطلة التي تبلغ 20 مليون برميل يوميًا.

وهذا هو السبب الذي يجعل من المعقول أن يبقى النفط فوق 100 دولار للبرميل لأشهر. واعتبارًا من 16 مارس، كان سعر برنت لا يزال حول 103 دولارات حتى بعد الإعلان عن الإصدارات الطارئة، مما يشير إلى أن الأسواق تقوم بتسعير كل من النقص المادي وعلاوة المخاطرة الدائمة. وتشدد تقارير رويترز على أن استعادة حركة الناقلات "الطبيعية" تعتمد على ضمانات سلامة موثوقة من إيران، وأن قدرة إيران على الحفاظ على التعطيل منخفض التكلفة يمكن أن تدوم أكثر من "انتهاء العمليات القتالية" الرسمية. وحتى لو خفت حدة القتال بسرعة، حذرت "رويترز" من أن أسابيع أو أشهر من ارتفاع أسعار الوقود قد تستمر لأن المحطات والشبكات اللوجستية تحتاج إلى وقت لإعادة تشغيلها ولأن تأمين الشحن وتصورات المخاطر يمكن أن تتخلف عن إطلاق النار.

الآثار المترتبة على الاستثمار

بالنظر إلى جمود وقف إطلاق النار وحجم التعطيل في هرمز، فإن حالتي الأساسية هي نظام "شحن عالي المخاطر" طويل الأمد حيث يبقى النفط في حالة عرض هيكلي ويبقى التقلب مرتفعاً. بالنسبة للأسهم، ركز على الشركات التي تتمتع برافعة مالية مباشرة لارتفاع أسعار النفط الخام والمنتجات. شركات التنقيب والإنتاج المتكاملة عالية الجودة والمنضبطة في مجال الاستكشاف والإنتاج ذات التدفق النقدي الحر القوي، وخدمات حقول النفط المختارة التي تستفيد من ارتفاع النشاط وقوة التسعير. بالنسبة إلى الشركات الأكثر دفاعيةً، يمكن لمشغلي خطوط الأنابيب/خطوط الأنابيب ذات التدفقات النقدية القائمة على الرسوم توفير الدخل مع الحفاظ على التعرض للطاقة.

بالنسبة للمستثمرين المتمرسين الذين يستطيعون إدارة الهامش، يمكن لصفقة شراء خام برنت أو خام غرب تكساس الوسيط أن تعبر عن الأطروحة مباشرة، ولكن يجب أن يفترض حجم المركز الانعكاسات المفاجئة التي تحركها العناوين الرئيسية وإصدارات الأسهم المنسقة. فيما يتعلق بالخيارات، أفضل هياكل المخاطر المحددة. تشمل الأمثلة على ذلك فروق أسعار شراء برنت، أو التقويمات الموقوتة لأشهر التسوية القليلة القادمة، أو الياقات في حالة التحوط من التعرض المادي. تجنب استراتيجيات البيع على المكشوف على المكشوف بينما تظل مخاطر الطائرات بدون طيار والألغام حادة.

أخيرًا، فيما يتعلق بالعملات، يميل النفط الذي يبلغ سعره 100 دولار أمريكي إلى الضغط على كبار المستوردين الصافين من خلال عجز أوسع في الحساب الجاري. التعبير الحذر هو شراء الدولار الأمريكي مقابل سلة من عملات المستوردين الضعيفة، أو شراء انتقائي للعملات المرتبطة بالسلع (الدولار الكندي/الروبل الكرواتي) مقابل المستوردين، مع نقاط وقف الخسارة الضيقة.

إذا اخترت التصرف بناءً على رغبتك في المخاطرة، يمكن أن تساعدك قائمة أفضل وسطاء الأسهم للاستثمار أدناه. فهي تمنحك طريقة سريعة للمقارنة بين المنصات الموثوق بها حتى تتمكن من فتح حساب بسهولة وإجراء صفقاتك بمزيد من الوضوح والتحكم.