Tether تحت الضغط: USDT في أوروبا، وأسئلة التدقيق، والصراع من أجل الثقة

جميع الأخبار

أهم الأخبار

الأسهم

العملات الرقمية

الاقتصاد

العملات

السلع

أصوات السوق

Pavlo Kot

أمس

Tether تحت الضغط: USDT في أوروبا، وأسئلة التدقيق، والصراع من أجل الثقة — Tether تحت الضغط

على الرغم من تحقيق أرباح قياسية والاستمرار في توسيع أعمالها، تجد Tether نفسها بشكل متزايد في قلب النقاشات حول التنظيم والشفافية وتقييم الشركات. وتشير التطورات الأخيرة إلى أنه مع نمو الشركة لتصبح واحدة من أكبر اللاعبين في صناعة الكريبتو، فإن التحديات التي تواجهها قد تطورت أيضاً.

تمت ترجمة هذا المقال من النسخة الأصلية. اقرأ النسخة الأصلية التي أعدها مراسلنا هنا.

على مدار الأشهر القليلة الماضية، تكشفت عدة أحداث تبدو غير مترابطة حول Tether.

وكما أوردت Cointelegraph, لا يزال USDT يواجه قيوداً في جميع أنحاء أوروبا بعد تنفيذ قانون تنظيم أسواق الأصول المشفرة (MiCA). وفي الوقت نفسه، يسعى كبير مسؤولي الاستثمار السابق في الشركة لبيع جزء من حصته، بينما تستعد Tether للخضوع لأول تدقيق مالي كامل من قبل إحدى شركات المحاسبة الأربع الكبرى (Big Four).

وفي الوقت نفسه، تستمر الشركة في الإعلان عن نتائج مالية قوية وتوسيع استثماراتها إلى ما هو أبعد بكثير من سوق العملات المستقرة.

Loading...

تم حذف التغريدة بواسطة المؤلف.

لكننا حفظنا كل شيء 🙂.

ترسم هذه التطورات معاً صورة غير عادية. فقبل بضع سنوات فقط، كانت الأسئلة الرئيسية المحيطة بـ Tether تتركز حول ما إذا كان USDT مدعوماً بالكامل بالاحتياطيات. أما اليوم، فتواجه الشركة مجموعة مختلفة من التحديات.

ومع توسع أعمالها، يجب على Tether التكيف مع متطلبات الأسواق المنظمة، وتوقعات المستثمرين المؤسسيين، ومعايير الشفافية الصارمة بشكل متزايد. ومع ذلك، لم يظهر أداؤها المالي حتى الآن سوى القليل من علامات الضعف.

أوروبا تصبح أصعب سوق لـ USDT

يأتي الضغط الأكبر على Tether الآن من أوروبا.

منذ دخول قانون MiCA حيز التنفيذ، بدأت منصات العملات المشفرة العاملة داخل الاتحاد الأوروبي تدريجياً في تقييد الخدمات التي تتضمن عملات مستقرة لم يحصل مصدروها على الترخيص المطلوب.

ونتيجة لذلك، قامت عدة منصات تداول كبرى بالفعل بإزالة USDT من أزواج التداول المتاحة للمستخدمين الأوروبيين أو أعلنت عن خطط لإيقاف دعم التوكن.

أحد أحدث الأمثلة هو Revolut, التي ذكرت أنها ستلغي تدريجياً خدمات USDT في المنطقة الاقتصادية الأوروبية (EEA). وفي وقت سابق، اتخذت عدة بورصات عملات مشفرة تعمل بموجب تراخيص أوروبية إجراءات مماثلة.

هذا لا يرقى إلى مستوى حظر USDT نفسه. فالقيود تنطبق في المقام الأول على السوق الأوروبية المنظمة، بينما يظل التوكن أكبر مصدر لسيولة الدولار الأمريكي على منصات تداول الكريبتو في معظم المناطق الأخرى.

Loading...

تم حذف التغريدة بواسطة المؤلف.

لكننا حفظنا كل شيء 🙂.

ومع ذلك، فإن هذا الوضع يوضح أن مستقبل Tether لم يعد من الممكن رؤيته فقط من منظور صناعة العملات المشفرة. يتعين على الشركة الآن التعامل مع المتطلبات التنظيمية للولايات القضائية الفردية، حتى عندما تؤثر فقط على جزء من قاعدة مستخدميها العالمية.

الشفافية والتقييم يبرزان كتحديات جديدة

في الوقت نفسه، بدأ تركيز السوق في التحول.

وبعد أن كانت المناقشات تتركز بالكامل تقريباً على تكوين احتياطيات USDT، يتجه الاهتمام بشكل متزايد نحو شفافية الشركة وتقييمها.

في أواخر عام 2025، خفضت S&P Global تقييمها لقدرة USDT على الحفاظ على ربطه بالدولار الأمريكي، مشيرة إلى مخاوف مستمرة بشأن الإفصاحات وهيكل احتياطياته. ورفضت Tether هذا التقييم، معتبرة أن منهجية الوكالة فشلت في عكس المرونة الفعلية للعملة المستقرة.

Loading...

تم حذف التغريدة بواسطة المؤلف.

لكننا حفظنا كل شيء 🙂.

وعلى هذه الخلفية، اتخذت الشركة خطوة كان السوق يترقبها منذ سنوات.

في ربيع عام 2026، أعلنت Tether أنها بدأت أول عملية تدقيق كاملة لبياناتها المالية بمشاركة إحدى شركات المحاسبة الأربع الكبرى. Financial Times ذكرت لاحقاً أن شركة KPMG هي من تجري التدقيق، بينما تساعد شركة PwC الشركة في إعداد ضوابطها الداخلية وعمليات التقارير المالية للمراجعة.

وعلى الرغم من ذلك التقدم، لم يكتمل التدقيق بعد. ونتيجة لذلك، تواصل Tether نشر شهادات احتياطية ربع سنوية بدلاً من رأي تدقيق مستقل كامل.

وجاء تطور آخر بعد أن ذكرت CoinDesk أن مدير الاستثمار السابق ريتشارد هيثكوت يسعى للعثور على مشترٍ لجزء من حصته في الشركة. لا تشير هذه الخطوة، في حد ذاتها، إلى مشاكل في العمل. ومع ذلك، فقد جددت اهتمام السوق بتقييم واحدة من أكثر الشركات ربحية في صناعة العملات المشفرة — وأكثرها خصوصية.

إمبراطورية Tether لا تزال متماسكة بقوة

على الرغم من تزايد الرقابة التنظيمية، لا يزال الأداء المالي لشركة Tether يروي قصة مختلفة تماماً.

تظل الشركة أكبر مصدر للعملات المستقرة ربحية في العالم وتواصل توسيع الاحتياطيات الداعمة لـ USDT.

بالنسبة للربع الأول من عام 2026، سجلت Tether صافي ربح يزيد عن 1 مليار دولار، بينما وصل حاجز الاحتياطي الفائض لديها إلى مستوى قياسي بلغ 8.23 مليار دولار. ولا تزال حصة كبيرة من تلك الاحتياطيات مستثمرة في سندات الخزانة الأمريكية، مما يسمح للشركة بتوليد دخل مستقر حتى دون تسريع إصدار USDT.

في الوقت نفسه، تتطور Tether بثبات لتتجاوز دورها كمصدر للعملات المستقرة.

على مدار السنوات القليلة الماضية، وسعت استراتيجيتها الاستثمارية بشكل كبير، حيث نشرت رأس المال في مجالات الذكاء الاصطناعي، وتعدين البيتكوين، والطاقة، والاتصالات، والبنية التحتية للمدفوعات، والروبوتات. وكان أحد أكبر استثماراتها الأخيرة هو المشاركة في جولة تمويل NEURA Robotics, التي قُدرت قيمتها بما يصل إلى 1.4 مليار دولار.

يوضح هذا التنويع أن إدارة Tether تستعد لمستقبل يعتمد فيه النمو طويل الأجل على ما هو أكثر بكثير من مجرد تداول USDT وحده. فبدلاً من الاعتماد حصرياً على إصدار العملات المستقرة، تستخدم الشركة الأرباح الناتجة عن احتياطياتها لبناء نظام تقني أوسع.

هل تعكس تحديات Tether نضجها؟

اليوم، لم تعد قصة Tether محددة فقط بالجدل المعتاد حول ما إذا كانت USDT مدعومة بالكامل بالاحتياطيات.

فالكثير من الأسئلة المحيطة بالشركة الآن هي أكثر نموذجية للمؤسسات المالية الكبرى منها لشركات العملات المشفرة.

إن الضغوط التنظيمية في أوروبا، والتوقعات بإجراء تدقيق مستقل شامل، والنقاشات حول تقييم الشركة، والاهتمام المؤسسي المتزايد، كلها تشير إلى أن Tether تدخل مرحلة جديدة من تطورها — مرحلة تجذب فيها أنشطتها حتماً تدقيقاً أوثق من المنظمين والمجتمع المالي الأوسع.

هذا لا يعني أنه تمت الإجابة على كل سؤال عالق.

على العكس من ذلك، ستحدد السنوات القادمة ما إذا كانت Tether قادرة على التكيف بنجاح مع التوقعات التنظيمية الأكثر صرامة مع الحفاظ على ريادتها في سوق العملات المستقرة.

ومع ذلك، فإن الواضح بالفعل هو أن تحديات الشركة الحالية تختلف جوهرياً عن تلك التي واجهتها قبل بضع سنوات فقط. في ذلك الوقت، كان على Tether إقناع السوق بأن نموذج عملها قابل للاستمرار. أما اليوم، فالسؤال هو ما إذا كان بإمكانها تلبية المعايير المتوقعة بشكل متزايد من أكبر المؤسسات المالية في العالم.

قد يحتوي هذا المحتوى على آراء طرف ثالث، ولا تشكل أي من البيانات والمعلومات على هذه الصفحة الإلكترونية نصيحة استثمارية وفقًا لـ إخلاء المسؤولية الخاص بنا. بينما نلتزم بـ النزاهة التحريرية الصارمة، قد يحتوي هذا المنشور على إشارات إلى منتجات من شركائنا.

هل أعجبك المقال؟