مطاردة النجاحات: لماذا يفقد المستثمرون اهتمامهم بـ Netflix

جميع الأخبار

أهم الأخبار

الأسهم

العملات الرقمية

الاقتصاد

العملات

السلع

أصوات السوق

Eugene Komchuk

17.07.2026

مطاردة النجاحات: لماذا يفقد المستثمرون اهتمامهم بـ Netflix — ما المشكلة في Netflix؟

لا تزال Netflix أكبر خدمة بث مدفوعة في العالم، لكن ريادتها تواجه تدقيقاً متزايداً. حيث تفشل المسلسلات الجديدة في جذب المشاهدين، بينما يستمر سهم الشركة في الانخفاض. فماذا يحدث لشركة Netflix، وماذا يجب أن يتوقع المستثمرون بعد ذلك؟

تمت ترجمة هذا المقال من النسخة الأصلية. اقرأ النسخة الأصلية التي أعدها مراسلنا هنا.

تقرير لا مجال فيه للخطأ

أدى تقرير الربع الثاني لشركة Netflix إلى موجة البيع الأخيرة. حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 13% لتصل إلى 12.56 مليار دولار، لكنها جاءت أقل من 12.59 مليار دولار التي توقعها المحللون. وبلغ صافي الدخل 3.4 مليار دولار، ارتفاعاً من 3.13 مليار دولار في العام السابق، بينما بلغت ربحية السهم 0.80 دولار مقابل توقعات بلغت 0.79 دولار.

Loading...

تم حذف التغريدة بواسطة المؤلف.

لكننا حفظنا كل شيء 🙂.

لم تكن النتائج كارثية، لكن السوق كان يتوقع المزيد. وتتوقع Netflix أن تبلغ إيرادات الربع الثالث 12.9 مليار دولار وأرباحاً بقيمة 0.82 دولار للسهم، وكلاهما أقل قليلاً من توقعات Wall Street. كما تشير التوقعات إلى الربع الثاني على التوالي من تباطؤ نمو الإيرادات.

بعد صدور التقرير، انخفضت أسهم Netflix بأكثر من 8% في تداولات ما بعد الإغلاق. ومدد هذا الانخفاض موجة بيع طويلة الأمد: فمنذ وصوله إلى مستوى قياسي في 30 يونيو 2025، خسر السهم حوالي 45%، مما أدى إلى محو ما يقرب من 259 مليار دولار من القيمة السوقية للشركة. وقد تراجعت أسهم Netflix بعد كل تقرير من تقارير الشركة الفصلية الأربعة السابقة.

نقطة الانهيار في الموسم الثاني

مشكلة Netflix الرئيسية ليست في عدد المشتركين، بل في مقدار الوقت الذي يقضيه الأشخاص على المنصة. فقد زاد إجمالي وقت المشاهدة بنسبة 2% فقط في النصف الأول من عام 2026. وهذه نتيجة ضعيفة لخدمة تستمر في رفع الأسعار والإنفاق أكثر على المحتوى.

ذكرت Bloomberg أن الاهتمام بالمسلسلات العائدة قد انخفض بشكل حاد بشكل خاص. حيث فقد الموسم الثاني من One Piece أكثر من 30% من جمهوره مقارنة بالأول، وفقد Beef أكثر من 70%، وخسر The Night Agent حوالي 50%. كما انخفضت أرقام الجمهور للموسم الثالث من The Night Agent بنسبة 35% أخرى. وفقد الموسم الأخير من Avatar: The Last Airbender أكثر من 60% من المشاهدين في أسبوعه الأول وحده.

المشكلة لا تقتصر على عمل واحد غير ناجح. ففي المتوسط، تفقد عروض Netflix أكثر من 30% من جمهورها بعد الموسم الأول. وفي الأشهر الخمسة الأولى من عام 2026، لم تنتج الخدمة سوى عملين ناجحين كبيرين: His & Hers والموسم الرابع من Bridgerton. وبعد Bridgerton، قضت المنصة ما يقرب من أربعة أشهر دون مسلسل آخر بمستوى مماثل.

أرقام المشاهدة الضعيفة لا تعني أن Netflix قد فقدت مكانتها في صناعة الترفيه. فقد حصلت الخدمة على 111 ترشيحاً لجوائز Emmy لكنها جاءت خلف HBO و HBO Max للعام الثاني على التوالي. وذكرت Variety أن الخدمتين حصلتا على 122 ترشيحاً.

الرياضة، والإعلانات، والمبدعون

تحاول Netflix تعويض ضعف التفاعل من خلال التوسع في تنسيقات جديدة. تزيد الشركة استثماراتها في البرامج المباشرة، وحقوق البث الرياضي، والبودكاست المرئي، والمحتوى المقدم من مشاهير صناع المحتوى عبر الإنترنت. في الأشهر الأخيرة، وقعت الخدمة اتفاقيات مع شخصيات من YouTube وأطلقت شراكة مع البث الفرنسي TF1.

يعد الإعلان هو التركيز الأساسي. تتوقع Netflix أن تتضاعف إيراداتها الإعلانية لتصل إلى 3 مليار دولار في عام 2026. وتساعد البثوث الرياضية في جذب المعلنين والمشتركين الجدد: حيث ارتبطت ستة من أقوى عشرة أيام لتسجيل الاشتراكات خلال السنوات الخمس الماضية بالفعاليات المباشرة.

ومع ذلك، لا تزال هذه البرامج تمثل حصة صغيرة فقط من إجمالي المشاهدة. توجه Netflix أكثر من 5% من ميزانية المحتوى الخاصة بها إلى البرامج المباشرة، على الرغم من أنها لا تحقق سوى حوالي 1% من إجمالي وقت المشاهدة. وتستمر الشركة في شراء حقوق مباريات NFL، وفعاليات MLB، وكأس العالم للسيدات، وبرامج WWE، رغم أن مثل هذه المشاريع تكلف أكثر من المسلسلات والأفلام التقليدية.

تدرس Netflix أيضاً خطة مجانية مدعومة بالإعلانات في أسواق مختارة. وتقر الإدارة بأن مثل هذا الخيار قد يجذب جمهوراً جديداً ولكنه قد يسحب أيضاً بعض المستخدمين بعيداً عن الاشتراكات المدفوعة. ولا تخطط الشركة لإطلاق خدمة مجانية في المدى القريب.

بيانات أقل، شكوك أكثر

يشعر المستثمرون بالقلق ليس فقط بشأن أرقام المشاهدة الضعيفة ولكن أيضاً بشأن تقليص Netflix التدريجي لكمية المعلومات التي تفصح عنها. توقفت الشركة عن نشر أرقام المشتركين الفصلية. كما سيتم إصدار تقريرها "ماذا شاهدنا" (What We Watched)، الذي يوفر بيانات حول مشاهدات الأفلام والمسلسلات، مرة واحدة في السنة بدلاً من مرتين.

تقول Netflix إنها تريد من السوق التركيز على الإيرادات والأرباح التشغيلية. ومع ذلك، جاء هذا التغيير في الوقت الذي بدأ فيه المستثمرون يولون اهتماماً أكبر لتباطؤ التفاعل. ووفقاً لشركة Forrester، إذا كانت اتجاهات المشاهدة صحية حقاً، فإن السوق يحتاج إلى مزيد من الشفافية، وليس تقارير أقل.

أثارت محاولة Netflix للاستحواذ على أصول البث الخاصة بشركة Warner Bros. تساؤلات إضافية. انسحبت الشركة في النهاية عندما أصبح السعر مرتفعاً للغاية، لكن المستثمرين اعتبروا اهتمامها بعملية استحواذ كبرى علامة محتملة على افتقارها للأفكار الداخلية الكافية للنمو. لسنوات، كانت Netflix تؤكد أنها تفضل بناء أعمالها بدلاً من شراء المنافسين.

لا تزال Netflix أكبر خدمة بث مدفوعة في العالم وتمثل حوالي 5% من مشاهدة التلفزيون العالمية. لكن نموذج نموها القديم بدأ في التعثر: فزيادة الأسعار والإعلانات ترفع الإيرادات، بينما يعود المشاهدون بشكل أقل تكراراً للمواسم الجديدة، ولم تحقق التنسيقات الأحدث بعد أحجام مشاهدة مماثلة. لاستعادة ثقة السوق، ستحتاج Netflix ليس فقط إلى زيادة الأرباح ولكن أيضاً إلى إنتاج عروض باستمرار تحافظ على تفاعل الجمهور لما بعد الموسم الواحد.

قد يحتوي هذا المحتوى على آراء طرف ثالث، ولا تشكل أي من البيانات والمعلومات على هذه الصفحة الإلكترونية نصيحة استثمارية وفقًا لـ إخلاء المسؤولية الخاص بنا. بينما نلتزم بـ النزاهة التحريرية الصارمة، قد يحتوي هذا المنشور على إشارات إلى منتجات من شركائنا.

هل أعجبك المقال؟