كيف تحولت منافسة Warner Bros على العطاءات إلى فوز لـ Netflix و Paramount

Traders Union
جميع الأخبار
اختيارات المحررين
عززت صفقة وارنر بروس الأسهم

جميع الأخبار

أهم الأخبار

أخبار العملات الرقمية

الأخبار المالية

أصوات السوق

المليارديرات

أخبار الجهات التنظيمية

Mira Kyivska

28.02.2026

كيف تحولت منافسة Warner Bros على العطاءات إلى فوز لـ Netflix و Paramount — كيف عززت صفقة وارنر بروس الأسهم

لقد تكشّفت دراما هوليوودية حقيقية: فقد أمضى عملاق البث المباشر نتفليكس شهوراً في محاولة الاستحواذ على شركة Warner Bros. وأثبتت النهاية غير المتوقعة فوزاً لكلا المتنافسين، مما أدى إلى ارتفاع أسهم نتفليكس وباراماونت بشكل حاد.

تمت ترجمة هذا المقال من النسخة الأصلية. اقرأ النسخة الأصلية التي أعدها مراسلنا هنا.

لماذا تنحت نتفليكس جانباً

لماذا أصبحت المعركة على شركة Warner Bros. Discovery (WBD) شرسة للغاية؟ تكمن الإجابة في مكتبة المحتوى التي لا مثيل لها، والتي تم بناؤها على مدى عقود. فالاستحواذ على WBD لا يعني مجرد شراء شركة، بل يعني السيطرة على عالم دي سي (باتمان وسوبرمان)، وسلسلة هاري بوتر، ولعبة العروش، والأرشيف الهائل لاستوديو وارنر بروس.

في عالم استنفدت فيه منصات البث المباشر معظم سبل النمو العضوي، قد تكون ملكية هذه الملكية الفكرية الأيقونية هي الطريقة الوحيدة لكسب "الحرب على اهتمام المشاهدين". بالنسبة لنيتفليكس، كانت فرصة لتعزيز الهيمنة على المدى الطويل. أما بالنسبة لشركة باراماونت، فقد كانت مسألة بقاء وحجم.

في الآونة الأخيرة في ديسمبر 2025، كانت نتفليكس تعتبر المرشح الأوفر حظًا، حيث عرضت ما يقرب من 83 مليار دولار لأصول WBD (27.75 دولارًا للسهم الواحد). في تلك اللحظة، بدا أن مصير HBO ماكس واستوديو هوليوود الأسطوري كان شبه محسوم.

ومع ذلك، فإن شركة باراماونت سكاي دانس بقيادة ديفيد إليسون، ذهبت بكل ما لديها. وقد ردت الشركة بعرض نقدي بقيمة 31 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مما رفع التقييم الإجمالي لشركة WBD إلى مبلغ مذهل يتراوح بين 108 و111 مليار دولار أمريكي.

اعتبر مجلس إدارة وارنر براذرز رسميًا أن شروط باراماونت أكثر جاذبية، ومنح نتفليكس أربعة أيام للرد. ومع ذلك، بحلول يوم الخميس 26 فبراير، اختار الرئيسان التنفيذيان المشاركان لـ Netflix، تيد ساراندوس وجريج بيترز، عدم تصعيد حرب المزايدة.

وتعكف شركتا وارنر بروس ديسكفري وباراماونت سكاي دانس الآن على إعداد الوثائق النهائية، على الرغم من أنه من المتوقع أن تكون عملية الاندماج طويلة. ونظراً لحجم الصفقة، ستخضع الصفقة للتدقيق الدقيق من قبل الجهات التنظيمية الأمريكية لمكافحة الاحتكار - لجنة التجارة الفيدرالية ووزارة العدل - اللتان اتخذتا موقفاً صارماً بشكل متزايد تجاه الاندماج الإعلامي. يتوقع الطرفان اكتمال جميع الموافقات التنظيمية والإجراءات القانونية في موعد لا يتجاوز أواخر عام 2026. وحتى ذلك الحين، ستواصل الشركتان العمل بشكل مستقل، بينما تراقب الأسواق عن كثب خطوات ديفيد إليسون نحو بناء إمبراطورية إعلامية جديدة.

لماذا يربح كلا اللاعبين

كانت ردة فعل السوق على خاتمة هوليوود فورية. فبمجرد إعلان نتفليكس عن انسحابها، قفزت أسهمها بنسبة 8-10%، بينما ارتفعت أسهم شركة باراماونت سكاي دانس بنسبة 9% تقريباً. وسرعان ما وصف المحللون النتيجة بسيناريو "الفوز".

بالنسبة لـ Netflix، كان الانتصار الحقيقي بالنسبة لـ Netflix هو الانسحاب في الوقت المناسب. فقد خشي المستثمرون - الذين يضعون في اعتبارهم أعباء الاستحواذ السابقة لشركة ديزني - من أن عملاق البث قد يُثقل ميزانيته العمومية بأكثر من 100 مليار دولار من الديون الإضافية. ومن خلال رفضها مواصلة الصفقة بأي ثمن، أظهرت الإدارة الانضباط المالي والحفاظ على رأس المال بدلاً من التوسع العدواني.

لقد أزال القرار مخاطر الاندماج وحقق فائدة مالية مباشرة: بموجب الاتفاق المبدئي، ستدفع وارنر براذرز الآن لنتفليكس رسوم انفصال بقيمة 2.8 مليار دولار. وتسمح هذه الأموال للشركة بالتركيز على نقاط قوتها الأساسية - تحقيق الدخل من مشتركيها البالغ عددهم 325 مليون مشترك، وتوسيع مبادرات الألعاب، وزيادة الإعلانات - دون عبء الاستحواذ الضخم. وكما أشار المستثمر غاري بلاك، من المحتمل أن تكون هذه الخطوة أفضل خطوة ممكنة للمساهمين، مما قد يضع السهم في وضع يسمح له بالوصول إلى أعلى مستوياته السابقة.

وفي الوقت نفسه، بالنسبة لشركة Paramount Skydance، فإن الفوز بالمزاد يمثل بالنسبة لشركة Paramount Skydance الدخول إلى الطبقة العليا من عمالقة الإعلام. وعلى عكس نتفليكس، التي سعت في المقام الأول للحصول على أصول الاستوديو والبث المباشر، تستحوذ باراماونت على WBD بالكامل - بما في ذلك الشبكات الخطية مثل CNN وTBS وDiscovery. وقد أدى ذلك إلى زيادة سعر الصفقة بشكل كبير ولكنه حقق أيضًا حجمًا هائلاً.

إن اندماج استوديوهين أسطوريين ودمج HBO Max مع Paramount+ يخلق قوة محتوى قادرة على منافسة ديزني وجهاً لوجه. على الرغم من السعر الكبير والتزامات الديون، لا يزال مستثمرو باراماونت متفائلين، مدعومين بتمويل من إليسون ترست ومجموعة من البنوك. وبالنسبة لديفيد إليسون، فإن عملية الاستحواذ تمثل إنجازًا استراتيجيًا - ومحاولة للهيمنة العالمية التي يبدو أن الأسواق على استعداد لتسعيرها في وقت مبكر.

وباختصار، حافظت نتفليكس على رأس المال والمرونة، بينما ضمنت شركة باراماونت الحجم اللازم للنجاة من حروب المنصات.

ما الذي يجب أن يشاهده المتداولون بعد ذلك

السؤال الرئيسي بالنسبة للمستثمرين والمتداولين الآن هو ما إذا كان زخم الصفقة يمكن أن يحافظ على نفسه على المدى الطويل.

بالنسبة لشركة Netflix، سيعتمد الأداء المستقبلي على قدرتها على تبرير التوقعات العالية - بما في ذلك الحفاظ على هامش تشغيلي يبلغ حوالي 31.5% والحفاظ على نمو المشتركين. توفر المكاسب غير المتوقعة البالغة 2.8 مليار دولار من WBD وقودًا وافرًا للمبادرات الاستراتيجية، مثل تقديم عطاءات للحصول على حقوق بث اتحاد كرة القدم الأمريكية أو توسيع نطاق الألعاب السحابية. إذا استمر الانضباط المالي، فإن السهم لديه مسار موثوق به نحو استعادة أعلى مستوياته على المدى الطويل تدريجيًا.

ولكن بالنسبة لشركة باراماونت سكاي دانس فإن مسار العقبات الحقيقي قد بدأ للتو. يجب أن يستعد المتداولون لتقلبات مدفوعة بالمخاطر التنظيمية. تقوم سلطات مكافحة الاحتكار الأمريكية بالفعل بفحص الصفقة عن كثب. أي علامات على التأخير أو التصفية القسرية للأصول - مثل البيع المحتمل لشبكة CNN - يمكن أن تقلل من حماس المستثمرين.

ومع ذلك، فإن الاندماج الناجح بحلول نهاية عام 2026 يمكن أن يحول الشركة إلى عملاق إعلامي متكامل، مما يشكل حافزًا قويًا طويل الأجل لنمو الأسهم.

في نهاية المطاف، تثبت هذه الملحمة أن النصر في هوليوود الحديثة لا يعود إلى أولئك الذين يشترون كل شيء في الأفق - بل إلى أولئك الذين يعرفون متى يتراجعون أو كيف يجمعون رأس المال بحكمة. بينما تحافظ نتفليكس على خفة الحركة وتقوم باراماونت ببناء العضلات، سيراقب المستثمرون عن كثب ليروا كيف تتكشف هذه الاستراتيجيات.

بالنسبة للجماهير، من المرجح أن موجة جديدة من المحتوى تنتظرنا - على الرغم من أن التركيز المتزايد للقوة الإعلامية في أيدي عدد أقل من الناس قد يكون حديثاً ليوم آخر.

قد يحتوي هذا المحتوى على آراء طرف ثالث، ولا تشكل أي من البيانات والمعلومات على هذه الصفحة الإلكترونية نصيحة استثمارية وفقًا لـ إخلاء المسؤولية الخاص بنا. بينما نلتزم بـ النزاهة التحريرية الصارمة، قد يحتوي هذا المنشور على إشارات إلى منتجات من شركائنا.

هل أعجبك المقال؟