Průzkum ECB ukazuje další zmírnění podmínek financování cenných papírů v eurech, zatímco požadavky na marže u derivátů klesají

Traders Union
Všechny zprávy
Centrální banky
Financování cenných papírů v eurech se podle ECB uvolňuje

Všechny zprávy

Hlavní zprávy

Výběr redakce

Akcie

Kryptoměny

Ekonomika

Měny

Komodity

Byznys a bohatství

Hlas trhu

Ivan Andriyenko

07.10.2026

Průzkum ECB ukazuje další zmírnění podmínek financování cenných papírů v eurech, zatímco požadavky na marže u derivátů klesají — Financování v eurech se opět uvolňuje

Účastníci trhu v eurozóně již čtvrté čtvrtletí v řadě uvádějí mírné uvolnění úvěrových podmínek na trzích financování cenných papírů a mimoburzovních derivátů OTC, které nejsou centrálně vypořádávány. Průzkum SESFOD ze září 2026 pokrývá hodnocené období od června do srpna, kdy vývoj financování, kolaterálu a oceňování nadále ovlivňovala nejistota spojená s konfliktem na Blízkém východě a kolísavé ceny energií.

Hlavní body

Průzkum ECB ukazuje, že celkové úvěrové podmínky ve financování cenných papírů v eurech a u derivátů OTC se od června do srpna 2026 mírně uvolnily, čímž navázaly na trendy z předchozích kol, přičemž se očekává další mírné uvolnění.
Poptávka po financování roste u většiny typů kolaterálu, v čele s akciemi, zatímco sazby financování a spready se zvyšují pro nejpreferovanější klienty a haircuts klesají u většiny dluhopisového kolaterálu a ABS.
Požadavky na počáteční marži u mimoburzovních derivátů OTC, které nejsou centrálně vypořádávány, se mírně snižují, zejména u FX, úrokových, akciových a úvěrových derivátů, při nezměněných limitech expozic a přetrvávající volatilitě trhů.

Tento článek byl přeložen z originálu. Přečtěte si původní verzi od našeho korespondenta zde.

Zjištění průzkumu napříč trhy financování a derivátů

Jak uvádí Evropská centrální banka, celkové úvěrové podmínky na trzích financování cenných papírů denominovaných v eurech a derivátů OTC se v hodnoceném období od června do srpna 2026 mírně uvolnily pro všechny typy protistran, zejména prostřednictvím cenových podmínek. Tento trend navazuje na uvolňování pozorované v předchozích třech kolech průzkumu, přičemž respondenti očekávají v příštích třech měsících další mírné celkové uvolnění.

Necenové podmínky se mírně uvolnily pro banky a dealery, mírně zpřísnily pro hedgeové fondy a pro ostatní typy protistran zůstaly beze změny. Malý počet respondentů jako důvody příznivějších cenových podmínek uvádí celkovou likviditu a fungování trhu, konkurenci ostatních institucí a finanční sílu protistran, zatímco využívání pákového efektu hedgeovými fondy se mírně zvýšilo.

V transakcích financování cenných papírů vzrostla poptávka po financování zajištěném většinou typů kolaterálu, v čele s akciemi. Sazby financování a spready se zvýšily pro nejpreferovanější klienty u všech typů kolaterálu, zatímco u průměrných klientů se nárůst týkal pouze domácích státních dluhopisů, ostatních státních dluhopisů a konvertibilních cenných papírů.

Haircuty se snížily u většiny typů dluhopisového kolaterálu a cenných papírů krytých aktivy a maximální objem i splatnost financování dostupného protistranám se u některých typů kolaterálu zvýšily. Využívání centrálních protistran vykazuje malé a smíšené změny, zatímco objem a délka sporů o oceňování kolaterálu zůstaly beze změny.

Tržní stres a dopady na eurozónu

Období průzkumu probíhalo v prostředí nejistoty spojené s konfliktem na Blízkém východě a kolísavými cenami energií. ECB v červnu zvýšila své klíčové úrokové sazby o 25 bazických bodů a v červenci je ponechala beze změny, čímž vytvořila měnověpolitické pozadí pro zaznamenané změny v oceňování, poptávce po financování a požadavcích na marže.

U mimoburzovních derivátů OTC, které nejsou centrálně vypořádávány, se požadavky na počáteční marži mírně snížily u devizových, úrokových, akciových a několika typů úvěrových derivátů, zatímco maximální expozice a splatnosti obchodů zůstaly celkově beze změny. Likvidita a obchodování se zhoršily u akciových a komoditních derivátů, ale mírně se zlepšily u úvěrových derivátů navázaných na státní dluhopisy; spory o oceňování vzrostly u několika typů derivátů, zejména u úvěrových derivátů.

Podmínky v nových nebo znovu sjednávaných rámcových smlouvách se v některých oblastech mírně uvolnily, zatímco poskytování nestandardního kolaterálu zůstalo beze změny. Výsledky vycházejí z odpovědí 26 velkých bank, včetně 14 bank z eurozóny a 12 bank se sídlem mimo eurozónu, což potvrzuje, že tyto trendy odrážejí podmínky napříč širokou přeshraniční základnou dealerů.

Naše dřívější zpráva o navrhovaných reformách trhu repo transakcí s britskými státními dluhopisy popisovala, jak regulátoři zvažují kroky, jako je rozšíření centrálního clearingu a zavedení minimálních haircutů u centrálně nevypořádaných repo obchodů, s cílem posílit odolnost trhu. Upozornila také na obavy odvětví, že by změny mohly přimět hedgeové fondy k využívání krátkodobějšího denního repo financování, což by mohlo zvýšit zranitelnost vůči narušením s rostoucí účastí subjektů využívajících pákový efekt na trzích se státními dluhopisy.

Tento materiál může obsahovat názory třetích stran, žádná data a informace na této webové stránce nepředstavují investiční poradenství podle našeho Prohlášení. I když dodržujeme přísnou Redakční integritu, tento příspěvek může obsahovat odkazy na produkty od našich partnerů.

Líbil se vám článek?