Zápis z jednání ECB signalizuje vyšší inflaci v eurozóně a vyšší očekávání sazeb

Traders Union
Všechny zprávy
Centrální banky
Jednání ECB signalizuje vyšší inflaci

Všechny zprávy

Hlavní zprávy

Výběr redakce

Akcie

Kryptoměny

Ekonomika

Měny

Komodity

Byznys a bohatství

Hlas trhu

Anastasiia Chabaniuk

08.10.2026

Zápis z jednání ECB signalizuje vyšší inflaci v eurozóně a vyšší očekávání sazeb — ECB signalizuje rostoucí inflaci

Ceny energií a inflační očekávání zůstávají hlavními faktory formujícími výhled měnové politiky v eurozóně před zářijovým jednáním Evropské centrální banky v roce 2026. Zápis ukazuje, že trhy započítávají další zvýšení sazeb, protože vyšší náklady na ropu, plyn a potraviny udržují inflační tlaky zvýšené až do roku 2027.

Hlavní body

Zářijové jednání Rady guvernérů ECB v roce 2026 ukázalo, že prudce rostoucí ceny energií a obnovené napětí mezi USA a Íránem zvýšily očekávání inflace a měnověpolitických sazeb v eurozóně.
Trhy plně započítaly zářijové zvýšení sazeb, přičemž očekávání terminální sazby ECB překročila 3 % a do konce roku 2027 se nyní očekává zvýšení o 84 bazických bodů.
Projekce odborníků ECB zvýšily odhad průměrné celkové inflace v eurozóně na 3,0 % v roce 2026 a 2,5 % v roce 2027 s odkazem na přetrvávající tlaky na ceny energií vyplývající z geopolitických konfliktů.

Tento článek byl přeložen z originálu. Přečtěte si původní verzi od našeho korespondenta zde.

Signály měnové politiky ze zářijového jednání

Jak uvedla Evropská centrální banka, zápis z jednání Rady guvernérů ve dnech 9.–10. září 2026 ukazuje, že tvůrci měnové politiky hodnotili obnovený energetický inflační šok, přísnější finanční podmínky a růst tržních očekávání budoucích úrokových sazeb.

Členka Výkonné rady Isabel Schnabel uvedla, že finanční trhy eurozóny od červencového měnověpolitického jednání nadále ovlivňoval vývoj cen energií, přičemž pozornost se přesunula také k celosvětovému růstu dlouhodobých výnosů. Trvale vysoké ceny energií, posílené obavami z inflace potravin, zvýšily tržní očekávání inflace a měnověpolitických sazeb, zatímco obnovené nepřátelství mezi USA a Íránem zvedlo ceny ropy a rafinovaných produktů a evropské ceny plynu vzrostly na nejvyšší úroveň od začátku roku 2023.

Trhy již plně započítaly zvýšení sazeb na zářijovém jednání, zatímco očekávání terminální sazby ECB poprvé v současném cyklu zvyšování sazeb překročila 3 %. Zápis uvádí, že trhy do konce roku 2027 započítaly kumulativní zvýšení o 84 bazických bodů, oproti 64 bazickým bodům na červencovém jednání, ačkoli respondenti průzkumu Survey of Monetary Analysts očekávali omezenější trajektorii zpřísňování.

Dlouhodobé výnosy v eurozóně rovněž vzrostly souběžně s americkým trhem, ačkoli zápis ECB uvádí, že hlavními hybateli zůstaly domácí faktory včetně silnějšího makroekonomického prostředí a přehodnocení očekávání měnové politiky. Trhy se státními dluhopisy zůstaly stabilní a spready se celkově příliš nezměnily, zatímco akciové trhy eurozóny dále rostly díky pozitivním ekonomickým údajům, očekáváním ohledně firemních zisků a přetrvávajícímu optimismu kolem umělé inteligence.

Inflační výhled nadále vyvíjí tlak na politiku eurozóny

Hlavní ekonom Philip Lane uvedl, že energetický šok spojený s konfliktem na Blízkém východě i po šesti měsících stále vytvářel přetrvávající inflační tlaky. Cena ropy činila 97 USD za barel, což je o 3 % více než na červencovém jednání, zatímco ceny plynu dosáhly 73 eur za megawatthodinu, tedy o 17 % více než v té době, a rafinérské marže u nafty zůstaly výrazně nad předválečnou úrovní.

Celková inflace v eurozóně, měřená harmonizovaným indexem spotřebitelských cen, podle rychlého odhadu Eurostatu vzrostla v srpnu na 3,3 % z 2,9 % v červenci. Inflace energií se zvýšila z 10,3 % na 14,3 %, zatímco inflace potravin zůstala beze změny na 1,2 %. Zápis uvádí, že nepřímé dopady zůstávaly omezené a nebyly patrné významné známky efektů druhého kola, protože náhrady na zaměstnance i růst sjednaných mezd ve druhém čtvrtletí zpomalily.

Zářijové projekce odborníků ECB předpokládaly, že celková inflace dosáhne v průměru 3,0 % v roce 2026, 2,5 % v roce 2027 a 2,1 % v roce 2028. Ve srovnání s červnovými projekcemi byla inflace pro rok 2027 revidována směrem nahoru o 0,2 procentního bodu a pro rok 2028 o 0,1 procentního bodu, zatímco inflace bez energií a potravin byla prognózována na 2,5 % v roce 2026, 2,6 % v roce 2027 a 2,3 % v roce 2028.

Zápis uvádí, že vyšší trajektorie cen energií spojená s konfliktem na Blízkém východě a ruskou válkou proti Ukrajině pravděpodobně udrží celkovou inflaci nad cílem až do první poloviny roku 2027. Poté se očekával pokles inflace energií a její přechod do záporných hodnot až do poloviny roku 2028, což by pomohlo snížit celkovou inflaci, přestože se očekávalo, že silnější hospodářská aktivita a zpožděné dopady energetického šoku udrží jádrové cenové tlaky zvýšené po velkou část roku 2027.

V našem dřívějším článku jsme se věnovali názoru člena ECB Primože Dolence, že náklady na půjčky možná budou muset dále proniknout do restriktivního pásma, protože energetická, potravinová a geopolitická rizika udržují inflační tlaky zvýšené. Také jsme uvedli, že ačkoli jádrová inflace vykazovala známky stability a mzdové efekty druhého kola se jevily jako omezené, rostoucí dlouhodobé výnosy a rizika zimních dodávek plynu se stávaly klíčovými faktory v debatě o měnové politice.

Tento materiál může obsahovat názory třetích stran, žádná data a informace na této webové stránce nepředstavují investiční poradenství podle našeho Prohlášení. I když dodržujeme přísnou Redakční integritu, tento příspěvek může obsahovat odkazy na produkty od našich partnerů.

Líbil se vám článek?