ECB signalizuje datově podloženou politiku, zatímco inflační rizika zůstávají zvýšená

Všechny zprávy

Hlavní zprávy

Výběr redakce

Akcie

Kryptoměny

Ekonomika

Měny

Komodity

Byznys a bohatství

Hlas trhu

Artem Shendetskii

před 4 hodinami

ECB signalizuje datově podloženou politiku, zatímco inflační rizika zůstávají zvýšená — Inflační rizika pro ECB

Vzhledem k tomu, že cenové tlaky způsobené energiemi nadále ovlivňují výhled eurozóny, prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagardeová uvádí, že inflace pravděpodobně zůstane v nadcházejících čtvrtletích vysoká. Mezi hlavní výzvy pro tvůrce politik řadí také růst dlouhodobých úrokových sazeb, fiskální napětí ve vysoce zadlužených členských státech a sílící kybernetická rizika spojená s umělou inteligencí.

Hlavní body

Říjnová celková inflace ve výši 4 % překonala dřívější prognózy ECB, ale odpovídala očekávání trhu; hlavním důvodem byl růst inflace cen energií na 20,8 %.
Jádrová inflace zůstává stabilní na 2,5 %, zatímco inflace ve službách vzrostla na 3,3 %. ECB čeká na podrobné údaje, aby mohla posoudit tlaky v jednotlivých odvětvích.
Christine Lagardeová zdůrazňuje, že ECB se kvůli přetrvávajícím inflačním rizikům řídí dostupnými daty. Mezi klíčové faktory, které ovlivní prosincová rozhodnutí o měnové politice, řadí ceny energetických futures a vyšší dlouhodobé úrokové sazby.

Tento článek byl přeložen z originálu. Přečtěte si původní verzi od našeho korespondenta zde.

Výhled inflace a směřování měnové politiky

Jak uvádí ECB, Lagardeová říká, že celková inflace v říjnu dosáhla 4 %, což je více, než centrální banka očekávala před několika měsíci, ale v souladu s očekáváním trhu. Nárůst podle ní z velké části pohánějí energie: inflace cen energií se kvůli konfliktu na Blízkém východě a omezené globální kapacitě rafinerií zvýšila z 18,9 % v září na 20,8 %, zatímco rostou také ceny potravin.

Lagardeová uvádí, že základní ukazatele zůstávají stabilní: jádrová inflace bez energií, potravin, alkoholu a tabáku se nezměnila a činí 2,5 %, zatímco inflace ve službách mírně vzrostla na 3,3 %. ECB podle ní stále potřebuje podrobnější rozklad údajů, aby mohla posoudit, zda se cenové tlaky ve službách soustřeďují v energeticky náročných odvětvích, jako je doprava, nebo odrážejí širší nepřímé dopady.

ECB podle ní v současnosti nepozoruje druhotné efekty nad rámec těch, které již zahrnula do svých projekcí. Poukazuje přitom na víceleté mzdové dohody a očekávání firem ohledně mezd. Lagardeová se odmítá předem vyjadřovat k příští prognóze, uvádí však, že vyšší ceny energetických futures a růst dlouhodobých úrokových sazeb od zářijových projekcí ovlivní inflaci i růst. Dodává, že ke změně očekávaného směřování měnové politiky v prosinci by byly zapotřebí významné změny.

Při ohlédnutí za prudkým růstem inflace po energetickém šoku v letech 2021–22 Lagardeová říká, že centrální banky včetně ECB nesprávně vyhodnotily počáteční nabídkový šok jako přechodný. Poptávkový šok spojený s opětovným otevřením ekonomiky situaci zkomplikoval a přiměl tvůrce politik tento předpoklad přehodnotit. To posílilo současný přístup ECB, který spočívá v rozhodování na každém zasedání podle aktuálních dat, a to v prostředí, jež Lagardeová popisuje jako poznamenané zvýšenou nejistotou a globální fragmentací.

Draghiho varování před kompromisem mezi kontrolou inflace a dlouhodobým růstem upozornilo na to, že udržování úrokových sazeb nad úrovní růstu po příliš dlouhou dobu může zhoršit dynamiku zadlužení a zvýšit tlak na „fiskální dominanci“. V našem dřívějším článku jsme uvedli, že centrální banky by měly upřednostnit návrat inflace k cíli a zároveň předcházet zbytečnému poškození investic a produktivity. Zdůraznili jsme také, že jasná komunikace může zúžit rozpětí očekávaných trajektorií úrokových sazeb, když trhy čelí novým nabídkovým šokům.

Tento materiál může obsahovat názory třetích stran, žádná data a informace na této webové stránce nepředstavují investiční poradenství podle našeho Prohlášení. I když dodržujeme přísnou Redakční integritu, tento příspěvek může obsahovat odkazy na produkty od našich partnerů.

Líbil se vám článek?