Vrací se konečně krypto sezona?

​Bitcoin v srpnu posílil téměř o 25 % a nyní uvízl v rozmezí mezi 75 000 a 80 000 $.  Ve vzduchu jsou známky jara, ale na zvonění zvonů býčí sezóny je zatím ještě brzy. Než tak budeme moci učinit, musí se stát ještě několik dalších věcí.

Bitcoin se velkolepě vrátil a v srpnu posílil přibližně o 25 %, což byl jeho nejsilnější měsíc od listopadu 2024. Od té doby mírně klesl a zkušení obchodníci s kryptoměnami vědí, že růst ceny Bitcoinu nutně neznamená, že se kryptoměnový býčí trh naplno vrátil.

Skutečná zkouška přijde, až se růst začne šířit dál.

V předchozích kryptoměnových cyklech měl Bitcoin tendenci vést trh vzhůru. Jakmile investoři získají jistotu, že růst má pevné základy, část těchto zisků se začne přesouvat do Etherea a poté dále po rizikové křivce do Solany, XRP a menších kryptoměn.

Obchodníci tomu říkají „altcoinová sezóna“ nebo jednoduše „altseason“. Existují známky, že tento proces možná začíná, ale na vyhlášení návratu býčího trhu je stále příliš brzy.

Níže uvedený graf zobrazuje Bitcoin, Ethereum a index S&P 500 za poslední tři roky. Je z něj zřejmé, že Bitcoin překonal Ethereum i index S&P 500, ovšem za cenu výrazně vyšší volatility. Index S&P 500 přinesl stabilnější výnosy při nižší volatilitě, a proto jej mnoho investorů upřednostňuje jako základ svého portfolia.

Bitcoin vede oživení

Bitcoin v říjnu 2025 dosáhl historického maxima nad 126 000 $, než během následného poklesu ztratil více než polovinu své hodnoty. Jeho odraz od červnového minima kolem 59 000 $ krátce vynesl cenu na začátku září nad 82 000 $, což po brutálním medvědím trhu představovalo pozoruhodný obrat.

Bitcoin od té doby nedokázal udržet cenu nad 80 000 $, což může signalizovat další prudký pokles, než býčí trh skutečně začne.

Bitcoin (BTC) prochází čtyřletým halvingovým cyklem, během něhož se emise nových BTC snižuje na polovinu, aby byla zachována vzácnost. Délka medvědích trhů po těchto událostech halvingu je do určité míry konzistentní; předchozí poklesy trvaly 376 až 410 dní, v průměru 383 dní. Pokud toto měřítko platí i tentokrát, jsme nyní neobvykle blízko dna medvědího trhu a začátku býčího trhu.

Zajímavou možností však je, že dno tentokrát přišlo dříve.

Obnovil se optimismus, a to nejen díky růstu BTC od června. Existují důkazy, že za oživením nestojí pouze spekulativní páka. Americké spotové burzovně obchodované fondy na Bitcoin přilákaly v srpnu přibližně 3,5 miliardy $, což byl jejich nejsilnější měsíc přílivu prostředků v letošním roce.

Globální investiční produkty založené na digitálních aktivech také podle CoinShares zaznamenaly v týdnu do 20. srpna příliv 2,94 miliardy $, následovaný dalšími 1,65 miliardy $ během prvních tří obchodních dnů následujícího týdne.

Největší podíl získal Bitcoin, ale finanční prostředky přilákaly také Ethereum, XRP, Solana a Hyperliquid.

To je významné, protože udržitelné oživení kryptoměn nakonec vyžaduje nový kapitál vstupující na trh, nikoli pouze přesouvání pozic mezi obchodníky.

Další fáze je zajímavější

Býčí trhy kryptoměn se historicky vyvíjely v několika fázích.

Bitcoin se obecně pohybuje jako první. Jako největší a nejlikvidnější kryptoměna je místem, kam se investoři obvykle vracejí, když se zlepšuje jejich ochota podstupovat kryptoměnové riziko.

Druhou fází je obvykle rotace do Etherea a dalších kryptoměn s velkou tržní kapitalizací. Pokud růst pokračuje, kapitál se začíná přesouvat do stále spekulativnějších aktiv a právě zde se situace může značně vyhrotit.

Během předchozích altcoinových sezón některé menší kryptoměny během relativně krátkých období posílily o několik set procent. Právě tyto zisky přitahují drobné investory zpět na trh – zároveň jsou však doprovázeny podstatně vyšším rizikem.

Jedním z nejdůležitějších signálů proto není samotná cena Bitcoinu, ale bitcoinová dominance – podíl Bitcoinu na celkovém trhu kryptoměn, který nyní činí přibližně 59 %.

Pro přesvědčivou altcoinovou sezónu by obchodníci obvykle chtěli vidět pokles tohoto podílu, protože hodnota ostatních kryptoměn roste rychleji než hodnota Bitcoinu.

Jak vlastně vypadá altcoinová sezóna?

Neexistuje žádná všeobecně přijímaná definice, ale jedním z běžně používaných měřítek je Altcoin Season Index od BlockchainCenter.

Trh považuje za altcoinovou sezónu, když alespoň 75 % z 50 největších způsobilých kryptoměn překonalo BTC za předchozích 90 dní. V září činil index 27 – což je výrazně méně než požadovaných 75 pro vyhlášení altcoinové sezóny.

CoinMarketCap používá podobnou metodiku a měří výkonnost 100 největších kryptoměn vůči BTC za období 90 dní. Podle konvenčních měřítek tedy stále jde o trh vedený Bitcoinem, nikoli o skutečnou altcoinovou sezónu.

Růst několika altcoinů do vyšších hodnot není totéž co široká účast trhu. Skutečná altseason vyžaduje, aby se zisky rozšířily na podstatnou část kryptoměnového trhu.

Ethereum nám možná napovídá

Jedním z povzbudivých signálů bylo Ethereum (ETH), které nedávno během pouhých 10 dní posílilo o 37 % a překonalo 2 400 $. To je typ pohybu, který obchodníci pozorně sledují, protože ETH se historicky chovalo jako určitý most mezi BTC a širším světem altcoinů.

Dalším užitečným ukazatelem je poměr ETH/BTC, tedy v podstatě cena ETH vyjádřená v BTC namísto dolarů. V současnosti za jedno ETH platíte přibližně 0,032 BTC oproti 0,026 v červnu, což je pro ETH zdravé zlepšení.

Když tento poměr klesá, BTC překonává ETH. Když začne růst, jak je vidět na grafu níže, ETH vůči BTC posiluje. 

Poměr ETH/BTC nedávno prorazil na sedmiměsíční maximum poté, co od červnového minima vzrostl o více než 30 %.

To altcoinovou sezonu nezaručuje, ale přesně takový vývoj by obchodníci očekávali před jejím začátkem.

Další předběžný signál se objevuje na trhu derivátů. Coinbase uvedla, že altcoiny v srpnu tvořily stále větší podíl otevřených pozic na crypto futures a perpetual futures. To naznačuje, že obchodníci jsou ochotnější spekulovat i mimo Bitcoin – což může být raným signálem rotace k rizikovějším aktivům, která altcoinovou sezonu obvykle doprovází.

Srpenový průzkum společnosti CoinShares mezi profesionálními investory do digitálních aktiv odhalil něco podobného. Bitcoin zůstal aktivem s nejlepším vnímaným výhledem růstu, ale došlo k určitému snížení alokací do Bitcoinu a Etherea ve prospěch altcoinů.

Opět jde o rané signály, nikoli o potvrzení.

Proč se krypto zotavuje?

Sešlo se několik faktorů.

Prvním je návrat institucionálního kapitálu do sektoru. Po měsících slabých toků zaznamenaly Bitcoin ETF v srpnu prudký obrat.

Druhým jsou měnící se očekávání ohledně měnové politiky USA a vládního dluhu.

Bitcoinu se obvykle daří, když investoři očekávají uvolněnější měnové podmínky, nižší reálné výnosy nebo slabší dolar. Naopak rostoucí výnosy dluhopisů a očekávání vyšších úrokových sazeb obvykle spekulativním aktivům škodí.

To zůstává významným rizikem pro současné zotavení. Silnější údaje z amerického trhu práce a obnovené obavy z inflace zvýšily spekulace, že Federální rezervní systém by mohl sazby znovu zvýšit.

To pomáhá vysvětlit, proč se BTC nedokázal přesvědčivě usadit nad hranicí 80 000 USD a v poslední době se ustálil těsně nad 75 000 USD.

Roli hraje také regulace. Pokrok směrem k jasnějším americkým pravidlům pro digitální aktiva pomohl zlepšit sentiment po letech, kdy sektor zatěžovala regulatorní nejistota.

Tyto změny mohou být pro altcoiny ještě významnější než pro Bitcoin, protože regulatorní status mnoha menších kryptoměn byl historicky méně jasný.

Pět signálů, které sledovat

Obchodníci, kteří se snaží zjistit, zda se rozvíjí plnohodnotný krypto býčí trh, by měli sledovat několik ukazatelů.

- Dominance Bitcoinu: Trvalý pokles ze současných úrovní by naznačoval přesun kapitálu do zbytku trhu. Sledujte, zda dominance BTC neklesne přibližně na 50 % nebo níže.

- ETH/BTC: Pokračující posilování Etherea vůči Bitcoinu by poskytlo další důkaz rotace. Poměr ETH/BTC od června vzrostl o 30 %, takže další růst o 15–20 % by potvrdil širší obrat na kryptotrhu.

- Index altcoinové sezony: Pohyb směrem k hodnotě 75 nebo nad ni by naznačoval, že růst se rozšířil a není zaměřený pouze na Bitcoin.

- Přílivy do ETF a investičních produktů: Trvalé přílivy by ukázaly, že do krypta vstupuje nový kapitál, místo aby růst poháněla pouze páka a spekulace.

- Šíře trhu: Obchodníci by měli možná nejdůležitěji sledovat, zda se zisky šíří za hrstku módních tokenů. Nejzdravější býčí trhy se obvykle vyznačují stále širší účastí.

Všechny dílky zatím nejsou na svém místě

Bitcoin se rozhodně probudil k životu. Srpnový růst, obnovené institucionální přílivy a lepší výkonnost ETH a vybraných altcoinů naznačují, že kryptotrh mohl projít důležitým bodem obratu.

Označit tuto situaci za plnohodnotnou altcoinovou sezonu by však bylo předčasné. BTC stále ovládá téměř 60 % kryptotrhu a hlavní ukazatele altcoinové sezony zůstávají výrazně pod úrovněmi obvykle spojovanými s plošným překonáváním Bitcoinu altcoiny.

Krypto cykly se historicky řídily rozpoznatelným vzorcem: nejprve se pohybuje Bitcoin, po něm Ethereum a následně menší, spekulativnější aktiva. Existují předběžné známky, že trh přechází do druhé fáze, ale širší účast altcoinů by poskytla přesvědčivější důkaz, že se krypto léto vrátilo.